การพุ่งขึ้นที่หาได้ยากของหุ้น Intel: อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้น และคุ้มค่าที่จะซื้อในปี 2026 หรือไม่?

TradingKey - Intel Corporation (INTC) เป็นผู้ออกแบบและผู้ผลิตหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) การออกแบบระบบบนชิป (SoC) และโซลูชันการประมวลผลอื่น ๆ อีกมากมายสำหรับผู้ผลิตและผู้ให้บริการอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล (PC) ผู้ให้บริการคลาวด์ (CSP) หน่วยงานรัฐบาล และผู้ใช้งานระดับองค์กร ทั้งนี้ การขยายขนาดของ CPU สำหรับใช้ในแอปพลิเคชัน AI ส่วนใหญ่นั้นมักไม่ได้รับความสนใจมากนัก

ในขณะที่ภาระงานด้าน AI กำลังขับเคลื่อนการเติบโตของ GPU ในตลาด ความต้องการ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากมีการใช้งาน AI Agent และการประมวลผล AI เพื่อการอนุมาน (Inference) แพร่หลายมากขึ้น

ด้วยเหตุนี้ จึงถือเป็นโอกาสครั้งที่สองสำหรับ Intel ในการขยายบทบาทในอุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐาน AI ผ่านการประมวลผลอเนกประสงค์และชิปโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลที่ออกแบบขึ้นโดยเฉพาะ ควบคู่ไปกับสถานะที่มั่นคงอยู่เดิมผ่านการใช้เทคโนโลยีโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลบนระบบเครือข่ายและตัวเร่งความเร็ว

หุ้น Intel ปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงได้อย่างไร

หุ้นของบริษัท Intel พุ่งทะยานขึ้นในช่วง 8 วันทำการที่ผ่านมา ซึ่งนับเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดครั้งหนึ่งในรอบเกือบ 40 ปี หลังจากที่บริษัทเผชิญกับความกังวลมาอย่างยาวนานเกี่ยวกับความสามารถในการบริหารงานของผู้บริหาร โดยขณะนี้นักลงทุนเริ่มมีความเชื่อมั่นมากขึ้นต่อบทบาทของบริษัทในเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ข่าวดีนี้มาจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ อุปทานในด้านแรงงานและเครื่องจักรสำหรับ Server CPU ที่ตึงตัวอย่างมากเมื่อเทียบกับอุปสงค์, การขยายความร่วมมือใหม่ๆ ระหว่าง Intel และผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์หลายแห่งในอเมริกาเหนือ และการที่ตลาดเริ่มให้การยอมรับ Intel มากขึ้นในด้านการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์

Jay Goldberg นักวิเคราะห์จาก Seaport Research ระบุว่า "เมื่อ 6 เดือนก่อน นักลงทุนยังตั้งคำถามว่า Intel จะยังอยู่รอดในอีก 5 ปีข้างหน้าหรือไม่" แต่ปัจจุบันเขาเชื่อว่า "Intel ได้สร้างโอกาสใหม่ในอนาคตให้แก่ตนเองได้อย่างมั่นคง" นอกจากนี้ Goldberg ยังตั้งข้อสังเกตว่าทั้งอุปสงค์และอุปทานของ Server CPU จะเป็นปัจจัยบวกต่อ Intel

ความสนใจในโครงการต่างๆ ของ Intel ได้ยกระดับความคาดหวังให้สูงขึ้น โดย Intel ยังได้ขยายความร่วมมือกับ Alphabet (GOOGL) ในการใช้โปรเซสเซอร์ Xeon เพื่อขับเคลื่อนระบบ Google Cloud ทั้งหมดอย่างต่อเนื่อง เช่น การใช้โปรเซสเซอร์ Xeon สำหรับงานด้าน AI/Inference/General Processing ไปจนถึงการแบ่งปันทรัพยากรและร่วมกันพัฒนา ASIC เพื่อรองรับการทำงานของ CPU และ Accelerator ในดาต้าเซ็นเตอร์

Intel ได้ร่วมมือกับ Terafab และกลุ่มบริษัทของ Elon Musk อาทิ Tesla (TSLA), xAI และ SpaceX แม้โครงการนี้จะยังอยู่ในขั้นตอนการวางแผน แต่เมื่อโครงการเริ่มดำเนินการ Intel มีแนวโน้มจะได้รับงานผลิตที่เกี่ยวข้องกับชิปเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อลูกค้าที่ต้องการกระจายความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานด้วยการเพิ่มทางเลือกใหม่ๆ ในโครงการจัดซื้อฮาร์ดแวร์

TD Cowen ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้น Intel เป็น 60 ดอลลาร์จากเดิม 50 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในปีที่ผ่านมา (+216%)

Intel จะสามารถฟื้นตัวด้วยการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ได้หรือไม่?

