A Samsung prevê lucro recorde com memória de IA, e o mercado ignora a situação

A Samsungtronanunciou na terça-feira (7 de julho) que espera que seu lucro operacional no segundo trimestre suba para cerca de 89,4 trilhões de won coreanos, representando quase 19 vezes o lucro registrado no mesmo trimestre do ano passado, devido ao boom nos chips de memória usados para IA.

No entanto, os investidores não se mostraram tão entusiasmados com a notícia, e as ações da Samsung despencaram. Isso pode ser atribuído ao fato de que os investidores começaram a considerar as avaliações de empresas de IA como excessivamente especulativas.

Essa desconexão com a realidade da situação é relevante não apenas para a Coreia do Sul, mas também para outros países. Isso porque a Samsung e sua rival sul-coreana, a SK Hynix, produzem grande parte dos chips de memória avançados para servidores de IA do mundo. O desempenho delas é de grande interesse para investidores que aplicam em tecnologias relacionadas à IA globalmente. A fraqueza das ações de empresas de memória coreanas frequentemente se reflete em concorrentes como a Micron e influencia fundos de tecnologia e semicondutores em geral.

O que a Samsung realmente orientou

Com base em sua projeção inicial de resultados, a Samsung espera que suas vendas acumuladas no segundo trimestre alcancem cerca de 171 trilhões de won, dentro de uma faixa de 170 trilhões a 172 trilhões de won, de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro da Coreia (K-IFRS), enquanto o lucro operacional deverá ficar próximo de 89,4 trilhões de won, em comparação com 4,68 trilhões de won no segundo trimestre de 2025, com receitas de 74,57 trilhões de won.

Segundo reportagem da Reuters, esse valor de faturamento já supera a estimativa da LSEG Smart, de 87,3 trilhões de won, e indica o rápido crescimento da demanda por tecnologia baseada em inteligência artificial, o que impactou fortemente o fornecimento de chips de memória.

De acordo com uma reportagem do Financial Times, as últimas projeções da Samsung indicam o terceiro trimestre consecutivo de resultados operacionais recordes, impulsionados pelo que foi descrito como "demanda implacável por IA".

A oferta de memórias de alta largura de banda, DRAM para servidores e memória flash NAND não tem conseguido atender à crescente demanda por chips de memória devido à expansão de infraestruturas de nuvem hiperescaláveis em função do desenvolvimento da IA, o que permitiu aos fabricantes obter preços mais altos por seus produtos.

Analistas esperam que o ambiente de preços favoráveis continue, pois a cadeia de suprimentos de IA permanece restrita, de acordo com uma reportagem da Reuters.

Por que o mercado desviou o olhar?

No entanto, ostronresultados financeiros não foram suficientes para impedir a recente onda de vendas.

As ações na Coreia do Sul recuaram em relação às máximas da semana anterior, em função da questão dos níveis de precificação das ações de IA, e não dos fundamentos de mercado das empresas. Os investidores parecem duvidar que os altos níveis de investimento em infraestrutura de IA continuem a gerar os retornos esperados, considerando as atuais avaliações das ações.

Ryu Young-ho, analista sênior da NH Investment & Securities, disse:

Os investidores estão cada vez mais cautelosos quanto à possibilidade de os grandes investimentos em IA por parte das empresas de tecnologia continuarem no ritmo atual.

Essa é a razão para a abordagem cautelosa com a Samsung, que conseguiu apresentar resultados excelentes este ano, superando as expectativas.

Outro motivo para os investidores se manterem cautelosos é que as expectativas se tornaram extremamente altas.

Além disso, a Reuters citou Tom Kang, diretor de pesquisa da Counterpoint Research, que afirmou: "O mercado esperava resultados ainda maistron."

Isso se refere ao fato de que, embora as expectativas de lucros durante o atual ciclo de IA tenham sido altas, às vezes um bom desempenho não é suficiente para os investidores, pois eles já se adaptaram a condições de negócios quase perfeitas para as empresas.

Esse clima pessimista também se espalhou para outras partes da região. Segundo a Reuters, o índice MSCI Emerging Markets Asia caiu ligeiramente, com a Coreia do Sul sendo responsável por mais de um quarto do índice, o que agravou ainda mais a queda das ações de tecnologia coreanas.

A SK Hynix não conseguiu escapar dessa tendência, mesmo sendo uma das maiores beneficiárias da demanda por memória de IA. Os investidores agora estão de olho em se a sustentação da alta dos preços da HBM conseguirá compensar as preocupações de que os investimentos em IA possam eventualmente se moderar.

A extrapolação para o comércio global de IA

As ações da Micron também sofreram alguma pressão, visto que as perspectivas de mercado para a avaliação de chips de memória mudaram após a queda do mercado coreano. Isso demonstra que os investidores reagem aos preços globais de semicondutores porque percebem os fabricantes de memória como um indicador dos custos tecnológicos associados à IA.

A reação pode ser facilmente reconhecida por investidores em criptomoedas e outros investidores em mercados de risco. Os ativos relacionados à IA se valorizaram ao longo do ano em termos de múltiplos de avaliação, à medida que a demanda por IA aumentou. No entanto, essa tendência está mudando, pois, neste momento, os investidores buscam lucros em vez de simplesmente recompensar a exposição à IA.

Nesse sentido, a Samsung obteve alguns lucros. A grande questão é se os recentes anúncios trimestrais e as evidências contínuas de uma forte demanda por HBM em toda a indústria de semicondutores ajudarão a restaurar a confiança nas avaliações relacionadas à IA, ou se os investidores continuarão exigindo provastronde que os lucros recordes podem acompanhar as expectativas também recordes.

A Samsungtronprojetou um lucro operacional de cerca de 89,4 trilhões de won para o segundo trimestre, quase 19 vezes maior do que no ano anterior, devido à crescente demanda por memória para inteligência artificial. No entanto, as ações de empresas coreanas do setor de semicondutores continuaram caindo e o índice Kospi reverteu os ganhos iniciais.

Isso é importante para qualquer pessoa exposta ao mercado de IA, desde a SK hynix e a Micron até ativos de risco mais amplos, porque os investidores agora questionam as avaliações de IA, mesmo com os números atingindo recordes. Os próximos testes são os resultados financeiros confirmados da Samsung e a oferta pública inicial (IPO) da SK hynix nos EUA, estimada em cerca de US$ 28 bilhões.

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