美元：在CPI臨近之際，受Payrolls推動的盤整 – 道明證券

道明證券（TD Securities）策略師指出，美國美元（USD）在令人失望的7月非農就業報告後走軟，但除非更疲弱的美國通膨進一步削弱美聯儲加息預期，否則其對G10貨幣的下行空間有限。他們表示，若沒有溫和的CPI數據，歐元/美元可能難以突破1.16，而美元對部分新興市場貨幣的跌勢可能進一步擴大。他們繼續預計美聯儲將在2026年和2027年維持利率不變。

美元走軟但仍有支撐

"儘管失業率降至4.1%，但市場在疲弱的頭條數據公布後出現牛市陡峭化。該數據緩解了市場對勞動力市場重新加速的擔憂，導致市場進一步削減加息定價，9月加息定價下降3個基點至12個基點。"

"儘管加息風險仍存，但我們對下週核心CPI和總體CPI的預期（分別為環比0.20%和環比0.15%）很可能會導致市場進一步削減加息定價。由於近期利率上行的大部分走勢由美聯儲預期推動，隨著加息定價被削減，利率可能走低。"

"儘管我們繼續預計美聯儲將在2026年和2027年維持利率不變，但由於美聯儲將在未來幾個月繼續依據數據作出決定，9月的加息定價可能仍然相當可觀。"

"如果短期內美聯儲加息定價沒有被消除，我們認為美元在美國交易時段的累計回報不太可能跌入負值區域。具體到歐元/美元，在沒有疲弱的美國CPI數據的情況下，突破1.16上行的門檻仍然很高。"

"美國非農就業數據不及預期後，美元普遍走低。我們認為，美元相對於G10貨幣應仍將獲得更多支撐，但美元拋售在部分新興市場貨幣上可能還有更大的延續空間。"

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