Prêmio Geopolítico Recua. Preços Internacionais do Petróleo Despencam Quase 30% no Segundo Trimestre; Wall Street Alerta que Excesso de Oferta Continua se Intensificando

TradingKey - À medida que o acordo de paz temporário entre os EUA e o Irã entra em vigor, o transporte marítimo no Estreito de Ormuz está retornando gradualmente à normalidade. Após experimentarem uma forte alta no primeiro trimestre desencadeada por conflitos geopolíticos, os preços internacionais do petróleo bruto despencaram quase 30% no segundo trimestre, registrando a maior queda em um único trimestre desde 2020.

Atualmente, várias instituições de Wall Street, incluindo o Goldman Sachs ( GS) e o Morgan Stanley ( MS ), alertaram que o mercado global de petróleo está acelerando em direção ao excesso de oferta, e os preços futuros do petróleo enfrentam mais pressões de baixa.

Prêmio geopolítico se dissipa e preços do petróleo voltam aos fundamentos

No primeiro semestre de 2026, o mercado internacional de petróleo bruto viveu uma verdadeira montanha-russa. No primeiro trimestre, a escalada do conflito entre os EUA e o Irã levou a um bloqueio parcial do Estreito de Ormuz, com o pânico do mercado elevando os preços do petróleo Brent a mais de US$ 126 por barril em determinado momento.

No entanto, ao entrar no segundo trimestre, com o acordo de cessar-fogo temporário firmado entre as duas partes e a recuperação gradual da navegação pelo Estreito de Ormuz, os preços do petróleo recuaram rapidamente. Em 30 de junho, o preço de liquidação do Brent estava em US$ 72,92 por barril, e o do WTI em US$ 69,50 por barril, retornando praticamente aos níveis anteriores ao conflito.

Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING, destacou que atualmente "quase não há prêmio de risco geopolítico" nos preços do petróleo, e o mercado está efetivamente precificando o cessar-fogo temporário entre EUA e Irã como um acordo permanente. Essa mudança reflete uma reavaliação dos riscos geopolíticos pelo mercado, à medida que os investidores começam a focar mais em dados reais de oferta e demanda do que puramente em eventos geopolíticos.

Samantha Dart, codiretora de pesquisa global de commodities do Goldman Sachs, afirmou que, com a normalização do transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz, a expectativa é de que o mercado global de petróleo volte a entrar em um estado de superávit de oferta.

Ela projeta que o superávit global médio diário de petróleo bruto superará 3 milhões de barris em 2027. Mesmo considerando a demanda de cerca de 1 milhão de barris por dia de países que estão recompondo suas reservas estratégicas, o excedente médio diário ainda permanecerá próximo a 2 milhões de barris.

A avaliação do Morgan Stanley foi ainda mais pessimista. O banco cortou suas projeções para o preço do petróleo pela segunda vez em duas semanas, reduzindo sua previsão para o Brent no quarto trimestre de 2026 de US$ 80 para US$ 75 por barril, e sua projeção para o final de 2027 para US$ 70 por barril.

Analistas do banco observaram que a velocidade de recuperação do Estreito de Ormuz superou as expectativas. Somado à produção recorde de petróleo bruto nos EUA e à fraca demanda na China, o superávit de oferta implícito no mercado global de petróleo em 2027 atingirá 4,8 milhões de barris por dia.

De acordo com dados da Administração de Informação de Energia dos EUA, a produção diária de petróleo bruto do país subiu para 13,93 milhões de barris em abril, atingindo uma máxima histórica. Ao mesmo tempo, os embarques por oleodutos da Arábia Saudita alcançaram um recorde, os Emirados Árabes Unidos aceleraram seus planos de expansão de oleodutos para contornar o Estreito de Ormuz, e outras nações produtoras também aumentaram a produção, intensificando ainda mais as pressões de excesso de oferta.

A recomposição das reservas estratégicas pode se tornar uma variável futura

Apesar do claro excesso de oferta atual, potenciais fatores de suporte permanecem no mercado. Vários países liberaram grandes volumes de suas reservas estratégicas de petróleo durante a crise e agora precisam urgentemente recompô-las. A Agência Internacional de Energia coordenou anteriormente uma liberação recorde de 400 milhões de barris de petróleo bruto, e a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA caiu de 415 milhões de barris no final de fevereiro para 331 milhões de barris em 19 de junho, atingindo seu nível mais baixo desde 1983.

O Goldman Sachs espera que os países que estão recompondo suas reservas estratégicas de petróleo absorvam pouco mais de 1 milhão de barris por dia de produção, o que compensará parcialmente as pressões do excesso de oferta. No entanto, essa demanda levará tempo para se concretizar e é de escala relativamente limitada, sendo improvável que altere a situação geral de excesso de oferta no curto prazo.