Governos estão silenciosamente construindo uma barreira global contra as stablecoins

Reguladores de Washington, Londres, Bruxelas e Hong Kong estão finalizando um novo conjunto de regras que lhes concede autoridade paradent, congelar e, em alguns casos, redirecionar transferências internacionais de stablecoins. As stablecoins, que antes eram difíceis de controlar, estão agora sendo gradualmente submetidas às mesmas regulamentações aplicadas aos bancos tradicionais.

A mudança afeta todos aqueles que realizam transações internacionais usando tokens atrelados ao dólar ou à libra esterlina, incluindo quem envia remessas e os departamentos financeiros de empresas. As stablecoins podem circular rapidamente na blockchain, mas os pontos de entrada e saída de seus usuários criam oportunidades para supervisão e intervenção regulatória. Isso é particularmente significativo, visto que algumas jurisdições importantes já possuem regras concretas apenas alguns meses após o término das consultas públicas.

O Tesouro quer saber quem está enviando o quê

O Departamento do Tesouro dos EUA deu o sinal mais claro ao propor regulamentações para a implementação das disposições sobre financiamento ilícito da Lei GENIUS, que é a lei federal sobre stablecoins. A proposta, submetida por meio da Rede de Combate a Crimes Financeiros (FinCEN), visa tornar os intermediários e emissores trac, e não anônimos.

O Departamento do Tesouro combinou suas regulamentações propostas com medidas de fiscalização para ilustrar o propósito do trac. Em 7 de agosto de 2026, o departamento anunciou a imposição de sanções às corretoras de criptomoedas que supostamente forneciam ajuda financeira à Guarda Revolucionária Islâmica do Irã, bem como um esforçodent direcionado contra o que foi descrito como a rede de moedas secretas do regime iraniano. A mensagem édent: as stablecoins mantidas por meio de corretoras ainda estão sujeitas a sanções semelhantes às aplicáveis aos bancosdent .

O Reino Unido define uma linha divisória em torno de emissores "sistêmicos"

O Reino Unido está implementando um sistema de dois níveis. A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) publicou suas regras finais em 30 de junho de 2026, submetendo a emissão e a custódia de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária à Lei de Serviços e Mercados Financeiros (Financial Services and Markets Act), mas seu uso em pagamentos de varejo será regido pelo Regulamento de Serviços de Pagamento (Payment Services Regulations). As regras se aplicam a empresas autorizadas a partir de 25 de outubro de 2027.

A segunda camada é a que se aplica aos emissores “sistêmicos”. O Banco da Inglaterra e a FCA, em carta conjunta, descreveram como pretendem supervisionar os emissores classificados como “sistêmicos” pelo Tesouro de Sua Majestade, nos termos da Lei Bancária de 2009. Ao avaliar uma moeda específica, o Banco levará em consideração fatores como tamanho, uso, facilidade de substituição e vínculos com outras moedas, mas também considerará a categoria de “sistêmico no lançamento”, para aqueles emissores que têm previsão de rápido crescimento no futuro.

Essa é uma consideração crucial. Com a classificação das stablecoins como “sistêmicas”, as autoridades receberiam poderes de supervisão direta dos sistemas de pagamento subjacentes.

A Europa já demonstrou que a regulamentação tem efeitos negativos no ponto de entrada

A União Europeia testou na prática o poder dessas leis. A MiCA obrigou diversas corretoras a removerem os pares de negociação com USDT para usuários do Espaço Econômico Europeu, enquanto o USDC recebeu sinal verde sob essa estrutura regulatória.

Segundo os pesquisadores Nicola Borri e Kirill Shakhnov, não houve mudanças significativas no mercado em geral, mas houve indícios do impacto do MiCA nos mercados mais expostos a ele. Em seu artigo publicado em julho de 2026, os pesquisadores afirmam que a participação de mercado do USDC mudou em 0,82 desvios padrão e o volume relativo de negociação aumentou em 0,54, enquanto o volume de negociação do USDT continuou a diminuir onde a negociação foi proibida. Como relatado anteriormente pela Cryptopolitan , a principal conclusão da pesquisa é que a regulamentação pode ter efeito na porta de entrada sem interferir em toda a rede. A Comissão Europeia está atualmente avaliando o MiCA e continua seu processo de consulta até 31 de agosto de 2026.

Hong Kong e Seul acompanham os fluxos de capital

Na Ásia, a questão em pauta está sendo avaliada pelos órgãos reguladores sob a ótica dos fluxos de capital. Em agosto de 2025, Hong Kong introduziu sua Lei de Stablecoins e, em abril de 2026, duas emissoras apoiadas por bancos receberam aprovação da Autoridade Monetária de Hong Kong. Espera-se que as moedas regulamentadas sejam lançadas antes do final deste ano.

Há preocupações entre os legisladores quanto à possibilidade de as stablecoins desviarem depósitos dos bancos e sobre quais medidas regulatórias devem ser tomadas contra transações envolvendo transferências internacionais de criptomoedas e moedas não registradas. Christopher Hui, Secretário de Serviços Financeiros e do Tesouro de Hong Kong, afirmou que as medidas regulatórias serão desenvolvidas com base no princípio de “mesma atividade, mesmos riscos, mesma regulamentação”. A Coreia do Sul também está elaborando uma estrutura para ativos digitais que abrangerá as stablecoins, segundo sua Comissão de Serviços Financeiros.

Por que as rampas de acesso decidem tudo

Os governos podem exercer esse tipo de controle devido ao funcionamento dos pagamentos com stablecoins. O Banco da Itália realizou um teste com 200 transferências de USDC em 10 rotas que ligam a Itália à Argentina, Brasil, África do Sul, Emirados Árabes Unidos e Japão. Os custos das operações variaram de 0,30% a 8,96%, enquanto o tempo de execução variou de menos de 20 minutos a dois dias úteis. O componente blockchain da operação contribuiu com apenas cerca de 0,4% do total das taxas incorridas.

A maior parte do atrito — e do dinheiro — permaneceu nas entradas e saídas das rodovias.

Esta também é uma área onde o controle regulatório é mais substancial. No momento em que as corretoras convertem moeda fiduciária em tokens e vice-versa, elas se tornam um paralelo eficaz com os bancos digitaisdent , dado o controle que exercem sobre a determinação de acesso, preço e liquidez. Como afirmou Raj Dhamodharan, chefe de blockchain da Mastercard, em entrevista à PYMNTS: "Pensamos nas stablecoins como trilhos", comparando cada moeda a "um sistema ACH global"

Um sistema de pagamento, com participantesdent, é um sistema que pode ser regulamentado.

O firewall global para stablecoins está tomando forma?

Figura 1. Padrão global de regulamentações transfronteiriças

Os EUA, o Reino Unido e Hong Kong estão empenhados em legitimar e supervisionar a infraestrutura de pagamentos com stablecoins. O Brasil está implementando controles de transação maistron. A UE está regulamentando o acesso ao mercado. A Coreia do Sul ainda está desenvolvendo sua estrutura. Ao reunir essas informações, obtemos uma muito maistrondo firewall.

O ponto em comum entre essas abordagens é:

À medida que as stablecoins evoluem de instrumentos do mercado de criptomoedas para infraestrutura de pagamentos, os reguladores estão aproximando a supervisão da própria transação

Inicialmente, as stablecoins eramtracporque as transações em blockchain podiam ser rápidas, globais e relativamente fáceis. Mas, à medida que as stablecoins se tornam comuns nos pagamentos convencionais, os governos estão construindo uma arquitetura diferente em torno delas.

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