道瓊斯工業平均指數為戰爭定價，最終結束

• 道瓊斯工業平均指數下跌近260點，跌破53,500點，最低觸及53,400點區域。
• 30年期美債收益率突破5.31%，創19年來新高。
• 隨著美伊60天框架到期，原油價格大約上漲3%。

道瓊斯工業平均指數下跌近260點，跌破53,500點，日內跌幅約為0.5%。就在旨在結束霍爾木茲海峽戰爭的60天談判窗口到期、且未達成任何替代協議的當天，市場表現疲弱。連續第二個交易日，日內最高點出現在開盤時，隨後在最後幾個小時跌至53,400點區域，因為美債收益率曲線長端升至19年高位。

最後期限過去了，卻沒有任何結果

一名伊朗高級官員告訴路透社，如果外交努力失敗，伊朗可能會從防禦性政策轉向進攻性政策，從而加劇霍爾木茲海峽及更廣泛地區的緊張局勢。伊朗革命衛隊重申，未經伊朗許可，任何船隻都不得通行，只有在德黑蘭的條件得到滿足後，這條水道才會重新開放。周日僅有3艘船隻通過，而過去5天的平均水平為12艘，戰前則約為每天130艘。

德黑蘭外交部認為，這兩個月的窗口期從未寫入文本，且該日期並無特殊意義，但在通行數量處於上述水平時堅持這一說法顯得頗為奇怪。特朗普已告訴阿曼——目前唯一仍在運作的溝通渠道——任何阻撓都將以轟炸回應。原油價格大約上漲3%，西德克薩斯中質原油（WTI）升至83.00美元上方，布倫特原油升至88.00美元上方。

戰爭交易已被完全計價，只是不是在這裡

三家大型美國煉油商的股價交易在或接近歷史高位，瓦萊羅能源（VLO）創歷史新高，馬拉松石油（MPC）升至自2011年分拆以來的最佳水平，菲利普斯66（PSX）則創上市以來新高。瓦萊羅能源和馬拉松石油今年以來已翻倍有餘，菲利普斯66上漲約85%，原因是柴油利潤率接近每桶100美元，烏克蘭襲擊使俄羅斯煉油設施停擺，而海灣地區產能仍被卡在這一瓶頸之後。

這三家公司中沒有一家屬於該指數。30只成分股中唯一的能源股是雪佛龍（CVX），這是一家綜合性大型能源公司，其煉油業務只是整個業務中的一個板塊，而該業務還擁有投入生產的原油桶。持續五個月的供應戰中最純粹的股票表達，已經在美國市場上被充分兌現，而道瓊斯工業平均指數並未參與其中。

收益率曲線長端率先完成定價

30年期美債收益率突破5.31%，上升逾4個基點，創2007年6月以來新高；10年期收益率升至4.72%上方，甚至2年期收益率也上升了1個基點，因此整條收益率曲線的變動反映的是通脹預期，而非增長擔憂。接近每桶100美元的煉油利潤率是帶有滯後傳導的通脹輸入，而不是能源意外收益，因為柴油決定了貨運、農機以及所有通過卡車運輸商品的價格。

當天的數據印證了這一方向，但在大部分交易時段被忽視。紐約聯儲製造業調查錄得20.6，高於11的市場預期和7月份的15.6，創四年多來最強讀數；未完成訂單上升10點至15.5，支付價格上升，而收取價格下降。期貨在前一周將9月加息概率從8月10日的五五開下調至約三分之一，而收益率曲線長端如今已不再認可這一重新定價。

本週給出回應

聯邦公開市場委員會（FOMC）將於周三GMT時間18:00公布7月29日會議紀要，這份記錄是在疲軟通脹數據、零售銷售不及預期以及本次交易時段製造業數據強於預期之後發布的，反映的是一場9比3維持利率不變的討論，因此這份辯論記錄是在推動其變化的數據之後才落地。周五公布的8月初步採購經理人指數（PMI）讀數也帶有同樣的紅色標記，預計製造業PMI為53.8，前值53.9，服務業PMI為54，前值54.6。

周二將集中公布住房數據，GMT時間12:30公布建築許可為137萬套，前值137.4萬套；住房開工為135萬套，前值142.7萬套。GMT時間13:15公布工業產出月率為0.3%，前值0.1%；GMT時間14:00公布成屋待完成銷售月率為0.2%，前值-5.4%。周四將公布初請失業金人數，預計為21.2萬，前值20.9萬；費城聯儲調查預計為25，前值41.4。家得寶（HD）將於周二公布財報，沃爾瑪（WMT）將於周四公布財報，這將為上周錯過的消費者提供來自指數內部的第二次聽證。

道瓊斯工業平均指數技術水平

阻力位：53,500區域是眼下的上限，且在本交易時段已被讓出，其上方是已被跌破的53,800支撐位，隨後是53,900以及8月初的54,100附近平台，紀錄高位則略低於54,750。

支撐位：53,400區域是本交易時段的底部，也是決定本週走勢的關鍵線。其下方依次是53,200區域和53,000，50日指數移動均線（EMA）在52,400附近構成更深層防線。

偏向：看跌。日內波幅接近380點，而前一交易時段為200點，這意味著壓縮走勢已向下突破；日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近76，位於其上軌區間，同時指數不斷創出更低的高點和更低的低點，這種動能已被價格拒絕。若日線收盤重新站上53,800，則該判斷失效。

道瓊斯日線圖