“فشل الين في الارتفاع سيبقي الضغط على التدخل”: MUFG تقول إن رفع بنك اليابان وحده لن يكسر 160

يظل الين الياباني (JPY) مرتكزًا حول حاجز 160.00 الحرج مقابل الدولار الأمريكي على الرغم من القرار التاريخي لبنك اليابان (BoJ) برفع سعر الفائدة القياسي إلى 1.00٪.

في حين أن الزيادة بمقدار 25 نقطة أساس ترفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من ثلاثة عقود، كان تأثيرها الفوري على السوق محدودًا للغاية لأن التعديل كان مُسعرًا بالكامل بالفعل من قبل المشاركين في السوق.

ومع ذلك، مع تسليط البنك المركزي الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن مخاطر التضخم الصعودية ورسم مسار معدل لبرنامج شراء السندات طويل الأجل، تشير مؤسسات مالية بارزة إلى أن دورة هيكلية من تطبيع السياسة النقدية ستعيد تشكيل مسار العملة في نهاية المطاف.

التشديد المعلن يترك الين محصورًا ضمن نطاق

يرى خبراء الاستراتيجية الكلية في MUFG أن الين فشل في إحداث انتعاش ملموس فورًا بعد إعلان السياسة بسبب الإشارات المكثفة التي أطلقها البنك المركزي قبل الاجتماع. ويشيرون إلى أنه بينما يؤدي التسعير السريع لتكاليف الطاقة العالمية إلى زيادة ضغوط التضخم المحلي، يظهر قرار بنك اليابان بتعليق تخفيض التيسير الكمي بدءًا من السنة المالية 2027 نهجًا محسوبًا قد يترك العملة عرضة للبيع المضاربي قبل حدوث زيادات إضافية في أسعار الفائدة.

الين الضعيف هو عامل قد يشجع بنك اليابان على تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة، لكن لم تكن هناك إشارة قوية بشأن توقيت الزيادة التالية في اجتماع السياسة اليوم. فشل الين في التعزيز عقب رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان اليوم سيبقي الضغط على اليابان للتدخل مجددًا لتقديم الدعم.

الزيادات المتتالية تمهد الطريق للانتعاش على المدى المتوسط

يجادل فريق الأبحاث في سوسيتيه جنرال بأن سعر الفائدة البالغ 1.00٪ يمثل فقط الحد الأدنى لنطاق سعر الفائدة المحايد في اليابان. ويتوقعون أن تؤكد الانحرافات الصعودية المستمرة في التضخم دورة تشديد ثابتة ومتوقعة على مدى الأرباع القادمة، والتي ستقلص تدريجيًا الفجوات الواسعة في العوائد التي تعاقب الين حاليًا.

وجهة نظرنا الداخلية هي زيادة سعر الفائدة بمعدل 25 نقطة أساس كل ربع سنة للوصول إلى نقطة السياسة النهائية عند 2٪ بحلول نهاية العام المقبل.

البنوك تشير إلى ضعف قصير الأجل قبل التحول

يتوقع المؤسستان اتجاهًا ضعيفًا قصير الأجل للين الياباني، مع بقائهما متفائلين بشأن مساره الهيكلي على المدى المتوسط. تشير MUFG إلى مخاطر هبوطية فورية، مشيرة إلى أن نقص البيع العدواني للدولار سيبقي زوج USD/JPY يحوم بشكل حرج فوق 160.00 ويتطلب تدخلات حكومية جديدة في السوق.

في المقابل، تؤكد سوسيتيه جنرال أن العملة مهيأة لتحول في نهاية المطاف، مستنتجة أنه مع دفع الزيادات الفصلية المتتالية لسعر الفائدة النهائي نحو 2.00٪ بحلول نهاية 2027، فإن البيئة الكلية المتغيرة ستفرض حتمًا ارتفاعًا ثابتًا للين من مستوياته الحالية المخفضة.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)