纽元：市场对新西兰联储加息的定价过高 – BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，新西兰政府债券的外国持有量在 2026 年 7 月升至 58.9%，而纽元/美元交易价格略高于其 12 个月均值。尽管国内经济活动强劲，Yu 仍对当前市场定价表示怀疑——该定价暗示到年底纽储行（RBNZ）还将再加息两次——他认为，通胀预期锚定良好且非贸易品通胀保持稳定，削弱了进一步收紧政策的理由。

外部需求与利率预期

"新西兰央行数据显示，外国投资者在 2026 年 7 月持有 58.9%的政府债券，高于 6 月的 57.7%。非居民持有量从 NZ$115.53bn 升至 NZ$122.47bn，而非居民回购持有量则从 NZ$11.09bn 小幅降至 NZ$11.02bn。"

"纽元本身目前交易价格略高于过去 12 个月的滚动均值，但我们仍然对当前利率预期的市场定价持怀疑态度；该定价预计到年底新西兰储备银行（RBNZ）还将再加息两次。国内活动依然强劲，但通胀预期仍相对锚定良好。"

"非贸易品通胀相对稳定，如果 RBNZ 忽略整体价格风险，国内加息理由将明显减弱。"

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