ألمانيا: بطاقة الأداء المالي - ستاندرد تشارترد

تؤكد ميزانيات 2025 و 2026 طموحات الحكومة في البنية التحتية والدفاع. تشير البيانات الأخيرة حول البناء والاستثمار إلى فوائد مؤقتة من التحفيز المالي. تخلق ضغوط التجارة رياحًا معاكسة على المدى القصير؛ وقد تؤدي البيروقراطية ونقص المهارات إلى تقويض التحفيز المالي. تعتبر الديموغرافيا، والتنافسية التجارية، والعجز المالي المحتمل من 2027 عقبات على المدى المتوسط، وفقًا لتقرير الاقتصاديين في ستاندرد تشارترد كريستوفر غراهام وصابر سالاد.

لا يزال الأمر في بدايته

"بعد أن تم تمرير ميزانية 2025 أخيرًا، قدمت الحكومة الائتلافية في ألمانيا بسرعة ميزانية 2026 إلى البرلمان. في كلا العامين، يتضح حجم الطموح في استثمار البنية التحتية وإنفاق الدفاع. كما تم توضيح الجهود لزيادة الاستثمار من القطاع الخاص من خلال تغييرات في السياسة الضريبية والطاقة. تشير البيانات الأخيرة إلى تحسن مؤقت في نشاط الاستثمار والبناء، مما قد يكون إشارة على أن التحفيز المالي يحقق التأثير المطلوب."

"نحن متفائلون على المدى المتوسط بأن التحفيز المالي الألماني سيكون له تأثير ملموس على النمو الاقتصادي، مع آثار إيجابية على بقية أوروبا. الحوافز الاقتصادية واضحة نظرًا للمساحة المالية لألمانيا وغياب النمو في السنوات الأخيرة؛ بينما تنبع الحوافز السياسية من التهديد من اليمين المتطرف في انتخابات المناطق العام المقبل."

"لا نزال نعتقد أن الاستثمار قد لا يصل إلى أهداف الحكومة وأن التأثير على النمو سيستغرق وقتًا. على المدى القريب، من المحتمل أن تعوض ضغوط التجارة الناتجة عن التعريفات الجمركية الأمريكية الكثير من التأثير المبكر من التيسير المالي. على المدى المتوسط، سيستغرق الأمر وقتًا للحكومة لمعالجة القيود البيروقراطية ونقص المهارات، بينما ستحد الرياح المعاكسة الهيكلية مثل الديموغرافيا وزيادة المنافسة من الخارج من الإمكانات العامة للنمو في ألمانيا. تنشأ المخاطر على الخطط من صعوبات توزيع الأموال بسرعة، والاحتمال أن يتم تحويل الإنفاق الاستثماري إلى مجالات أخرى، والحاجة إلى ضبط مالي من 2027 فصاعدًا نظرًا للعجز المتوقع."