加元：脆弱的复苏与美国挂钩 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师 Michael Pfister 指出，加元近期疲软与加拿大实体经济脆弱复苏形成对比。劳动力市场数据、国内生产总值（GDP）意外表现以及更强劲的采购经理人指数（PMI）表明经济状况正在改善，而加元仍在很大程度上受油价以及相较美国而言缺乏吸引力的加拿大利率预期影响。德国商业银行的预测显示，欧元/加元将在 1.60–1.62 附近，而美元/加元到 2027 年底将回落至 1.35 附近。

加元复苏与油价及美国风险之间的博弈

"如今这已成为一个熟悉的局面：加元今年再次成为 G10 货币中表现最差的货币之一。但这一次的条件实际上要有利得多。加拿大央行几乎已经耗尽了进一步降息的空间，而伊朗冲突推动能源价格大幅走高，这对加拿大出口有利。"

"此后，市场已修正这些预期，目前对加拿大央行（BoC）的预期甚至落后于对日本央行（Bank of Japan）的预期。这是美元/加元走高的主要原因之一：市场预计加拿大央行的加息次数更少，而对美联储（Fed）的加息定价则更多。"

"近几个月来，加元的表现无疑与油价密切相关。除非霍尔木兹海峡能够持续保持畅通，否则这一趋势很可能会延续。然而，油市波动掩盖了一个事实，即加拿大实体经济近几个月已开始脆弱复苏。与美国的关系对这一回升至关重要，因此对加元也是如此。"

"领先指标表明，这一趋势很可能会继续。制造业采购经理人指数已稳稳站在扩张区间，出口近期也有所增加。简而言之，尽管目前我们只有几个月的数据，但加拿大实体经济似乎正在再次改善，至少就目前而言是这样。"

"我们从基本面上仍然乐观地认为，这一次复苏将更具可持续性，加元将在未来几个月终于重新开始升值。但这很可能是一条漫长的道路，途中还会受到美国总统带来的挫折。"

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