瑞郎：作为融资货币的作用日益增强 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 指出，低波动性正持续拖累瑞郎（CHF）和日元（JPY），投资者越来越倾向于选择瑞郎融资，以规避日元可能遭遇干预的风险。做空 CHF/JPY 被视为一种带有正套息收益的日元观点表达方式。对于 EUR/CHF 而言，若要升向 0.95，可能需要油价走高以及整体利率上升，鉴于瑞士央行（SNB）锚定零利率的立场。

瑞郎融资与 CHF/JPY 的套息吸引力

"低波动性持续拖累日元和瑞郎等主要融资货币。尽管由于日元拥有更深厚的流动性池，可能更适合作为融资货币，但我们认为投资者将越来越多地转向瑞郎融资——这不仅因为借贷成本更低，也因为可以避免东京和华盛顿突然买入日元干预的风险。"

"而且，如果投资者确实认为干预会奏效，做空 CHF/JPY 的头寸将会越来越受欢迎。这不仅因为做空 CHF/JPY 是表达带有正套息收益的日元观点的少数方式之一，也因为这两种货币具有相似的投资特征。"

"至于 EUR/CHF，要突破并升向 0.95，可能需要油价走高以及整体利率上升，在这种情况下，瑞士央行锚定零利率的政策将导致瑞郎表现不佳。"

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