【IPO追蹤】證監會要求補充資料，觀安信息赴港上市股權合規性成焦點

財華社2026年9月22日訊，9月18日，中國證監會對上海觀安信息技術股份有限公司（以下簡稱「觀安信息」）出具境外發行上市備案補充材料要求，共列出多項問詢事項。觀安信息於5月20日向港交所主板遞表，工銀國際、中泰國際為聯席保薦人。

值得一提的是，觀安信息的資本之路一波三折。公司早在2020年9月便牽手海通證券啟動A股上市輔導，但受IPO週期長、政策及市場不確定性等因素影響，於2020年12月主動撤回申請，闖關A股就此止步。

而此番轉戰港股，觀安信息帶來了頗為豪華的股東陣容。招股書顯示，公司自成立至今已完成多輪融資，背後站著包括上海國資（上海國鑫、上海信息）、國開製造、中移創新等投資機構。

證監會本次問詢的第一項，也是最核心的一項，是要求說明公司歷次增資及股權轉讓的合規性。

證監會要求補充說明：公司歷次增資及股權轉讓價格及定價依據，是否存在入股價格異常的情況，是否存在利益輸送，是否實繳出資，是否存在未履行出資義務、抽逃出資、出資方式存在瑕疵的情形。

第二項問詢聚焦股權代持。

證監會要求說明公司歷史沿革中是否存在股份代持，並要求就公司設立及歷次股權變動是否合法合規，以及公司主體資格和有效存續情況出具結論性意見。

值得關注的是，股權沿革和股份代持是證監會境外上市備案問詢的高頻問題，尤其是對於成立時間較長、經歷過多輪融資的科技企業。

除了上述股權合規性問題外，從招股書財務數據看，觀安信息作為國內數據安全賽道的頭部企業，業績正在逐步改善。

根據招股書，觀安信息是國內專業智能化信息安全解決方案服務商，通俗來說，就是為企業和機構築牢數據、網絡雙重安全防線，避免數據洩露、網絡攻擊等風險。核心業務分為數據安全、網絡安全、其他解決方案三大板塊，細分產品涵蓋數據脫敏、水印及溯源、API監控、網絡攻防等，同時提供平台、標準化軟件及專項服務三類交付模式。下游深度綁定電信、能源電力、政府公共實體三大核心領域，也是行業高壁壘優質賽道。

根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，觀安信息在中國提供數據安全平台的專業安全提供商中排名第一（市場份額9.7%），在中國提供數據安全的專業安全提供商中排名第七（市場份額3.8%），在中國提供信息安全的專業安全提供商中排名第十三（市場份額1.8%）。公司亦是中國信息安全領域早期應用大數據分析和AI技術的參與者。

業績方面，根據2026年5月遞交的招股書，2023年至2025年，公司營業收入分別為5.16億元（人民幣，下同）、6.59億元、7.08億元，2024年同比增長27.7%，2025年增速放緩至7.4%；年內利潤分別為-1.25億元、-0.94億元、0.20億元，2025年實現扭虧為盈。

毛利率方面，公司毛利率持續提升，從2023年的37.5%提升至2025年的42.6%，顯示產品競爭力不斷增強。不過，公司淨利潤規模仍較小，2025年淨利潤率僅2.8%，後續盈利能力能否持續改善，值得投資者持續關注。