온체인 및 선물 유동성 축소에도 불구하고 비트코인, 아직 약세 국면 아냐 – Glassnode

• 비트코인은 온체인 데이터와 선물 시장에서 유동성이 감소하는 가운데 81,000달러 이상에서 거래되고 있다.

• 단기 보유자들은 총 70억 달러의 지속적인 손실을 기록했으며, 이는 이번 시장 사이클에서 가장 긴 연속 손실 기간이다.

• 장기 보유자들은 가격 하락에도 불구하고 여전히 수익을 유지하고 있으며, 이는 시장이 아직 약세 국면에 진입하지 않았음을 시사한다.

Glassnode의 주간 보고서에 따르면, 비트코인(BTC)은 수요일 81,000달러 이상에서 거래되었으며, 온체인 유동성과 선물 미결제약정이 감소했다. 보고서는 현재의 시장 하락이 반드시 약세 전환을 의미하지 않으며, 장기 보유자(LTH)가 여전히 상당한 이익을 실현하지 않고 있음을 강조했다.

비트코인 선물 및 온체인 유동성 감소, 장기 보유자는 여전히 견조한 흐름 유지

비트코인은 여전히 80,000~83,000달러 범위에서 거래되고 있으며, 이는 사상 최고가 109,114달러에서 25% 하락한 수준이다.

비트코인의 회복이 지연되는 주요 원인은 자본 유입 부족으로, 가격 상승을 뒷받침할 충분한 유동성이 공급되지 않고 있다. 또한, 유동성 축소가 심화되면서 가격 변동성이 커지는 양상을 보이고 있다.

Glassnode에 따르면, 비트코인의 핫 서플라이(Hot Supply), 즉 1주일 이하의 단기 보유 BTC 물량이 50% 이상 감소했으며, 이는 투자자들의 거래 심리가 위축되었음을 시사한다. 이와 동시에, 선물 시장의 거래량도 감소했으며, 지난 몇 달 동안 미결제약정(Open Interest) 이 35% 하락했다.

미결제약정(OI) 은 파생상품 시장에서 청산되지 않은 계약의 총량을 의미한다.

보고서는 또한 비트코인의 거래소 유입량이 현저히 감소했다고 강조했다. BTC가 시장 최고점에 도달했을 때, 모든 거래소에서의 유입량은 하루 58,600 BTC를 기록했지만, 현재는 26,900 BTC로 54% 이상 감소한 상태다.

이러한 유입량 감소는 특히 단기 보유자(Short-Term Holders, STH)의 매도 압력이 증가한 것과 밀접한 연관이 있으며, 이는 최근 시장 조정의 주요 원인 중 하나로 작용하고 있다.

BTC short-term holder rolling 30-day realized loss. Source: Glassnode

Glassnode는 단기 보유자의 30일 누적 손실 규모를 평가한 결과, 대규모 신규 투자자들이 급락 압력 속에서 손절 매도를 단행했다고 분석했다.

이번 시장 사이클에서 단기 보유자들은 총 70억 달러의 누적 손실을 기록했으며, 이는 가장 긴 연속 손실 기간에 해당한다.

다만, 과거 시장 사이클과 비교했을 때, 현재 단기 보유자의 매도세는 아직 시장에 강한 충격을 주지 않은 상태다.

"미실현 손실(Unrealized Loss)의 규모는 2021년 5월 급락장이나 2022년 약세장 당시보다 훨씬 덜 심각한 수준이다."

– Glassnode

반면, 장기 보유자(Long-Term Holders, LTH) 들은 여전히 강세 심리를 유지하는 모습을 보이고 있다. 최근 시장 조정에도 불구하고, 이들은 보유 자산을 매도하기보다는 이익을 유지하려는 경향을 보이고 있다.

Glassnode는 이러한 흐름이 시장 심리의 점진적 변화를 나타내며, 시장이 아직 약세 국면에 진입하지 않았음을 시사할 수 있다고 분석했다.

BTC cumulative LTH realized profit (bull market). Source: Glassnode

강세장은 일반적으로 장기 보유자의 대규모 차익 실현과 함께 정점을 찍으며, 이는 본격적인 약세 전환의 신호가 된다. 그러나 최근 몇 주간 비트코인의 변동성이 커졌음에도 불구하고, LTH들은 여전히 상당한 이익을 유지하고 있으며, 추가적인 상승 랠리를 기대하는 모습을 보이고 있다.

이는 장기 보유자들이 올해 안에 또 다른 상승장을 예상하고 있을 가능성을 시사한다.