ผลการดำเนินงานทางการเงินของ Intel จะไม่ถูกตัดสินจากผลงานในอดีต แต่จะพิจารณาจากศักยภาพของความสำเร็จในอนาคต

การที่ Intel เข้าซื้อหุ้น 49% ของ Apollo ในการร่วมทุนโรงงาน Fab 34 ที่ไอร์แลนด์ ด้วยราคาซื้อรวม 1.42 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยชำระด้วยเงินสดและเงินกู้ระยะสั้น (bridge loan) มูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์เพื่อรอการรีไฟแนนซ์ตามความเหมาะสมนั้น เป็นการดำเนินการอย่างตั้งใจมาโดยตลอด การเข้าซื้อกิจการในครั้งนี้ส่งผลให้การผลิตทั้งหมดในไอร์แลนด์อยู่ภายใต้การควบคุมโดยตรงของ Intel และแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอีกครั้งต่อการใช้งานโรงงานเหล่านี้ในระยะยาว

ทั้งการร่วมทุนและปัจจัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรอบเวลาของวงจรผลิตภัณฑ์รวมถึงกระบวนการผลิต จะต้องถูกนำมาพิจารณาเมื่อมีการหารือเกี่ยวกับวงจรชีวิตของการพัฒนาผลิตภัณฑ์โดยรวม

ตามการประมาณการของนักวิเคราะห์จาก TD Cowen พบว่าในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 Intel จะจำหน่ายซีพียูเซิร์ฟเวอร์ x86 เจนเนอเรชันที่ 3 (ผลิตภัณฑ์ที่เน้นประสิทธิภาพ) ได้เพียงประมาณ 20% เมื่อเทียบกับจำนวนหน่วยที่จำหน่ายได้ในกลุ่มเดียวกัน ดังนั้น ซีพียูเซิร์ฟเวอร์ x86 เจนเนอเรชันที่ 10 และ 7 จะยังคงครองตลาดต่อไปในขณะนี้

บริษัทระบุว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยปกติแล้วพวกเขาคาดการณ์ว่าจะเห็นการปรับปรุงในสายผลิตภัณฑ์ Diamond Rapids (โดยระบุว่าจะมีความคืบหน้าในผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ในไตรมาสที่ 2) ซึ่งจะพร้อมสำหรับผลิตภัณฑ์ Platinum Line เจนเนอเรชันที่สอง (ทั้งนี้ โครงสร้างตระกูลผลิตภัณฑ์ของ Diamond Rapids จะแตกต่างจากผลิตภัณฑ์ที่วางจำหน่ายอยู่ในปัจจุบันเล็กน้อย)

สายผลิตภัณฑ์ Coral Rapids คาดว่าจะเข้ามาเปลี่ยนโฉมหน้าการแข่งขันสำหรับซีพียูเซิร์ฟเวอร์ x86 (และตระกูลเซิร์ฟเวอร์) อย่างสิ้นเชิงเมื่อเข้าสู่ตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 หรือหลังจากนั้น อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะแข่งขันกันที่ระดับราคาที่ต่ำกว่าที่มีการจำหน่ายอยู่ในปัจจุบันอย่างมาก

ในขณะนี้ เนื่องจากความต้องการซีพียูเซิร์ฟเวอร์ที่เพิ่มสูงขึ้น จึงเกิดสภาวะสินค้าขาดแคลนจากความต้องการที่ล้นหลาม ซึ่งจะส่งผลบวกต่อฐานการติดตั้งเดิมของซีพียู Intel

Goldberg จาก Seaport คาดการณ์ว่าในช่วงต้นปีปฏิทินหน้า Intel จะประสบความยากลำบากในการจัดหาผลิตภัณฑ์ในกลุ่มนี้ โดยโอกาสที่ชัดเจนยิ่งขึ้นจะเกิดขึ้นเมื่อความสามารถในการผลิตเพิ่มสูงขึ้นและเปลี่ยนผ่านเข้าสู่การผลิตในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 นอกจากนี้ ความต้องการที่ล้นหลามดังกล่าวยังเป็นผลมาจากความจำเป็นของ Intel ในการดึงดูดลูกค้าใหม่ที่ต้องการการผลิตที่ล้ำสมัยและเฉพาะทางผ่านธุรกิจ foundry

สาเหตุที่การปรับตัวขึ้นเกิดขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว

การที่นักลงทุนประเมินมูลค่าออปชันของ Intel ใหม่โดยเร็ว น่าจะเป็นคำอธิบายส่วนใหญ่ของการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น โดยปัจจุบันนักลงทุนมองเห็นบทบาทที่กำลังพัฒนาของ CPU ภายในสภาพแวดล้อมศูนย์ข้อมูลที่เน้น AI (เช่น การใช้งาน Xeon ของ Google และ IPU ที่ผลิตขึ้นเอง) รวมถึงความเป็นไปได้ที่ Intel จะก้าวขึ้นมาเป็นผู้ผลิตระดับ Terafab ซึ่งช่วยกำหนดความสำคัญของ Intel ที่มีต่อตลาดต่างๆ นอกเหนือจากเพียงแค่แพลตฟอร์มพีซีและเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิม

