印度盧比：對美元維持穩定區間，小幅上漲 – 星展銀行

DBS集團研究指出，在此前受干預和資金流入推動盧比表現優於預期之後，美元/印度盧比已穩定在94中檔附近。隨著油價上漲以及美元受到美國加息預期支撐，他們預計美元/印度盧比的回調幅度將較淺，儘管近期資金流入已降低短期內盧比出現單邊大幅貶值的風險。

在印度儲備銀行流動性壓力持續之際，資金流入支撐盧比

"市場的注意力完全集中在掉期窗口強勁資金流入後的流動性影響上。本週銀行體系盈餘躍升至超過10萬億印度盧比，超過了2022年和疫情高點，而持久餘額則大幅擴大至14萬億印度盧比，壓低了隔夜拆借利率。這與6月下旬平均1萬億印度盧比的盈餘形成對比。"

"在最初一輪因干預和資金流入帶來的盧比表現優於預期之後，美元/印度盧比本週已在94中檔附近進入區間震盪。隨著油價緩步走高以及美元受益於美國加息預期，美元/印度盧比的回調嘗試預計將較為有限。"

"不過，近期資金流入仍為當局提供了額外火力，這有助於降低短期內匯率出現單邊大幅貶值的尾部風險。下週公布的8月通膨數據可能從上月的4.4%加速至4.8%-4.9%，原因是食品價格更廣泛上漲，此外貴金屬價格回升也將推高核心通膨。"

"昨日30天期VRRR認購疲弱表明，市場參與者不願在潛在更高的政策利率之前鎖定資金，這意味著只要當前加息預期維持不變，較長期限的VRRR在10月會議前可能仍然效果有限。如果印度儲備銀行在此之前試圖回籠流動性，相關措施很可能會進一步對債券收益率施加上行壓力"

"在系統流動性仍異常充裕之際，印度利率繼續面臨上行壓力，因為印度儲備銀行幾乎沒有動力去對抗近期偏鷹派的重新定價。眼下的直接挑戰是，過剩流動性變得更難吸收。"

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