美元：美联储鸽派重新定价与强劲资金流入相抗衡 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元面临复杂背景，鸽派的美联储（Fed）重新定价被视为限制美元（USD）反弹的因素，尽管海外需求依然强劲。TIC 数据显示，外国投资者大量买入美国长期证券，尤其是股票而非国债。Haddad 驳斥了美元容易受到股市回调影响的观点，称资金会转向避险的国债。

美元受限但仍受海外需求支撑

"与此同时，原油价格重新走高正推动债券收益率上升，并加剧本已脆弱的财政动态。股市下跌，而美元收复了昨日的失地。进一步鸽派的美联储重新定价风险将使美元反弹幅度有限且昙花一现。"

"美国财政部国际资本流动（TIC）数据显示，美元的潜在需求依然强劲。在截至 6 月的 12 个月里，外国投资者累计买入 17780亿美元的美国长期证券，超过了同期美国贸易逆差累计的 -7430亿美元。"

"有趣的是，外国投资者（私人和官方）继续更偏好美国股票而非国债。在截至 6 月的 12 个月里，外国投资者买入美国股票总额创纪录达到 9200亿美元，而国债仅为 2940亿美元。"

"这使一些人认为，随着外国投资者减持美国股票，美元越来越容易受到股市回调的影响。我们不同意这一观点。更广泛的股市抛售只会促使外国投资者重新转向避险的国债，从而支撑美元的防御性吸引力。"

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