巴西雷亚尔：财政风险指向兑美元走弱 - 荷兰合作银行

拉博银行（Rabobank）的 Mauricio Une 和 Renan Alves 指出，美国（US）通胀放缓以及劳动力数据降温，给美联储（Fed）更多时间来评估政策。在国内方面，巴西中央银行（BCB）货币政策委员会（Copom）会议纪要强调，限制性政策的传导正在逐步展开，且通胀预期未锚定。鉴于巴西脆弱的财政背景以及利差收窄，拉博银行预计巴西雷亚尔到年底将贬值至 1 美元兑 BRL 5.35。

预计雷亚尔到年底将走弱

"从外部来看，7 月份美国核心 CPI 和 PPI 数据均低于预期，反映出消费者和生产者价格压力均有所缓和。这进一步强化了这样一种观点：在劳动力市场出现降温迹象之际，美联储仍有更多时间来评估通胀前景。"

"从国内来看，Copom 会议纪要显示，限制性货币政策继续逐步传导至经济活动，而未锚定的通胀预期要求利率在更长时间内维持在较高水平，并需要密切关注二轮效应。"

"在我们看来，美国与伊朗之间的冲突仍在投资者关注范围内，前景依然充满高度不确定性。布伦特原油价格仍然波动，稳定在每桶 90 美元附近。"

"巴西雷亚尔上周收于 1 美元兑 BRL 5.2228，意味着该货币当周对美元贬值 2.8%，在 24 种新兴市场货币中表现最弱。"

"鉴于预计 2026 年全年巴西与发达经济体之间的利差将进一步收窄，同时在选举年国内脆弱的财政背景下，美元可能在全球范围内恢复走强，我们预计汇率将在年底回到 1 美元兑 BRL 5.35。"

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