หุ้น Micron เป็นการลงทุนที่คุ้มค่าในขณะนี้หรือไม่ ท่ามกลางความต้องการหน่วยความจำ AI ที่เพิ่มสูงขึ้น?

TradingKey - ไมครอน เทคโนโลยี (MU) ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์หน่วยความจำชั้นนำ ได้กลายเป็นเป้าหมายของนักลงทุนที่มองหาโอกาสในการลงทุน โดยส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความต้องการหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงที่ใช้สำหรับการประมวลผลปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มขึ้น

บริษัทถือเป็นจุดศูนย์กลางของการเติบโตด้านความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI และด้วยเหตุนี้ นักวิเคราะห์บางรายจึงเชื่อว่าอุตสาหกรรมหน่วยความจำกำลังเข้าสู่ช่วงซูเปอร์ไซเคิล (Super Cycle) ซึ่งสวนทางกับโมเดลการวิเคราะห์หุ้นในอดีต

ตามรายงานระบุว่า UBS (UBS) ได้ปรับเพิ่มประมาณการบนพื้นฐานนี้ โดยชี้ให้เห็นว่าวัฏจักรในรอบนี้อาจไม่เป็นไปตามวงจรขาขึ้นและขาลงตามปกติที่นักลงทุนคาดหวังจากกลุ่มธุรกิจหน่วยความจำ

สาเหตุที่หุ้น Micron ปรับตัวสูงขึ้น

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ Micron Technology (MU) ประสบกับความผันผวนอย่างมาก โดยเมื่อช่วงสองสัปดาห์ก่อน นักวิเคราะห์เริ่มมีมุมมองเชิงลบต่อหุ้นของบริษัทเพิ่มมากขึ้น ดังจะเห็นได้จากการปรับลดอันดับความน่าลงทุนโดย Erste Group (ถือ) และการปรับลดราคาเป้าหมายโดย Citigroup ($425.00 --> $510.00) เมื่อวันที่ 2 เมษายน

อย่างไรก็ตาม ทั้งสองบริษัทได้กำหนดราคาเป้าหมายไว้สูงกว่าระดับที่คาดการณ์ไว้ตามปกติ เนื่องจากความผันผวนในตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการประกาศข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และรัสเซีย

ด้วยเหตุนี้ คำถามที่เกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนหลายรายในขณะนี้คือ สายเกินไปหรือไม่ที่จะเข้าซื้อหุ้น Micron หลังจากการดีดตัวกลับครั้งล่าสุด

แทนที่จะตัดสินใจโดยอิงจากราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์รายใดรายหนึ่ง เราขอแนะนำให้คุณพิจารณาปัจจัยพื้นฐานของ Micron ภาพรวมอุปสงค์และอุปทานของหน่วยความจำ และความแข็งแกร่งของแนวโน้มในหุ้น Micron เพื่อประกอบการตัดสินใจว่านี่เป็นโอกาสในการลงทุนที่ดีหรือไม่

โมเมนตัมการเติบโตของ Micron

ในระยะสั้น ปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นจะยังคงขึ้นอยู่กับผลประกอบการเป็นหลัก และเนื่องจาก Micron จะยังไม่เปิดเผยรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ตามปีงบประมาณจนกว่าจะถึงช่วงปลายเดือนมิถุนายน จึงอาจต้องใช้เวลาอีกสักระยะก่อนที่ราคาหุ้นจะฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มประมาณการหลังจากที่บริษัทโชว์ผลการดำเนินงานไตรมาส 2 ที่ยอดเยี่ยม รวมถึงให้คำแนะนำเชิงบวกสำหรับไตรมาส 3 และหลังจากนั้น โดยปัจจุบันความเห็นพ้องของนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะเติบโตประมาณ 900% และจะยังคงรักษาอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งได้ในช่วง 3 ไตรมาสข้างหน้า

นักลงทุนที่มองไปถึงปี 2569 เชื่อว่าจะมีแนวโน้มการปรับเพิ่มประมาณการ EPS ต่อไปหากความต้องการ AI ยังคงเพิ่มขึ้น โดยทั่วไปแล้ว เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้นและราคาผลิตภัณฑ์หน่วยความจำมีเสถียรภาพ ผู้ผลิตหน่วยความจำจะสามารถใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจจากการดำเนินงาน (operational leverage) ที่แข็งแกร่งได้ และเนื่องจาก Micron มีส่วนแบ่งในตลาด HBM รวมถึงมีแผนที่จะลงทุนขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องในอีกหลายปีข้างหน้า บริษัทจึงอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากเลเวอเรจดังกล่าว

แนวโน้มอุปสงค์มีความแข็งแกร่งมากจนความคาดการณ์เดิมที่ว่าภาวะขาดแคลนจะคงอยู่จนถึงปี 2569 นั้น ล่าสุดคาดว่าจะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2570 เป็นอย่างน้อย หรืออาจยาวนานกว่านั้น

Micron กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาสำหรับการผลิตในปี 2570 และคาดหวังว่าจะสามารถทำราคาสูงเป็นประวัติการณ์ได้ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของบริษัทที่ว่าภาวะอุปทานตึงตัวจะยังคงดำเนินต่อไป

การขยายตัวของศูนย์ข้อมูลในวงกว้างยังคงดำเนินอยู่ และรอบของการประมวลผลเชิงอนุมาน (inference) รวมถึงการปรับปรุงระบบใหม่ (refurbishment) บางส่วนยังไม่สะท้อนอยู่ในความคาดการณ์ปัจจุบันอย่างเต็มที่ นอกจากนี้ ยังมีช่วงเวลาที่ล่าช้าระหว่างการก่อสร้างโรงงานและการผลิตจริง ซึ่งจะช่วยพยุงราคาเอาไว้ในช่วงเวลาดังกล่าว

