美光Q4財報前瞻：營收能否突破500億美元，MU股價還能漲嗎？

TradingKey - 美光科技 (MU) 將於美東時間 9 月 30 日盤後公布 2026 財年第四季業績，並於當日 16:30 舉行財報電話會議。

截至 9 月 23 日收盤，美光股價報 1071.88 美元，過去 12 個月累計漲幅超過 500%。HBM 和高容量伺服器 DRAM 需求成長，加上記憶體晶片價格上漲，推動市場上調對美光營收與利潤率的預期。

隨著分析師預期升至公司指引中上區間，本次財報的重點將轉向 2027 財年第一季展望，以及 DRAM 供應緊張、價格上漲和 HBM 需求能否延續。

市場預期位於公司指引中上部

美光預計第四財季營收為 500 億美元，上下浮動 10 億美元；非 GAAP 每股盈餘為 31 美元，上下浮動 1 美元；非 GAAP 毛利率約為 86%。

據 IBD 彙整的市場預期為營收 508.2 億美元、調整後每股盈餘 31.43 美元，均高於公司指引中位數，並接近區間上限。依該預測計算，營收和調整後每股盈餘將分別年增約 349% 和 937%。

第三財季，美光營收為 414.56 億美元，季增 73.7%；非 GAAP 每股盈餘為 25.11 美元，非 GAAP 毛利率升至 84.9%。

其中，雲端記憶體業務和核心資料中心業務收入合計 252.93 億美元，占總營收約 61%，顯示資料中心產品已成為主要收入來源。

HBM4客戶擴展和DRAM價格是主要變數

美光採用 1β DRAM 製程的 HBM4 已向主要客戶平台大量出貨，並向多家終端客戶提供驗證樣品。其他客戶的認證與採購進度，將影響 2027 財年的 HBM 營收成長。

採用 1γ 製程的 HBM4E 仍在開發，美光計劃於 2027 年量產。本次財報需關注 HBM4 產能、客戶認證進度及 2027 年出貨安排。

傳統 DRAM 價格也是業績關鍵。Visible Alpha 預計，美光第四財季 DRAM 營收為 383 億美元，季增 22%；2027 財年第一季可能升至 428 億美元，季增 12%。

美光管理層表示，部分資料中心客戶的需求滿足率不足一半，產業供應緊張可能延續至 2027 年以後。

美光還簽署了 16 份戰略客戶協議，涉及超過 220 億美元的現金及類現金承諾，其中 180 億美元為現金。多數協議期限為五年並延續至 2030 年，包含最低採購、定價機制及照付不議條款。這些協議能夠提高銷量和定價的能見度，但相關承諾並非當期營收。

華爾街平均目標價1515美元，勞資風險尚未影響生產

【來源：StockAnalysis】

截至 9 月 23 日，據 StockAnalysis 數據顯示，49 位分析師給予美光 1515 美元的平均目標價，較當前股價隱含 41.34% 的成長空間。Stifel 維持 1500 美元目標價，TD Cowen 目標價為 1600 美元。較高的目標價反映機構仍看好記憶體價格和利潤率，但股價大幅上漲後，財報表現將更依賴下一季指引。

值得注意的是，台灣桃園廠工會要求將營業利潤的 15% 用於員工獎金。9 月 21 日第二輪勞資調解未達成協議，工會計劃在 10 月初舉行罷工投票。正式罷工仍需獲得工會全體會員過半數同意。截至 9 月 24 日，尚無公開報導稱工廠生產受到影響。

本次財報的重點包括 2027 財年第一季營收和毛利率指引、HBM4 客戶認證進度及 DRAM 供應緊張的持續時間。第四財季業績達到市場預期只是基礎，下一季指引能否超過市場預測，將成為影響美光股價短期走勢的主要因素。

MU股價技術分析：1100美元成為財報前關鍵壓力位

【來源：TradingView】

截至 9 月 23 日收盤，美光股價報 1071.88 美元，仍高於 10 日、20 日和 50 日均線，三條均線分別位於約 994 美元、975 美元和 933 美元。14 日 RSI 約為 62，尚未進入傳統超買區，但財報可能放大短期波動。

上行方面，1100—1120 美元是首要壓力區，其中 1105 美元對應 9 月 23 日盤中高點。若財報和下一季度指引超過預期，並推動股價收盤站穩 1120 美元，下一觀察位為 1200 美元；進一步突破後，股價可能重新測試 1255 美元歷史高點。

下行方面，1040—1050 美元是首要支撐區。若收盤跌破該區域，下一支撐位於 1000—1010 美元，隨後是接近 20 日均線的 970—980 美元。若進一步跌破 930—940 美元區域，短期上漲結構將明顯轉弱。

美光股價仍處於上升趨勢。站穩 1120 美元有望打開向 1200—1255 美元運行的空間；跌破 1040 美元，則可能回到 1000 美元附近整理。