Amazon เข้าซื้อกิจการ Globalstar เพื่อท้าชน Starlink? การ IPO ของ SpaceX ใกล้เข้ามา, กลุ่มอุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมเผชิญกับการปรับโครงสร้างการประเมินมูลค่า

TradingKey - อุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมกำลังร้อนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย Amazon ( AMZN ) เข้าซื้อกิจการ Globalstar, เมื่อรวมกับความคาดหวังเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ SpaceX ที่กำลังจะเกิดขึ้น จึงไม่ได้เป็นเพียงข่าวสารระดับองค์กรสองข่าวเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณว่าอุตสาหกรรมทั้งหมดกำลังเข้าสู่รอบใหม่ของการปรับประเมินมูลค่า

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา (15 เมษายน) Amazon ประกาศว่าจะเข้าซื้อกิจการ Globalstar ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการดาวเทียม ในราคา 90 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยมีมูลค่าธุรกรรมรวมประมาณ 1.157 หมื่นล้านดอลลาร์

ตามประกาศของ Globalstar ข้อตกลงดังกล่าวได้ข้อสรุปในรูปแบบของข้อตกลงการควบรวมกิจการขั้นสุดท้าย โดย Amazon จะใช้ประโยชน์จากดาวเทียม คลื่นความถี่ และความเชี่ยวชาญด้านการดำเนินงานของ Globalstar เพื่อขยายเครือข่ายดาวเทียมวงโคจรต่ำ Amazon Leo ไปสู่บริการ Direct-to-Device (D2D) ซึ่งจะช่วยให้สมาร์ทโฟนและอุปกรณ์สวมใส่สามารถเชื่อมต่อกับดาวเทียมได้โดยตรงโดยไม่ต้องพึ่งพาสถานีภาคพื้นดินทั้งหมด

คาดว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเสร็จสิ้นในปีหน้า โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและการบรรลุเป้าหมายการวางระบบบางประการ

ความสำคัญของข้อตกลงนี้ไปไกลกว่าเพียงแค่ 'Amazon ซื้อบริษัทดาวเทียม' เพราะสิ่งที่ Amazon ได้รับโดยตรงไม่ใช่เพียงแค่ดาวเทียมของ Globalstar เท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือคลื่นความถี่ที่สำคัญและความเชี่ยวชาญในสถานการณ์การใช้งาน D2D

ตามที่ Reuters ระบุ เครือข่ายปัจจุบันของ Amazon มีดาวเทียมมากกว่า 200 ดวงแล้ว และบริษัทวางแผนที่จะส่งดาวเทียมประมาณ 3,200 ดวงภายในปี 2572 โดยหวังว่าจะเริ่มให้บริการ D2D ในปี 2571 หรืออีกนัยหนึ่งคือ Amazon ไม่ได้เพียงแค่เติมเต็มจิ๊กซอว์เท่านั้น แต่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถแข่งขันโดยตรงกับ Starlink ได้

ปฏิกิริยาของตลาดเป็นอย่างไร หรือ ตลาดตอบสนองอย่างไร

ภายหลังการประกาศดังกล่าว ตลาดได้มีการตอบรับในทันที

ข้อมูลตลาดระบุว่า หุ้น Globalstar พุ่งขึ้น 9.63% ขณะที่ Amazon ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.81% และ MDA Space ซึ่งอยู่ระหว่างการสร้างกลุ่มดาวเทียมรุ่นใหม่ให้กับ Globalstar ปรับตัวขึ้น 7.12% ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนกำลังมองข้ามเพียงแค่ "ส่วนต่างราคาจากการเข้าซื้อกิจการ" และกำลังประเมินมูลค่าของห่วงโซ่คุณค่าด้านการสื่อสารผ่านดาวเทียมทั้งหมดใหม่

ในส่วนของโครงสร้างข้อตกลง ผู้ถือหุ้น Globalstar สามารถเลือกรับเป็นเงินสดมูลค่า 90 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือหุ้นของ Amazon

ทั้งนี้ ข้อมูลระบุว่าราคาดังกล่าวคิดเป็นส่วนต่างราคา (premium) มากกว่า 10% เมื่อเทียบกับราคาปิดของ Globalstar เมื่อวันอังคารที่ 79.91 ดอลลาร์

สำหรับสินทรัพย์อย่าง Globalstar ซึ่งอยู่ในจุดตัดของการสื่อสารผ่านดาวเทียม คลื่นความถี่ และ D2D จึงไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจที่ตลาดทุนยินดีที่จะให้มูลค่าที่สูงขึ้น

ธุรกรรมนี้มีนัยสำคัญอย่างไรต่อ Globalstar?

