الفرنك السويسري يحقق مكاسب مع ضعف الدولار الأمريكي رغم التصريحات المتشددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش
- ينخفض زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF مع توقع جان هاتزيوس عدم حدوث أي تغيير في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ما لم تفاجئ بيانات التضخم المقبلة بالارتفاع.
- رفعت تصريحات جاكسون هول توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية في سبتمبر/أيلول من 35٪ إلى 57.5٪.
- لا تزال أسعار الفائدة السويسرية مستقرة، رغم أن الأسواق تسعر احتمالات رفعها بدءًا من أوائل 2027.
يحافظ زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF على خسائره بعد تسجيل مكاسب طفيفة في اليوم السابق، ويتداول حول 0.8090 خلال الساعات الآسيوية يوم الاثنين. ويتراجع الزوج مع ضعف الدولار الأمريكي (USD) عقب تعليقات كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس جان هاتزيوس. وأكد هاتزيوس توقعه بأن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر/أيلول. وقال إن النبرة المتشددة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في جاكسون هول لن تتحول إلى رفع للفائدة إلا إذا جاءت قراءات مؤشر أسعار المستهلكين CPI ومؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر أغسطس/آب المقبلة أعلى من المتوقع، وهو سيناريو ترى غولدمان ساكس أنه غير مرجح.
وارش يشير إلى أن مهمة التضخم لم تكتمل مع بقاء الأوضاع المالية ميسرة
جاءت نبرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش أكثر تشددًا بشكل ملحوظ، مع تسجيل مؤشر FXS Speechtracker مستوى 7.4/10، أعلى من المتوسط التاريخي البالغ 6.5/10، مما يؤكد تصاعد القلق بشأن استقرار الأسعار. ويشير الإصرار على أن يكون الاحتياطي الفيدرالي واثقًا من أن التضخم الأساسي يتجه نحو هدف نفقات الاستهلاك الشخصي PCE البالغ 2٪ "أو لدينا عمل يجب القيام به"، إلى جانب الرأي القائل بأن الأوضاع المالية ليست تقييدية وأن أسواق الائتمان والقروض لا تظهر سوى القليل من علامات التشديد في السياسة، إلى ميل نحو مزيد من التشديد أو على الأقل الإبقاء على موقف تقييدي لفترة أطول. كما أن تركيز وارش على أن بيانات التضخم الصيفية الأفضل من المتوقع مؤخرًا لا تشير بعد إلى تغير ملموس في الاتجاهات الأساسية يبقي الأنظار مركزة بقوة على مخاطر التضخم، وهو ما يدعم الدولار ويضغط بشكل طفيف على الأصول الحساسة للمخاطر.
وقد عدلت الأسواق توقعاتها سريعًا قبيل قرار الفائدة التالي للاحتياطي الفيدرالي في 15–16 سبتمبر/أيلول. ووفقًا لأداة CME FedWatch، يسعر المتداولون الآن احتمالًا يقارب 57.5٪ لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل الشهر المقبل، ارتفاعًا حادًا من 35٪ قبل خطاب وارش.
أبقى البنك الوطني السويسري (SNB) سعر الفائدة الرئيسي عند 0٪، ومن المتوقع أن يحافظ على هذا المستوى حتى 2027. وأكد البنك الوطني السويسري استعداده للتدخل في أسواق الصرف الأجنبي للحد من الارتفاع المفرط للفرنك السويسري. وبينما لا يتوقع معظم الاقتصاديين رفعًا للفائدة قبل أوائل 2028، تعكس تسعيرات السوق احتمالات رفعها في وقت مبكر من مارس/آذار 2027، وهو ما قد يعزز جاذبية الفرنك كعملة تمويل في صفقات تجارة المناقلة.
ويتوقع استراتيجيون في Brown Brothers Harriman أن تظل بيانات التضخم السويسرية لشهر أغسطس/آب ضعيفة، مما يعزز قدرة البنك الوطني السويسري على الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وتتوقع BBH أن يكون "مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي … عند 0.5٪ على أساس سنوي مقابل 0.4٪ في يونيو/حزيران، أي أقل قليلًا من توقع البنك الوطني السويسري (SNB) البالغ 0.6٪ على أساس سنوي في الربع الثالث"، بينما "من المتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي 0.3٪ على أساس سنوي للشهر الخامس على التوالي." وفي رأيهم، فإن "الخلاصة" هي أن "البنك الوطني السويسري لديه مساحة كبيرة للإبقاء على أسعار الفائدة عند 0.00٪ لبعض الوقت، وهو ما يمثل عبئًا مستمرًا على الفرنك السويسري"، مع كون الفرنك حاليًا "أسوأ عملات مجموعة العشر أداءً حتى الآن هذا الربع."
أسئلة شائعة عن الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية في سويسرا. وهي من بين أكبر عشر عملات مُتداولة على مستوى العالم، والتي يصل حجم تداولها إلى ما يتجاوز حجم الاقتصاد السويسري. يتم تحديد قيمة الفرنك السويسري من خلال معنويات السوق العامة، أو صحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، وذلك من بين عوامل أخرى. بين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مرتبطًا باليورو (EUR). تم إزالة هذا الارتباط فجأة، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، مما تسبب في اضطراب في الأسواق. على الرغم من أن هذا الارتباط لم يعد ساريًا، إلا أن ارتفاع الفرنك السويسري يميل إلى الارتباط بارتفاع اليورو ارتباطًا وثيقًا بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يعتبر الفرنك السويسري (CHF) أحد الأصول الآمنة، أو العملة التي يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويرجع هذا إلى المكانة التي تتمتع بها سويسرا في العالم: فالاقتصاد المستقر، وقطاع التصدير القوي، واحتياطيات البنك المركزي الكبيرة، والموقف السياسي الراسخ تجاه الحياد في الصراعات العالمية، تجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الهاربين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الأوقات المضطربة قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات في السنة - مرة كل ربع سنة، أقل من البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية. يهدف البنك إلى معدل تضخم سنوي أقل من 2%. عندما يكون التضخم أعلى من المستهدف أو من المتوقع أن يكون أعلى من الهدف في المستقبل المنظور، سيحاول البنك السيطرة على نمو الأسعار من خلال رفع معدلات الفائدة. تكون معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بشكل عام للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العائدات، مما يجعل البلاد مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين. على العكس من ذلك، تميل معدلات الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.
تُعدّ إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر على تقييم الفرنك السويسري (CHF). يتمتع الاقتصاد السويسري بالاستقرار على نطاق واسع، ولكن أي تغيير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملة لديه القدرة على إثارة تحركات في الفرنك السويسري. بشكل عام، تُعد النمو الاقتصادي المرتفع وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الاقتصادية أمورًا جيدة بالنسبة للفرنك السويسري. وعلى العكس من ذلك، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تنخفض قيمة الفرنك السويسري.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومفتوحًا، تعتمد سويسرا بشكل كبير على صحة الاقتصادات المجاورة في منطقة اليورو. إن الاتحاد الأوروبي الأوسع هو الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليف سياسي رئيسي كذلك، لذا فإن استقرار السياسة الاقتصادية الكلية والنقدية في منطقة اليورو أمر ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). مع مثل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين ارتفاع اليورو (EUR) والفرنك السويسري يزيد عن 90%، أو يقترب من الكمال.
مقالات مقترحة
