Coinbase의 기관 전략 책임자인 존 다고스티노는 비트코인(BTCUSD)이 2024년 10월 이후 처음으로 60,000달러 아래로 떨어졌음에도 대형 투자자들이 최근 매도세에서 물러나지 않고 있다고 밝혔습니다. 다고스티노는 6월 8일 CNBC의 Squawk Box에 출연해 기관투자자, 패밀리오피스, 국부펀드와 연계된 매수자들이 이번 하락을 시장에서 이탈할 이유가 아니라 매집 기회로 보고 있다고 말했습니다.
해당 발언은 비트코인이 59,000달러 부근까지 하락한 상황에서 이 구간이 지지선으로 작용할 수 있을지를 논의하는 과정에서 나왔습니다. CNBC의 조 커넌은 더 깊은 하향 이탈이 발생할 경우 훨씬 더 큰 폭의 하락으로 이어질 수 있다는 우려를 언급했습니다. 다고스티노는 직접적인 가격 전망은 피하며 투자 조언을 제공하고 싶지 않다고 밝혔지만, Coinbase의 기관 비즈니스를 통해 접촉하는 장기 자산 배분자들의 행동을 강조했습니다.
다고스티노는 “제가 말씀드릴 수 있는 것은, 저는 기관투자자들과 이야기할 수 있는 기회가 있다는 점입니다. 그들은 이 자산군을 검토하는 데 수개월에서 수년을 투자했습니다. 그렇게 검토한 자산이 더 싸졌다면, 그들은 이를 긍정적으로 봅니다”라고 말했습니다.
그는 일부 투자자들은 명확한 가격 목표를 가지고 있으며, 다른 투자자들은 장기적인 매집에 초점을 맞추고 있다고 덧붙였습니다. 다고스티노에 따르면 최근 중동 지역에서의 대화는 주요 매수자들이 이번 하락을 편안하게 받아들이고 있음을 시사합니다.
그는 “저는 막 중동에서 돌아왔습니다. UAE의 패밀리오피스와 정부, 그리고 이 자산군을 매수하기 위해 적극적으로 움직이고 있는 국부펀드들은 할인된 가격에 매수할 수 있는 상황을 불편해하지 않고 있습니다”라고 말했습니다.
Coinbase 임원, 더 강해진 비트코인 인프라 강조
다고스티노의 핵심 주장은 비트코인 가격이 반드시 바닥을 찾았다는 것이 아니라, 비트코인을 둘러싼 기관 시장이 과거 하락장보다 실질적으로 더 강해졌다는 점이었습니다. 그는 Coinbase가 비트코인과 기타 암호화폐 자산을 뒷받침하는 “기관 인프라”가 강세장과 약세장 모두에서 계속 발전하고 있는 것을 보고 있다고 말했습니다.
그는 가격 흐름이 더 강했던 과거 CNBC 출연 시기와 비교해, 현재 시장은 “놀라울 정도로 더 강력한 인프라 수준”을 갖추고 있다고 설명했습니다. 그는 이러한 인프라야말로 많은 기관투자자들이 비트코인이 더 지속 가능한 장기 배분 자산이 되고 있는지를 평가할 때 주목하는 요소라고 강조했습니다.
또한 그는 현물 ETF를 가격 하락에도 불구하고 개인 및 기관 수요가 붕괴하지 않았다는 증거로 제시했습니다. 다고스티노는 비트코인 ETF 익스포저가 여전히 약 1,000억 달러에 달한다며, 해당 상품들은 “아직 매우, 매우 새로운 상품”이라고 설명했습니다. 비트코인이 고점 대비 거의 50% 하락했음에도 개인 투자자 관심은 약 15% 정도만 감소했다고 그는 말했습니다.
그는 “따라서 개인과 기관 모두 비트코인이 장기적으로 보유할 만한 자산이라는 신호를 보내고 있다고 생각합니다”라고 말했습니다.
거시 압력, 레버리지, 시장 구조
매도세의 원인을 묻는 질문에 다고스티노는 커넌이 주요 합의 요인들을 짚었다고 말했습니다. 여기에는 위험 회피 포지셔닝, 다른 기회에 자금을 투입하기 위한 유동성 자산 매도, 장기 고금리, 통화가치 하락 거래에 대한 지지 약화, 규제 명확성에 대한 불확실성이 포함됩니다. 그는 이러한 압력이 무관하다고 보지는 않았지만, 변동성은 장기 듀레이션을 가진 원자재형 자산의 특징이라고 설명했습니다.
다고스티노는 “변동성이라는 것은 흥미롭습니다. 1년 전에 제가 여러분에게 이란과의 전쟁이 100일째 이어지고, 호르무즈 해협이 폐쇄됐으며, 언제 다시 열릴지 명확한 시야가 없다고 말했다면, 원유가 여전히 배럴당 100달러 아래에서 거래될 것이라고 생각했겠습니까?”라고 말했습니다.
그는 자신의 배경상 비트코인을 원자재형 자산으로 보는 경향이 있으며, 이러한 자산에서는 변동성이 나타났다 사라질 수 있지만 장기 수요는 유지될 수 있다고 설명했습니다. 또한 그는 워싱턴에서 진행 중인 정책 논의도 언급하며, 시장 구조와 세제 개혁은 흥미로운 주제는 아닐 수 있지만 기관 채택에는 중요할 수 있다고 말했습니다. 그는 “비트코인과 기타 암호화폐 자산을 뒷받침하는 기관 인프라에 큰 도움이 될 7개의 법안이 논의되고 있습니다”라고 말했습니다.
레버리지와 관련해 다고스티노는 특정 강제 매도 기준선을 만들 정도로 위험하게 과도한 레버리지를 사용하고 있는 대형 기관 비트코인 보유자를 알지 못한다고 밝혔습니다. 그는 이를 해외 거래소의 개인 투자자들과 대조했습니다. 해외 거래소에서는 극단적인 레버리지가 유동성 충격 시 빠른 청산으로 이어질 수 있습니다.
그는 “레버리지를 활용해 비트코인을 보유하는 일부 대형 기관들의 경우, 매수 활동을 뒷받침하기 위해 시장에서 추가 자본을 조달할 수 있는 능력이 사실상 계속 존재하는 것으로 보입니다”라고 말했습니다.
다고스티노는 기관의 패닉은 보이지 않는다고 말하며 발언을 마무리했습니다. 대신 대형 자산 배분자들은 새로운 자본을 가장 저렴하게 조달하고, “125,000달러에서 좋아했던”, “100,000달러에서도 긍정적으로 봤던”, 그리고 “65,000달러에서는 더 좋아하는” 자산에 대한 노출을 늘리는 방법을 평가하고 있다고 설명했습니다.
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