สำหรับ Globalstar การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดที่เป็นผลมาจากข้อตกลงนี้คือการเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐานในลักษณะของสินทรัพย์ของบริษัท

ในอดีต ตลาดมองว่าบริษัทเป็นเพียงผู้ให้บริการดาวเทียมรายเล็ก แต่ในปัจจุบัน บริษัทได้ถูกรวมเข้าเป็นส่วนหนึ่งของแผนยุทธศาสตร์ดาวเทียมวงโคจรต่ำ (LEO) ที่กว้างขวางขึ้นของ Amazon โดยมูลค่าของบริษัทไม่ได้มาจากจำนวนดาวเทียมที่มีอยู่เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่มาจากคลื่นความถี่ ศักยภาพด้าน D2D ความร่วมมือด้านอุปกรณ์ปลายทาง และสิทธิในการวางโครงข่ายในอนาคต

นอกจากนี้ Amazon ยังได้บรรลุข้อตกลงกับ Apple เพื่อให้บริการดาวเทียมสำหรับ iPhone และ Apple Watch ต่อไป ซึ่งหมายความว่าการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องของ Globalstar จะไม่สูญเสียระบบนิเวศที่มีอยู่เดิมเนื่องจากการเข้าซื้อกิจการ แต่จะถูกรวมเข้ากับแพลตฟอร์มที่ใหญ่ขึ้นแทน

สำหรับนักลงทุน สิ่งที่น่าจับตามองที่สุดของการควบรวมกิจการในครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องส่วนต่างราคา (premium) แต่เป็นศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงเกณฑ์การประเมินมูลค่าสำหรับสินทรัพย์อื่น ๆ ในอุตสาหกรรม

หาก Globalstar สามารถถูกประเมินราคาใหม่โดย Amazon ในลักษณะนี้ ตลาดจะเริ่มหันมาพิจารณา AST SpaceMobile, EchoStar, Iridium, Viasat และบริษัทโครงสร้างพื้นฐานในวงโคจรอื่น ๆ ในวงกว้างขึ้น

การเคลื่อนไหวของ Amazon เป็นการส่งสัญญาณที่มีประสิทธิภาพไปยังตลาดว่า อินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมไม่ได้เป็นเพียงเรื่องราวในระยะยาวอีกต่อไป แต่เป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถดำเนินการได้จริงผ่านเงินสด หุ้น และการบูรณาการสินทรัพย์

เหตุใดประเด็นนี้จึงถูกพิจารณาควบคู่ไปกับการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX?

ดีลของ Amazon มีความน่าสนใจไม่เพียงแค่เรื่องของขนาดเท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะเกิดขึ้นในช่วงก่อนที่ SpaceX จะดำเนินการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก (IPO)

สำนักข่าว Reuters ยืนยันเมื่อวันที่ 1 เมษายนว่า SpaceX ได้ยื่นไฟลิ่งทำ IPO แบบลับ โดยรายงานความคืบหน้าเมื่อวันที่ 6 เมษายนระบุว่า SpaceX มีแผนจะเริ่มโรดโชว์ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน และจัดกิจกรรมสำหรับนักลงทุนรายย่อยราว 1,500 รายในวันที่ 11 มิถุนายน โดยตั้งเป้าระดมทุน 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และอาจมีมูลค่าบริษัทสูงถึง 1.75 ล้านล้านดอลลาร์

