Morgan Stanley rebaixa ações de óleo e gás da Europa prevendo demanda fraca

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Investing.com – O Morgan Stanley (NYSE:MS) revisou na segunda-feira, 23, sua projeção para as principais ações de petróleo e gás na Europa, rebaixando classificações e reduzindo preços-alvo, devido a preocupações com a demanda mais fraca.

Os analistas destacam um ambiente macroeconômico mais suave, que deve pressionar os preços do petróleo e do gás nos próximos anos.

O Morgan projeta que o preço do Brent se estabilize em torno de US$ 75 por barril, enquanto o preço do gás na Europa deve cair para aproximadamente US$ 7 por milhão de pés cúbicos até 2026. Essas previsões refletem os desafios do setor, com oferta superando a demanda, especialmente na Europa, onde os preços do gás estão em torno de US$ 11/mmcf.

No setor de exploração e produção (E&P), as empresas Aker BP, Energean e Ithaca Energyforam as mais impactadas por essas mudanças. A Aker BP, que antes era vista como uma forte participante no setor, foi rebaixada para "underweight" (abaixo da média).

O banco aponta a queda na produção de curto prazo e os elevados requisitos de capital como os principais fatores da revisão.

A expectativa é de que a Aker BP registre um rendimento de fluxo de caixa livre de apenas 6% entre 2025 e 2026, um número relativamente baixo em comparação com seus pares.

No pior cenário, com o Brent caindo para US$ 60 por barril, o fluxo de caixa livre da Aker BP pode se tornar negativo, elevando as preocupações sobre o desempenho financeiro da empresa no curto prazo.

Como resultado, o preço-alvo das ações foi reduzido de NOK 307 para NOK 240.

A Energean também foi rebaixada para "equal-weight," com seu preço-alvo reduzido de 1.430p para 1.100p devido ao aumento dos riscos geopolíticos e à concentração de ativos.

A empresa, focada em operações offshore em Israel, incluindo os campos Karish e Katlan, enfrenta maior vulnerabilidade a tensões geopolíticas. A venda planejada de ativos no Egito e na Itália, embora estratégica, aumenta o risco de concentração, reduzindo a diversificação que geralmente protege as empresas contra desafios regionais.

Apesar desses riscos, a Energean mantém forte fluxo de caixa e bons rendimentos de dividendos, apoiados por contratos de longo prazo que mitigam a volatilidade dos preços das commodities. No entanto, o aumento do perfil de risco justifica uma postura mais cautelosa.

A Ithaca Energy (LON:ITH) também foi impactada pela revisão mais pessimista do Morgan Stanley. O preço-alvo foi reduzido de 150p para 127p, e a ação também foi classificada como "equal-weight."

Embora a Ithaca deva gerar sólido fluxo de caixa no curto prazo, incertezas sobre o regime fiscal do Reino Unido, como as frequentes mudanças no imposto sobre lucros de energia e a revisão das deduções de capital, aumentam os riscos operacionais.

Na visão do Morgan Stanley, esses fatores dificultam que a empresa maximize seu potencial de produção, especialmente devido à sua forte exposição a projetos focados no Reino Unido.

Nem todas as ações de petróleo e gás na Europa foram rebaixadas. Harbour Energy e Var Energi continuam sendo destaques positivos na análise do Morgan Stanley, ambas mantidas com classificação "overweight" devido ao perfil resiliente de fluxo de caixa e altos rendimentos de dividendos.

A Harbour Energy, que recentemente adquiriu ativos da Wintershall Dea, tornou-se uma das principais apostas da corretora.

Com um portfólio diversificado que inclui Noruega, Reino Unido e Argentina, a Harbour Energy deve gerar um rendimento de fluxo de caixa livre de 16% ao ano entre 2025 e 2027.

As estratégias de hedge da empresa, principalmente no gás, ajudam a amortecer eventuais quedas nos preços das commodities, garantindo um fluxo de caixa robusto mesmo em cenários desfavoráveis.

Os investidores também devem se beneficiar de um rendimento de dividendos de 8%, complementado por um programa de recompra de ações de 5%, aumentando o valor para os acionistas.

A Var Energi também é vista como bem posicionada, com expectativa de crescimento na produção no curto prazo, impulsionada pelos projetos Johan Castberg e Balder X.

A produção da Var Energi deve crescer 33% nos próximos 15 meses, garantindo forte fluxo de caixa, mesmo em um cenário de enfraquecimento dos mercados de petróleo e gás.

O Morgan Stanley projeta um rendimento de fluxo de caixa livre médio de 16% para a Var Energi entre 2025 e 2026, com um robusto rendimento de dividendos de cerca de 14%.

Mesmo em um cenário adverso, com o petróleo a US$ 60 por barril, a Var Energi ainda deve registrar um rendimento de fluxo de caixa de 11%, sustentada por sua produção de baixo custo e um balanço sólido.

Com a corretora revisando para baixo os preços-alvo de várias grandes empresas do setor, o foco agora está nas companhias com fortes fluxos de caixa e portfólios diversificados, como a Harbour Energy e a Var Energi, que estão bem posicionadas para navegar em um ambiente desafiador.

Por outro lado, empresas como Aker BP, Energean, e Ithaca Energy enfrentam um cenário mais difícil, com desafios de produção, riscos fiscais e exposição geopolítica que podem prejudicar suas perspectivas futuras.

Isenção de responsabilidade: este artigo representa apenas a opinião do autor e não pode ser usado como consultoria de investimento. O conteúdo do artigo é apenas para referência. Os leitores não devem tomar este artigo como base para investimento. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, procure orientação profissional independente para garantir que você entenda os riscos.

 

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