Kalshi ultrapassa US$ 4 bilhões em volume semanal pela primeira vez

A Kalshi atingiu um novo marco na última semana, ultrapassando US$ 4 bilhões em volume nocional semanal. Para se ter uma ideia, no ano passado, esse valor era de US$ 54,5 milhões. Isso representa um crescimento de aproximadamente 7.424%. No entanto, além da própria história de crescimento da Kalshi, o que é ainda mais interessante é a velocidade com que a plataforma reduziu a diferença para a plataforma concorrente, Polymarket. De fato, mesmo em março deste ano, as duas principais plataformas de mercado de previsão estavam praticamente empatadas em volume semanal. Hoje, a Kalshi processa 2,05 vezes mais do que a Polymarket. 

Fonte: Artemis

Uma virada que deixou de ser silenciosa

Na mesma semana em que a Kalshi registrou um volume de US$ 4,1 bilhões, a Polymarket teve um volume de US$ 2 bilhões. Esse valor representa um ligeiro aumento em relação à semana anterior, mas ainda está abaixo dos volumes observados em março e abril. A tendência tem apresentado uma mudança notável a favor da Kalshi desde a última semana de abril, e parte dessa mudança foi atribuída à atualização V2 implementada pela Polymarket em 28 de abril, que foi mal recebida pelos usuários. A transição interrompeu as negociações por aproximadamente uma hora e todas as ordens limitadas em aberto na plataforma foram zeradas simultaneamente. Os usuários tiveram que refazer suas ordens assim que o novo sistema entrou em operação.

Os volumes e a atividade dos usuários na plataforma caíram drasticamente depois disso. Os volumes mensais caíram pela primeira vez em abril, após sete meses consecutivos de altas, e o número de traders caiu cerca de 12% entre março e abril, de aproximadamente 733.000 para 643.000, conforme relatado pelo The Block. 

Um porta-voz da Polymarket atribuiu diretamente a queda no volume de vendas em abril à atualização, com o vice-presidente de engenharia, Josh Stevens, declarando à Bloomberg: "Decepcionamos as pessoas, e não vou amenizar isso". O fundador Shayne Coplan reconheceu, em um evento em Harvard, que "houve algumas ocasiões ao longo da história da empresa em que a forma como ela foi administrada não foi a ideal". 

Vantagem do Livro de Ordens Único de Kalshi 

A Kalshi foi lançada desde o primeiro dia como uma bolsa de valores americana regulamentada pela CFTC, com todos ostracnegociados em um único livro de ordens unificado. A liquidez permanece concentrada em um único pool, o que mantém os spreads baixos e os preços transparentes em todos os mercados.

A Polymarket opera dois produtos paralelos. A plataforma global, baseada em carteira na Polygon, ainda atende usuários internacionais e detém a maior parte do volume histórico. O produto mais recente, voltado para o mercado americano, opera através da QCEX, a plataforma regulamentada pela CFTC que a Polymarket adquiriu em julho de 2025 por US$ 112 milhões e relançou para usuários americanos em dezembro, após receber a aprovação da CFTC como corretora intermediária. Os dois produtos não compartilham liquidez, o que significa que um único mercado da Polymarket é efetivamente dividido em dois livros de ordens separados, com duas camadas de liquidação diferentes. 

Para quem está praticando o tamanho atualmente, essa fragmentação é um verdadeiro ponto de atrito. Kalshi não a possui. 

A distribuição nos EUA é a outra alavanca

Além da regulamentação, a estrutura de distribuição fez todo o trabalho. Ostracda Kalshi alcançam investidores de varejo por meio da PrizePicks em 38 estados, através da integração com os mercados de previsão da Coinbase e por meio do fluxo de corretagem da Robinhood e da Webull. No lado institucional, a Clear Street se juntou à bolsa em maio como a primeira FCM (Futures Commission Merchant), abrindo o acesso a mesas de negociação institucionais e emissores de ETFs.

O cenário financeiro se encaixa perfeitamente. A Kalshi acaba de fechar uma rodada de financiamento Série F de US$ 1 bilhão, com uma avaliação de US$ 22 bilhões, liderada pela Coatue. O argumento de venda se baseia no volume anualizado de negociações, que gira em torno de US$ 178 bilhões, e no fluxo institucional, que cresceu 800% em seis meses.

A Polymarket, por sua vez, ainda está reconstruindo sua presença nos Estados Unidos após anos de exclusão do mercado americano. O cenário competitivo atual se assemelha menos a duas plataformas equivalentes e mais a uma corretora americana se distanciando de uma plataforma global que tenta alcançá-la em seu país de origem. tracsaber se essa diferença é permanente ou resultado do desempenho de um trimestre específico.

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