加元：貿易順差支撐謹慎前景 – RBC

加拿大皇家銀行（RBC）的 Nathan Janzen 指出，在能源價格上漲以及新關稅出台前對美國（US）出口激增的推動下，加拿大 8 月貿易帳轉為 42 億美元順差。他強調，能源出口強勁、未受關稅影響的貿易流具有韌性，以及國內需求正在改善，同時預計更廣泛的經濟溢出效應有限，且人均復甦將是漸進的。

貿易順差與關稅影響

"加拿大的貿易帳在 8 月大幅升至 42 億美元順差，受能源價格上漲以及月末實施的新美國關稅出台前出口激增的推動。"

"月度貿易數據歷來波動較大，但展望 9 月，能源價格繼續走高，原油價格又上漲了 16%。全球精煉產品短缺也在推動加拿大能源出口走高——8 月精煉產品出口（如柴油）在剔除價格影響後上漲了 13%。"

"儘管如此，按我們的計算，剔除受關稅影響產品和能源產品後，對美國的出口同比仍增長了約 16%。"

"國內需求也繼續顯現復甦跡象——進口量（剔除價格影響）下降了 1.7%，但機械和設備進口（企業投資的關鍵指標）以及消費品進口（消費者需求的指標）均有所上升。"

"我們繼續預計，美國政府實施的新關稅將對直接受影響的行業產生重大影響，但由於超過 80%的加拿大對美出口仍可在 CUSMA 框架下享受免關稅待遇，我們預計對更廣泛經濟的溢出影響有限。"

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