美元：勞動力數據和偏鷹派風險成為焦點——德意志銀行

德意志銀行策略師概述了美國（US）宏觀背景：美聯儲（Fed）維持利率不變，但有三位官員投票反對並支持加息，使通脹擔憂持續存在。他們預計今年還將再加息兩次，每次25個基點，並密切關注即將公佈的勞動力和活動數據。他們指出，期貨定價顯示美聯儲在2026年還有進一步行動的可能，且美國國債收益率曲線更陡峭，這凸顯了政策驅動下美元的持續波動。

美聯儲路徑與勞動力數據掛鉤

"未來一週將由美國勞動力市場主導，明天將公佈JOLTS報告，週三公佈ADP就業調查，隨後是週五的7月就業報告。 "

"更詳細地看美國以及世界其他地區，市場關注的焦點將是新公佈的數據是否會強化美國勞動力市場依然具有韌性的觀點。我們的經濟學家預計，週五公佈的7月非農就業報告將顯示就業增長+65k，略高於6月的+57k，而私營部門就業人數也預計將在此前+49k的基礎上增加+65k。"

"失業率預計將維持在4.2%，不過如果勞動力參與率在上個月大幅下降後反彈，風險則偏向於四捨五入至4.3%。平均時薪預計將按月增長+0.3%，與6月持平，而平均每週工時預計將維持在34.3小時。如果這些結果兌現，我們經濟學家對名義收入增長的非農就業代理指標將維持在同比4.4%不變。"

"在週五報告公佈之前，幾項勞動力市場指標將有助於塑造市場預期。JOLTS報告（明天）和ADP就業調查（週三）將受到密切關注，我們的經濟學家預計ADP就業增長為+60k，此前為+98k。"

"活動指標也將佔據重要位置。ISM製造業指數（今天）預計將從53.3升至54.1，而ISM服務業指數（週三）預計為54.3，與6月的54.0相比變化不大。生產率數據（週四）應能進一步反映潛在經濟動能，我們的經濟學家預計第二季度非農生產率增長+3.0%，單位勞動力成本上升+0.5%。"

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