แม้ว่า Micron จะขยายตัวเร็วกว่าคู่แข่งส่วนใหญ่ แต่ก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่กำลังการผลิตใหม่จะพร้อมใช้งานก่อนปีหน้า

เดิมทีคาดว่าราคา HBM จะลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 แต่ปัจจุบันคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงที่เหลือของปี และหากบริษัทให้การยืนยันในเรื่องนี้ในรายงานฉบับถัดไป โอกาสที่ราคาหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและยาวนานจะมีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก

มุมมองของนักวิเคราะห์ต่อหุ้น Micron

แม้จะยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่ แต่นักวิเคราะห์เริ่มมีมุมมองที่เป็นบวกต่อบริษัทมากขึ้นในช่วงต้นปีที่ผ่านมา เนื่องจากบทวิเคราะห์จากนักวิเคราะห์เพิ่มขึ้นประมาณ 45% เมื่อเทียบรายปี (YoY)

ปัจจุบันหุ้นดังกล่าวได้รับคำแนะนำ "ซื้อ" จากนักวิเคราะห์ และกองทุนเฮดจ์ฟันด์กว่า 90% ก็ให้คำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยเช่นกัน ขณะที่แนวโน้มราคาเป้าหมายยังคงเป็นบวกแม้จะมีการออกคำเตือนจากนักวิเคราะห์ในบางช่วงเวลา

โดยรวมแล้ว ราคาเป้าหมายจากนักวิเคราะห์เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเมื่อเทียบรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับราคาเป้าหมายในช่วงต้นเดือนเมษายนสูงกว่าราคาเป้าหมายปัจจุบันเกือบ 25% และเมื่อพิจารณาจากสถิติราคาในอดีต (จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์) นักวิเคราะห์เชื่อว่าราคาเป้าหมายยังสามารถขยับสูงขึ้นได้จนถึงปี 2026 และต่อเนื่องไปจนถึงช่วงปลายปี 2029

หากบริษัทยังคงรักษาระดับการผลิตได้เช่นนี้ต่อไป มีโอกาสสูงที่เม็ดเงินลงทุนใหม่จำนวนมหาศาลจะไหลเข้าสู่หุ้นตัวนี้และสร้างปัจจัยบวกเพิ่มเติมในอนาคต ขณะที่ในมุมมองด้านปัจจัยพื้นฐาน ราคาหุ้นดูเหมือนจะต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงเมื่อเทียบกับคาดการณ์กำไรในอนาคต

เมื่อพิจารณาจากจำนวนหุ้นที่ชำระแล้วในปัจจุบัน บริษัทมีการซื้อขายอยู่ที่ระดับ Multiple ประมาณ 6 เท่าของคาดการณ์กำไรปี 2026 และประมาณ 3 เท่าของคาดการณ์กำไรปี 2027

นอกเหนือจากระดับ Multiple เหล่านี้แล้ว ผลวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าหากประมาณการกำไรในช่วงสองปีนี้ถูกต้อง ราคาหุ้นอาจปรับตัวขึ้นมากกว่า 100% ในช่วงระยะเวลา 2 ถึง 3 ปีข้างหน้า ดังนั้น จึงมีความเป็นไปได้ว่าเมื่อมีการประกาศผลประกอบการในอนาคต จะส่งผลให้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งรายได้ต่อปีและวงจรกำไรอย่างต่อเนื่องในอีกหลายปีข้างหน้า

ปัจจัยที่อาจสั่นคลอนสมมติฐานการลงทุนใน Micron

ส่วนหนึ่งของผลการดำเนินงานโดยรวมของบริษัทเป็นผลมาจากความผันผวนของตลาด และหุ้นแสดงให้เห็นถึงโอกาสทั้งในทิศทางขาขึ้นและขาลงโดยขึ้นอยู่กับปัจจัยที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วชุดเดียวกันกับที่ทำให้ราคาหุ้นฟื้นตัว ดังนั้น จึงจำเป็นต้องรอจนกว่าบริษัทจะสามารถสร้างฐานที่แข็งแกร่งขึ้นใหม่ได้หลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลง 34% ก่อนหน้านี้

นอกเหนือจากเรื่องผลประกอบการแล้ว ยังมีปัจจัยเสี่ยงหลัก 2 ประการ โดยผลประกอบการยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดผลการดำเนินงานในอนาคตและจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนราคาหุ้นต่อไป อย่างไรก็ตาม จะไม่มีการอัปเดตข้อมูลผลประกอบการจนกว่าจะถึงช่วงปลายเดือนมิถุนายน นอกจากนี้ หุ้นจะยังคงได้รับผลกระทบจากปัจจัยระหว่างประเทศ โดยการเคลื่อนไหวของตลาดภายหลังการประกาศหยุดยิงในอิสราเอลเป็นตัวอย่างที่ดีว่าสถานะของหุ้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วและเพียงชั่วคราวจากผลของข่าวระดับโลก

มีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการขยายกำลังการผลิตและจังหวะเวลาของการเพิ่มการผลิต (สำหรับ Micron และคู่แข่ง) ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นได้

หากราคา HBM ลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากความต้องการอุปกรณ์ดาต้าเซ็นเตอร์ลดลง อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์ยังไม่มีความมั่นใจเพียงพอที่จะปรับเพิ่มราคาเป้าหมายอย่างมีนัยสำคัญโดยอิงจากอัตราการเติบโตของปีนี้