ซึ่งหมายความว่าตลาดไม่เพียงแต่จะต้องประเมินมูลค่าของบริษัทดาวเทียมรายเดียวเท่านั้น แต่ยังต้องปรับระดับราคาให้กับกลุ่มอุตสาหกรรม "อินเทอร์เน็ตวงโคจร" ทั้งระบบใหม่

ปัจจุบัน Starlink ของ SpaceX ให้บริการผู้ใช้มากกว่า 9 ล้านราย และมีดาวเทียมมากกว่า 10,000 ดวง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบด้านขนาดที่ชัดเจน ขณะเดียวกันความคาดหวังต่อการทำ IPO ของ SpaceX จะยิ่งช่วยเพิ่มความสนใจในอุตสาหกรรมนี้ให้มากยิ่งขึ้น

การเข้าซื้อกิจการ Globalstar ในช่วงจังหวะนี้ ทำให้ Amazon สามารถวางตำแหน่งตัวเองในฐานะคู่แข่งได้อย่างชัดเจนยิ่งขึ้นก่อนการทำ IPO ของ SpaceX

Amazon และ SpaceX กำลังแข่งขันกันในด้านใด?

ในเบื้องต้น ดูเหมือนว่า Amazon กำลังสร้างดาวเทียมวงโคจรต่ำ (LEO) ในขณะที่ SpaceX มุ่งเน้นไปที่จรวดและ Starlink อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากตรรกะทางธุรกิจ ทั้งสองบริษัทกำลังแข่งขันกันเพื่อช่วงชิงช่องทางเข้าถึง (gateway) เดียวกัน นั่นคือการสื่อสารจากดาวเทียมสู่ตัวเครื่องโดยตรง (D2D)

ข้อมูลระบุว่า เครือข่ายของ Globalstar เดิมถูกออกแบบมาเพื่อการเชื่อมต่อข้อมูลในระดับต่ำ ซึ่งทำให้เหมาะสำหรับการสื่อสารฉุกเฉิน พื้นที่ที่สัญญาณครอบคลุมไม่ทั่วถึง และการเชื่อมต่อผ่านอุปกรณ์เคลื่อนที่

Amazon ได้ระบุอย่างชัดเจนว่า ธุรกรรมครั้งนี้จะช่วยให้บริษัทสามารถเริ่มให้บริการ D2D ได้ภายในปี 2028 ขณะเดียวกัน ประกาศของ Globalstar ยังระบุโดยตรงว่า ระบบดังกล่าวจะช่วยสนับสนุนผู้ให้บริการเครือข่ายมือถือในการขยายบริการด้านเสียง SMS และข้อมูลไปยังพื้นที่ที่อยู่นอกเขตสัญญาณของเครือข่ายภาคพื้นดิน

สิ่งนี้สะท้อนว่าการที่ Amazon เข้าซื้อกิจการ Globalstar ไม่ใช่เพียงแค่ "ธุรกิจเสริม" เท่านั้น แต่เป็นการเดิมพันในช่องทางสื่อสารแห่งอนาคต โดยใครก็ตามที่สามารถผสานการเชื่อมต่อดาวเทียมเข้ากับสมาร์ทโฟน อุปกรณ์สวมใส่ และเครือข่ายผู้ให้บริการได้ ก็จะมีโอกาสคว้ามูลค่าที่สูงกว่าในระดับชั้นการเชื่อมต่อ

แม้ว่า Starlink จะเป็นผู้นำในการสร้างฐานผู้ใช้ไปก่อนหน้า แต่ Amazon ยังคงมีโอกาสที่จะสร้างจุดยืนของตนเองในการสื่อสารระดับองค์กร การสื่อสารฉุกเฉิน และสถานการณ์ตลาดมวลชนในบางรูปแบบ ผ่านการใช้ประโยชน์จากคลื่นความถี่ของ Globalstar ศักยภาพด้าน D2D และการสานต่อความร่วมมือกับ Apple

การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX จะส่งผลกระทบต่อกลุ่มอุตสาหกรรมนี้อย่างไร?

