A SEC prevê julho para a primeira regulamentação formal sobre criptomoedas sob a égide da Lei Atkins

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem previsão de divulgar sua primeira proposta de regulamentação sobre criptomoedas em julho, sob a presidência de Paul Atkins. 

Conhecida como Regulamento Crypto, a regra isentaria projetos de criptomoedas em estágio inicial do registro de valores mobiliários por até quatro anos, permitiria a arrecadação de fundos com limite máximo e estabeleceria um porto seguro para emissores que se afastassem da gestão de um token.

A proposta de regulamentação ainda está pendente no Gabinete de Informação e Assuntos Regulatórios da Casa Branca, que é a entidade revisora dentro do Gabinete de Gestão e Orçamento que aprova os regulamentos para publicação.

A SEC propõe um período de proteção legal de quatro anos para startups de criptomoedas

Atkins detalhou os critérios de elegibilidade em um discurso proferido em 17 de março na DC Blockchain Summit. As startups teriam um período de quatro anos para captar US$ 5 milhões em um único ano, até que sua rede se consolidasse.

Uma isenção separada para captação de recursos permitiria que empreendedores levantassem até US$ 75 milhões de investimentotracvinculados a determinados criptoativos. Atracpara contratos de investimento seria acionada quando o emissor concluísse suas obrigações de gestão, momento em que o token em si deixaria de ser considerado um valor mobiliário.

Segundo informações, a parte do projeto de lei referente ao financiamento coletivo corresponde à seção 103 da Lei CLARITY do Senado e operaria sob a Lei de Valores Mobiliários de 1933, enquanto a isenção para inovação para fins DeFi será implementada sob a Lei de Bolsa de Valores de 1934.

Atkins corre para transformar as diretrizes sobre criptografia em regras vinculativas

Por que o prazo de julho: Tudo o que Atkins conquistou até agora nessa área pode ser desfeito – uma futura SEC poderia facilmente emitir um único memorando para anular as orientações da equipe, os comunicados interpretativos e as cartas de não objeção. A única coisa que não poderia ser facilmente desfeita é uma regra formal.

Uma vez finalizada no Diário Oficial Federal, não há como revertê-la, exceto por meio de um novo período de consulta pública e outra rodada de regulamentação, que pode levar anos. Essa é a diferença entre uma política reversível e uma estrutura sustentável, e é por isso que Atkins enfatiza a urgência da regulamentação proposta inicialmente em março.

Há dois prazos contra ele. O primeiro é Peirce. Ela lidera a Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC, e seu documento de 2020, "Token Safe Harbor", é a base intelectual da Regulação de Criptomoedas. Peirce deixará o cargo em novembro para lecionar na Faculdade de Direito da Universidade Regent.

Como Cryptopolitan relatado anteriormente, seu segundo mandato expirou em junho de 2025, e ela só pode permanecer no cargo até que um substituto confirmado pelo Senado seja nomeado. Se ela deixar o cargo antes da conclusão do processo de regulamentação, seu substituto poderá atrasar a regulamentação, alterá-la ou simplesmente descartá-la.

O segundo fator é o relógio político. Isso porque o governo Trump já tem dois anos e todas as políticas que Atkins elabora como diretrizes, e não como regras, estão fadadas a expirar se o próximo governo decidir seguir uma direção diferente.

Atkins afirmou em uma cúpula sobre ativos digitais em abril que a ação regulatória precisa ser suficientemente duradoura para que uma futura SEC não possa revertê-la facilmente. Ele está correndo contra o tempo para publicar o texto antes que o prazo expire.

O Congresso continua sendo o teste final para a regulamentação das criptomoedas

A Lei CLARITY, que divide a regulamentação de criptomoedas entre as jurisdições da SEC e da CFTC, foi aprovada na Câmara dos Representantes em 17 de julho de 2025 e no Comitê Bancário do Senado por 15 votos a 9 em 14 de maio de 2026. De acordo com o The Cryptonomist, para que o projeto de lei tenha alguma chance de se tornar lei este ano, ele precisa ser aprovado antes de agosto de 2026, uma janela estreita antes das eleições de meio de mandato em novembro.

Nem todos querem que a SEC adote o sistema de isenções. A Citadel Securities tem defendido uma abordagem de consulta pública completa para a elaboração de normas, alegando que as isenções tornariam os mercados menos seguros e reduziriam a supervisão regulatória.

Em contrapartida, a Blockchain Association argumenta que a regulamentação tradicional é desnecessária, visto que a SEC já utilizou isenções anteriormente. A agenda da SEC também destaca iniciativas separadas relacionadas à regulamentação de corretoras de criptomoedas e de distribuidoras de valores mobiliários, bem como a assinatura de um Memorando de Entendimento com a CFTC para coordenar a supervisão.

A possibilidade de a regulamentação das criptomoedas se tornar uma política duradoura depende do que o Congresso fizer antes das eleições de meio de mandato.

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