الين الياباني: خطر التدخل قد ينعش المراكز الطويلة التكتيكية - BNY

يقول جيف يو من BNY إن عمليات بيع الين الياباني (JPY) قد استنفدت إلى حد كبير، بينما يبقي عودة زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY نحو 160 مخاطر التدخل في دائرة التركيز بقوة. ويشير البنك إلى أن المراكز لم تتحول بعد بشكل حاسم إلى مراكز شراء للين الياباني، لكنه يرى مجالًا لعودة عمليات شراء الين التكتيكية إذا توقعت الأسواق مجددًا تدخلًا رسميًا.

مخاطر التدخل ترسخ مستويات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY

"إن التعرضات تعيد التموضع بدلًا من أن تنعكس. فقد استنفدت عمليات بيع الين الياباني (JPY) إلى حد كبير مع قيام مخاطر التدخل بالحد من زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY قرب 160، كما أن المستثمرين المؤسسيين يحلون محل المستثمرين الأفراد بوصفهم المشتري الهامشي لأسهم أشباه الموصلات في الأسواق الناشئة في آسيا والمحيط الهادئ EM APAC، كما أن الطلب عبر الحدود على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل USTs يضعف من دون أن يتحول إلى عمليات بيع صريحة. والخيط المشترك هو مزيد من الانتقائية: فما زال المستثمرون مستعدين للاحتفاظ بالمخاطر، لكن مع قدر أقل من التسامح تجاه عدم اليقين المرتبط بالسياسات والرافعة المالية والأجل."

"تُظهر بياناتنا أن عمليات بيع الين الياباني – سواء على أساس إجمالي أو على جانب الدولار – قد انتهت إلى حد كبير. وقد جاءت مبيعات كثيفة بعد الجولة الأولى من التدخل في يوليو، وهو ما يشير إلى أن السوق كان يستغل فرصة قوة الين الياباني إما للعودة إلى تجارة المناقلة أو للتحوط من التعرضات المحلية. وحتى الرياح المعاكسة التي فرضها قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية FOMC في يوليو وإعلان إعادة شراء سندات الخزانة الأحدث لم تغيّر المسار."

"بعد إنفاق ما يقرب من 96.4 مليار دولار (مع دعم إضافي من وزارة الخزانة الأمريكية)، عاد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY إلى 160، مما يؤكد صفقات البيع على الين الياباني والشراء على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY."

"ومع ذلك، توقفت مبيعات الين الياباني. وبغض النظر عن قواعد صندوق النقد الدولي IMF المتعلقة بالتدخل، يبدو أن مستوى 160 هو "الحاجز" الصلب للأسواق. ولم تتحول السوق بالكامل بعد إلى مراكز شراء للين الياباني (أو تقليص صفقات البيع)، لكن تكرار ما حدث في أوائل يوليو – الشراء قبل التدخل – أمر ممكن."

"عند التقييمات الحالية، تظل السوق في حالة يقظة كاملة تجاه أي تدخل في أي وقت."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)