美聯儲在五次按兵不動後準備加息

• 美國聯邦儲備委員會預計將把利率上調25個基點。 
• 修訂後的經濟預測摘要將為貨幣政策前景提供關鍵線索。
• 在美聯儲主席沃什的新聞發布會期間，美元將出現更大的波動。

美國聯邦儲備委員會（Fed）將於週三公布利率決議，這是又一次關鍵會議，可能為年底前的貨幣政策前景提供重要見解。

市場普遍預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在此前連續五次會議按兵不動後，將政策利率上調25個基點（bps）至3.75%-4%的區間。

這一決定幾乎已被完全計入定價，CME FedWatch 工具顯示再次按兵不動的概率僅約為7.5%。因此，修訂後的經濟預測摘要（SEP）以及美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在會後新聞發布會上的評論，可能為利率前景提供重要線索，並影響美元（USD）的估值。

本月早些時候，美聯儲理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）表示，如果8月通脹數據證實通脹壓力正在降溫，他將傾向於支持維持政策不變。美國勞工統計局（BLS）週五報告稱，8月份消費者物價指數（CPI）變化所衡量的年通脹率維持在3.4%不變，未見進展。報告的其他細節顯示，剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI月率上升0.3%，高於市場預期的0.2%。這些通脹數據，加上表現強勁的8月勞動力市場報告——非農就業人數增加16.2萬——再次印證了9月份收緊貨幣政策的舉措。

三菱日聯/BTMU分析師指出，在美國通脹數據強於預期後，市場現在預計美聯儲將"最早在本週開始其緊縮週期"，其中"本週FOMC會議已計入22個基點的加息，而一週前約為15個基點"。 

他們補充說："雖然美聯儲本週開始加息並非板上釘釘，但在近期溝通之後，如果美聯儲維持利率不變，將是一個重大意外。"在他們看來，"在能源價格上漲引發通脹上行風險擔憂之際，若決定維持利率不變，也將有損美聯儲的政策公信力。"他們指出，"布倫特原油價格目前較衝突前水平高出略逾50%"，並警告稱"對於中東能源供應能否迅速恢復正常，幾乎沒有樂觀情緒。"

美聯儲何時公布利率決議，又將如何影響歐元/美元？

美聯儲定於GMT時間18:00公布利率決議並發布貨幣政策聲明，同時公布修訂後的 SEP。隨後，美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會將於GMT時間18:30開始。 

在 6 月份，點陣圖，即 SEP 中顯示政策制定者利率預期的組成部分，強調政策制定者的預測僅意味著 2026 年加息 25 個基點，隨後在 2027 年降息 25 個基點，並在 2028 年再降息 25 個基點。

在這一節點上，維持利率不變的決定可能被視為一次重大的鴿派意外，並在初始反應中對美元和美國國債收益率造成沉重壓力。即便點陣圖指向年底加息，或明年預測偏向鷹派，本次會議上按兵不動也可能令美聯儲失去公信力，這表明美國央行可能正承受政治壓力，不願在中期選舉前收緊政策。在這種情況下，歐元/美元可能積聚看漲動能。

如果美聯儲如預期加息 25 個基點，而點陣圖顯示今年還會再加息一次、明年至少還會再加息一次，那麼美元短期內可能走強，並引發歐元/美元大幅下跌。這樣的結果有助於讓投資者相信，美聯儲不會受政治影響，而是會採取一切必要措施來實現物價穩定。根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為美聯儲到年底至少加息兩次的概率約為 75%，這表明如果 12 月再確認一次緊縮舉措，美元仍有上行空間。

荷蘭國際集團（ING）經濟學家指出，自美聯儲上次預測更新以來，數據背景已經走軟，指向"第二季度 GDP 報告弱於預期"以及"就業創造趨勢走弱，儘管 8 月出現意外"，而通脹則顯示出"某些令人鼓舞的放緩跡象，儘管同比增速仍高於 2%。"他們"繼續認為，工資增長疲軟、關稅退款以及停滯的房地產市場（這將放緩住房通脹）都將有助於明年通脹回歸 2% 的目標"，不過他們也指出"風險在於能源價格。"

在此背景下，ING 預計美聯儲的預測只會出現溫和變化。"總體而言，我們預計美聯儲對通脹的預測會略低於 6 月份的預測，而 GDP 和勞動力指標變化不大。"在利率方面，他們預計美聯儲將維持相對偏高的短期路徑，稱："我們預計他們會將 2026 年底和 2027 年底的聯邦基金利率預測維持在 4%，之後再回到此前對聯邦基金利率 3.1% 的長期預測。"

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的 Elias Haddad 認為，即將到來的 FOMC 決議對美元至關重要，會議基調的重要性可能與利率變動本身一樣大。BBH 概述了一個明確的"鷹派情景：一致或幾乎一致投票支持加息、點陣圖與市場預期一致，和/或 Warsh 釋放更多緊縮信號，都將提振美元。"

相比之下，該行警告稱，"鴿派情景：加息投票出現分歧、點陣圖低於市場定價，和/或 Warsh 將此次加息描述為防範通脹的保險措施，而非持續緊縮週期的開始，都將削弱美元。"儘管期貨市場已計入進一步緊縮的可能性，BBH 強調，"美國經濟並不支持激進的緊縮週期。工資增長放緩具有去通脹作用，而美聯儲政策相對於約 3.00% 的名義中性利率而言，已經略顯限制性。"

FXStreet 首席分析師 Valeria Bednarik 提供了歐元/美元的短期技術前景：

"歐元/美元交投於週一創下的一個月新低 1.1523 附近，因為投資者已計入加息。整體格局偏空，因為該貨幣對在日線圖上位於所有均線下方，自 8 月下旬以來多次未能突破 200 日簡單移動平均線（SMA）。位於 1.1550 附近的 100 日 SMA 構成即時阻力，其前方是前述位於 1.1630 的 200 日 SMA。"

Bednarik 補充道："同一圖表顯示技術指標在中線下方盤整，反映出在公告前的持續觀望，而非暗示下行耗盡。預期中的加息應會推動美元走高，不過由於市場參與者已在公告前提前計價，歐元/美元的跌幅可能有限。強勁的靜態支撐位於 1.1470，隨後是 1.1400 關口。另一方面，若意外維持利率不變，則可能對美元造成強大壓力，並使歐元/美元突破上述阻力位，接近 1.1700 關口。"