EUR/GBP: عدم اليقين السياسي يدفع علاوة المخاطرة – دويتشه بنك

يشير شرياس جوبال وسانجاي راجا من دويتشه بنك إلى أن زوج يورو/جنيه إسترليني EUR/GBP يواصل التداول فوق المستويات التي توحي بها فروقات أسعار الفائدة بين بنك إنجلترا BoE والبنك المركزي الأوروبي ECB، مما يترك علاوة مخاطرة قابلة للقياس في الجنيه الإسترليني GBP. ويقولان إن هذا يعكس استمرار حالة عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة UK وارتفاع عوائد السندات الحكومية بعد صدمة الطاقة. كما يشيران إلى مخاطر صعودية على سعر الفائدة البنكي وارتفاع علاوات الأجل في المملكة المتحدة.

الجنيه يحتفظ بعلاوة مخاطرة الانتخابات

"للتأكيد، إذا كانت نتائج انتخابات مايو سيئة بما يكفي لحزب العمال بحيث تشهد تحديًا للقيادة خلال الصيف، نتوقع أن تظل هذه العلاوات المخاطرة قائمة في أسواق الدخل الثابت في المملكة المتحدة UK FIC. وما إذا كانت ستتسع أكثر سيعتمد على منصة السياسات لأي منافسين محتملين، والإجراءات الفعلية التي تُتخذ بعد ذلك."

"في هذا السياق، نبرز هذا التقرير الأخير لفاينانشال تايمز الذي يشير إلى أن 'اليسار اللين' في حزب العمال البرلماني يتحرك ببطء لصالح بعض إصلاحات الإنفاق على الرعاية الاجتماعية، والتي يمكن أن تُعتبر إيجابية بمعزل عنها من قبل سوق السندات الحكومية، وتوفر تعويضًا (جزئيًا) لأي خطط لزيادة الإنفاق في أماكن أخرى."

"الافتراض الأساسي لدينا هو أن بنك إنجلترا BoE لن يغير سعر الفائدة البنكي، لكننا أشرنا إلى مخاطر صعودية كبيرة على هذا الرأي. لقد ارتفعت احتمالات رفع أسعار الفائدة ونعتقد أنها قد تبدأ في التبلور أواخر الربع الثاني من 2026/ أوائل الربع الثالث من 2026 – اعتمادًا على قرار بنك إنجلترا BoE القادم."

"مع استمرار حالة عدم اليقين السياسي، وارتفاع عوائد السندات الحكومية على خلفية صدمة الطاقة التي لا تزال تتكشف، لا يزال الجنيه يتداول مع علاوة مخاطرة. وفقًا لمقياسنا، الذي يقارن المستوى الفوري لزوج يورو/جنيه إسترليني EUR/GBP بالقيمة التي توحي بها ببساطة التسعير النسبي للسياسة النقدية بين بنك إنجلترا BoE والبنك المركزي الأوروبي ECB، فإن علاوة المخاطرة تبلغ حاليًا حوالي 2%. وعلى الرغم من أنها أقل من تلك التي كانت قبل ميزانية العام الماضي، إلا أنها لا تزال معتدلة الحجم."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)