原油將跌勢轉為上揚，因中國煉油商停止出口燃料

• 由於中國停止燃料出口，WTI 從 88.00 美元附近的跌勢轉為反彈。
• 美國餾分油庫存比五年均值低 14%，原油高出 2%。
• 美國柴油出口禁令可能使國內煉廠開工率最多下降 12%。

週四推動原油價格走高的短缺並不在原油本身，而是在柴油、汽油和航空燃料上，而不是煉油廠購買來生產這些燃料的原油。自有報導稱中國煉油商已停止向海外銷售燃料以來，原油已將早盤跌勢轉為反彈，接近 91.50 美元。在亞洲，柴油目前每桶比其所製成的原油貴約 75 美元，大致相當於 8 月初整桶原油的價格。

北京穩定燃料供應，首先從中國開始

知情人士週四表示，在北京另行通知之前，中國煉油商已暫停向香港和澳門以外地區的燃料出口。一家國有煉油商週三取消了數批 10 月份汽油和航空燃料貨物，其中大多數是其在過去兩週內達成的交易。

中國週四開始為期一週的國慶假期，且尚未批准 10 月份出口。上述消息人士稱，假期於 10 月 7 日結束後是否恢復審批，可能取決於國內燃料庫存和煉廠產量。此次暫停距離特朗普總統在華盛頓請求習近平主席幫助穩定全球燃料供應還不到一週。

中國擁有全球最大的煉油產能，但通常出口的燃料少於印度或韓國。被取消的貨物本身不如貿易消息人士給出的暫停原因重要，後者是中國自身燃料庫存下降。重建這些庫存需要原油，而亞洲柴油裂解價差升至一週高位，也促使各地煉廠加大開工。

美國原油比平時更多，柴油少 14%

中東原油出口在 9 月升至自 2 月 28 日戰爭開始以來的最高水平。沙烏地阿拉伯也已恢復在其紅海港口延布的裝船，該港口出口的原油無需經過荷姆茲海峽。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至 9 月 25 日當週，美國原油庫存增加 92.2 萬桶，較五年均值高出 2%。

涵蓋柴油和取暖燃料的餾分油庫存在同一週減少 230 萬桶，降至比五年均值低 14%。汽油庫存減少 170 萬桶。美國煉廠缺少的是可銷售的燃料，而不是可加工的原油，因此原油價格正隨柴油價格波動。

一家諮詢機構估計，若禁止美國柴油出口，隨著庫存將在一個月內填滿，美國煉廠開工率最多可能下降 12%。9 月 24 日，有關禁令的討論推動美國原油相對國際基準的折價擴大至 5 月初以來最大。美國煉廠少加工一桶原油，就必須為其尋找其他買家，這使得華盛頓對燃料短缺的回應，尤其對美國原油構成風險。

9 月份，美國平均柴油價格首次突破每加侖 6.50 美元，而政府希望在 11 月 3 日中期選舉前將其壓低。官員們一直在權衡自願出口限制以及擴大銷售紅色染色柴油，而不是實施禁令，目前尚未作出決定。特朗普總統公開支持將美國柴油留在國內，而白宮已要求歐盟釋放其應急柴油庫存，以壓低全球價格。

伊朗代表團按雙方各自聲稱的時間表離開紐約

伊朗在紐約的間接談判於週一陷入停滯。美國官員表示，國務卿魯比奧隨後下令伊朗代表團離開該國。伊朗駐聯合國代表團表示，代表團是按照其於9月17日向國務院提供的時間表離開的。卡達仍在兩方之間傳遞信息，而德黑蘭尚未宣布對美國最新提議的回應。

據報導，美國官員週一提出，以放鬆制裁和釋放被凍結的伊朗資金換取具體的核步驟，但特朗普總統隨後稱該報導不實。若無法達成協議，荷姆茲海峽的通行量仍遠低於戰前水平，而原油價格仍包含戰爭於2月28日開始時加入的風險溢價。

水平和傾向

阻力位：週四的反彈迄今止步於92.00美元下方。週五和週二均自93.00美元-93.50美元區域回落。週一飆升至95.00美元，但未能觸及9月24日接近96.00美元的高點，而該高點本身也遠低於9月15日接近102.00美元的峰值。

支撐位：週二、週三和週四，買盤均在略低於88.00美元處介入。接近88.50美元的50日指數移動均線（EMA）位於該支撐位上方不遠處，而週二收於其下方的情況僅持續了一個交易日。接下來是9月4日接近87.00美元的低點。

傾向：只要買家繼續守住88.00美元區域，就維持偏多立場，首個目標看向93.50美元，第二目標看向週一95.00美元的盤中高點。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近18且仍在下行，位於區間底部但尚未拐頭向上。若日線收盤跌破87.50美元、低於週二至週四的低點，則多頭觀點失效。

WTI 日線圖