英鎊：英央行立場令英鎊面臨風險 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 報告稱，英國央行（BoE）將銀行利率維持在 3.75%，但暗示進一步收緊政策的門檻較低。行長貝利警告稱，如果中東衝突引發的第二輪效應出現，政策可能不得不收緊。Haddad 指出，量化緊縮放緩，並認為英國（UK）經濟的閒置產能使英鎊（GBP）容易受到英國央行鴿派重定價的影響。

英國央行按兵不動及量化緊縮放緩拖累英鎊

"英國央行按兵不動，並釋放加息門檻較低的信號。正如市場普遍預期的那樣，英國央行（BoE）以 6-3 的多數票決定將政策利率維持在 3.75%，這是連續第六次會議按兵不動。梅根-格林（Megan Greene）、凱瑟琳-曼（Catherine L Mann）和休-皮爾（Huw Pill）再次支持加息 25 個基點。"

"英國央行指出，"迄今為止，價格和工資制定中幾乎沒有出現明顯第二輪效應的證據。"事實上，英國工資增長和服務業通脹放緩，為英國央行按兵不動提供了空間"

"不過，行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）警告稱，"如果中東衝突持續較長時間，似乎情況就是如此，而且第二輪效應出現的風險上升，那麼政策可能不得不收緊。""

"英國央行還宣布了放緩量化緊縮（QT）步伐的計劃，並給出了可預期的多年計劃。到 2034 年，其英國國債（gilt）持有量將平均每年減少 460 億英鎊，其中包括每年 200 億英鎊的出售。這低於過去四年平均減少 875 億英鎊和出售 320 億英鎊的規模。較慢的量化緊縮縮表速度對英國國債構成支撐，但居高不下的能源價格仍是更大的驅動因素。除非能源價格以可持續的方式回落，否則英國國債收益率仍將面臨上行壓力。 "

"掉期曲線顯示，未來 12 個月英國央行將加息約 100 個基點，至 4.75%。在我們看來，英國央行可能不需要像市場預期的那樣收緊那麼多。英國經濟已經在低於產能水平運行，3.75% 的銀行利率接近英國央行估算的 2% 至 4% 中性區間上端，而財政政策可能會變得更加緊縮。總而言之：英鎊容易受到英國央行鴿派重定價的影響。"

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