SpaceX ถูกคาดการณ์ว่าจะระดมทุนได้ถึง 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ผ่านการทำ IPO และตั้งเป้ามูลค่าบริษัทสูงถึง 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งหากบรรลุเป้าหมายนี้ได้สำเร็จ จะถือเป็นหนึ่งในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งสำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดสหรัฐฯ

ที่สำคัญคือ ธุรกิจของ SpaceX ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การปล่อยจรวดเท่านั้น โดย Starlink ครองสัดส่วนรายได้ที่สูงมากอยู่แล้ว ซึ่งข้อมูลคาดการณ์ที่อ้างโดย Reuters ระบุว่า Starlink มีส่วนช่วยสร้างรายได้ให้กับ SpaceX ประมาณ 50% ถึง 80%

ในอดีต อินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมมักถูกมองว่าเป็นธุรกิจเฉพาะกลุ่มที่มีวงจรยาวนานและต้องใช้เงินทุนมหาศาล อย่างไรก็ตาม ทันทีที่ SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดด้วยมูลค่าระดับล้านล้านดอลลาร์ ตลาดจะเริ่มประเมินมูลค่าอุตสาหกรรมนี้ด้วยความคาดหวังในการเติบโตที่สูงขึ้นและค่าพรีเมียมเชิงกลยุทธ์ที่มากขึ้น

การที่ Amazon เข้าซื้อกิจการ Globalstar แท้จริงแล้วคือความพยายามในการวางรากฐานในกลุ่มธุรกิจเดียวกันก่อนที่จะมีการ IPO เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดสินทรัพย์อ้างอิงเมื่อต้องมีการเปรียบเทียบในอนาคต หรือกล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่ไม่ใช่เพียงการวิ่งไล่ตามให้ทัน แต่เป็นการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์เชิงรุก

การแข่งขันในอุตสาหกรรมการสื่อสารผ่านดาวเทียมกำลังเปลี่ยนผ่านจาก "ใครเป็นผู้ส่งดาวเทียมรายแรก" ไปสู่ "ใครเป็นผู้สร้างระบบนิเวศได้ก่อน"

การเข้าซื้อกิจการ Globalstar ของ Amazon ประกอบกับการทำ IPO ของ SpaceX ที่กำลังใกล้เข้ามานั้น สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นว่า อุตสาหกรรมการสื่อสารผ่านดาวเทียมกำลังเปลี่ยนผ่านจาก "การแข่งขันด้านขีดความสามารถในการส่งดาวเทียม" ไปสู่ "การแข่งขันด้านการบูรณาการระบบนิเวศ"

ใครก็ตามที่สามารถบูรณาการดาวเทียม, อุปกรณ์ปลายทาง, ผู้ให้บริการเครือข่าย, คลื่นความถี่, บริการคลาวด์ และรูปแบบการใช้งานต่าง ๆ ให้เป็นระบบครบวงจรได้สำเร็จ จะมีโอกาสมากขึ้นในการได้รับมูลค่าประเมินที่สูงขึ้นในระยะถัดไป

Amazon กำลังเติมเต็มช่องว่างด้านขีดความสามารถ D2D ผ่าน Globalstar ในขณะที่ SpaceX เตรียมเปลี่ยนความได้เปรียบด้านขนาดของ Starlink ให้เป็นมูลค่าในตลาดทุน ซึ่งทั้งสองปัจจัยจะผลักดันให้อุตสาหกรรมเข้าสู่ช่วงราคาใหม่ในที่สุด

สำหรับนักลงทุน สิ่งนี้หมายความว่าอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมไม่ใช่เพียงการเก็งกำไรตามกระแสอีกต่อไป แต่กำลังพัฒนาไปสู่อุตสาหกรรมที่มีการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A), การทำ IPO, กฎระเบียบข้อบังคับ และเส้นทางสู่รายได้ที่แท้จริงที่ชัดเจน

การเข้าซื้อกิจการ Globalstar ของ Amazon คือความเคลื่อนไหวทางทุนเพื่อตอบโจทย์ว่า "จะไล่ตาม Starlink ให้ทันได้อย่างไร" ในขณะที่การเตรียม IPO ของ SpaceX คือการพิสูจน์มูลค่าในตลาดทุนว่า "Starlink มีมูลค่าเท่าใด"