الليرة التركية: شكوك السوق حول عزيمة البنك المركزي التركي على التشديد – Commerzbank
يتوقع تاتا غوش من كومرتس بنك أن يترك البنك المركزي لجمهورية تركيا (CBRT) أسعار الفائدة دون تغيير أو فقط يوافق سعر السياسة مع التمويل الفعلي، وهو ما يراه تشديدًا غير كافٍ. مع استمرار التضخم الشهري فوق %2.5 والاحتياطيات تحت ضغط من تدخلات سوق الصرف الأجنبي، يحذر من أن الاعتماد على الأدوات الكلية التنظيمية غير كافٍ ويرى ارتفاع خطر انخفاض الليرة بشكل أكثر فوضوية.
تشديد غير كافٍ يعرض الليرة للضعف
“سيعلن البنك المركزي التركي (CBRT) اليوم عن قراره بشأن سعر الفائدة. الإجماع يميل إلى عدم التغيير، على الرغم من أن أقلية لا تزال تتوقع رفعًا بمقدار 300 نقطة أساس من %37 إلى %40. حتى لو قرر البنك رفع سعر السياسة إلى %40، فإن ذلك سيعادل إلى حد كبير مواءمة سعر الريبو مع سعر التمويل الفعلي الحالي في أعلى المدى، بدلاً من تقديم تشديد ملموس في الظروف المالية.”
“في رأينا، ستكون هذه الخطوة بناءة بشكل طفيف فقط لأننا لا نتوقع أن يتم رفع سعر الإقراض أيضًا من %40 إلى %43 وترك مرفق الريبو غير مستخدم (وهو التوليفة الوحيدة التي تؤدي إلى تشديد فعلي). مع استمرار ديناميكيات التضخم غير المواتية، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان البنك المركزي التركي مستعدًا للتشديد بشكل حاسم؛ فتنظيف جزئي لإطار المدى في هذه المرحلة سيكون متأخرًا جدًا وقليلًا جدًا.”
“تشير تقديراتنا إلى أن التغير الشهري المعدل موسمياً في الأسعار ظل فوق %2.5 شهريًا في مايو. وعلى الرغم من أن هذا يمثل تخفيفًا طفيفًا عن أبريل، عندما تأثرت الأسعار بالتأثير الكامل لصدمة النفط المتعلقة بإيران، إلا أنه لا يزال من بين أقوى القراءات الشهرية لهذا العام حتى الآن.”
“في تقييمنا، من غير المرجح أن يحل الاعتماد الأكبر على الأدوات الكلية التنظيمية والثانوية المشكلة الأساسية. تقرير التضخم للربع الثاني رفع بالفعل هدف التضخم المؤقت إلى %24.0 من %16.0، ولا نستبعد مراجعة تصاعدية أخرى في الربع الثالث والرابع.”
“إذا استمر هذا التصور في الهيمنة على توقعات السياسة، فإن خطر حدوث حلقة انخفاض أكثر فوضوية في الأشهر المقبلة يرتفع بشكل ملموس.”
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