นอกจากนี้ แผนงาน CPU สำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์เซิร์ฟเวอร์ของ Intel ยังช่วยสร้างเกราะป้องกันทางกลยุทธ์จากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของบุคคลที่สามที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งเป็นปัญหาที่แพร่หลายในปัจจุบันในหมู่ผู้ผลิตชิปหลายรายที่ต้องพึ่งพากำลังการผลิตจาก TSMC นอกจากนี้ เมื่อรวมความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งของนักลงทุนเข้ากับสถานการณ์ที่อุปทานตึงตัวเมื่อเทียบกับอุปสงค์ จะเห็นได้ว่ามีปัจจัยขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นที่ไม่ได้สะท้อนอยู่ในรายงานรายได้ (ซึ่งท้ายที่สุดจะแสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานในอนาคต)

แนวโน้มปี 2026: ปัจจัยที่ต้องดำเนินไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ความสามารถในการดำเนินงานของ Intel ในฐานะองค์กรจะเป็นปัจจัยกำหนดว่าจะสามารถรักษาโมเมนตัมในปัจจุบันไปจนถึงปี 2026 ได้หรือไม่ โดยกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนไปข้างหน้าคือการเปิดตัวซีพียูเซิร์ฟเวอร์ระดับไฮเอนด์รุ่นใหม่เพิ่มเติม การเปลี่ยนสัญญาพันธมิตรให้เป็นการซื้อซีพียูแบบต่อเนื่อง และการบรรเทาข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทานในขณะที่ยังคงรักษาอำนาจในการกำหนดราคาสำหรับผลิตภัณฑ์ที่สำคัญเหล่านี้ไว้ได้

หากการเปิดตัว Diamond Rapids ประสบความสำเร็จและมีความพร้อมในห่วงโซ่อุปทาน จะช่วยให้ Intel ได้เปรียบในการใช้ประโยชน์จากภาวะขาดแคลนซัพพลายเออร์ที่มีอยู่ในปัจจุบัน และเปลี่ยนสิ่งนั้นให้เป็นผลการดำเนินงานทางการเงินในปี 2022 สำหรับบริษัท นอกจากนี้ ยอดขายในส่วนของ Foundry ที่ประสบความสำเร็จจะช่วยให้ Intel มีช่องทางการเติบโตอีกทางหนึ่ง และช่วยสนับสนุนความคุ้มค่าของเงินลงทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์ในขีดความสามารถด้านการผลิตที่ลงทุนไปแล้ว

หาก Intel เลื่อนการเปิดตัวซีพียูประสิทธิภาพสูงรุ่นอื่นๆ ที่ใช้กระบวนการผลิตใหม่กว่า หรือเห็นการขยายตัวเข้าสู่ตลาดที่ช้าลงสำหรับซีพียูรุ่นถัดไป อาจส่งผลให้คู่แข่งสามารถช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาดไปได้ในขณะที่ตลาดโดยรวมกำลังกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ทั้งนี้ บริษัทได้ระบุว่าพวกเขามีความหวังที่จะสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันด้วยชิป Coral Rapids เมื่อเปิดตัวในปี 2027 ดังนั้น ปี 2026 จึงควรถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนผ่านมากกว่าที่จะเป็นจุดสิ้นสุดของแผนริเริ่มต่างๆ ที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น

การพุ่งขึ้นของ Intel สมเหตุสมผล หรือสูงเกินมูลค่า?

การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นในปัจจุบันส่งผลให้ความสนใจกลับมาอยู่ที่การประเมินมูลค่าหุ้นอีกครั้ง โดย TD Cowen ระบุว่าปัจจุบัน Intel มีการซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณ 63 เท่าของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2027 ซึ่งสูงกว่า NVIDIA (NVDA) ถึงประมาณ 4 เท่า

หุ้นดูเหมือนจะอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป (overbought) ตามที่ปรากฏในดัชนีชี้วัดโมเมนตัมของราคาอย่าง RSI นอกจากนี้ วิธีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมหลายรูปแบบยังคงบ่งชี้ว่าหุ้นมีการซื้อขายในระดับราคาพรีเมียมเมื่อเทียบกับประมาณการมูลค่าที่แท้จริง

ส่วนต่างที่อธิบายไว้ข้างต้นไม่ได้ลบล้างข้อเท็จจริงที่ว่า Intel มีความก้าวหน้าในด้านการดำเนินงาน แต่มันเพียงช่วยลดขอบเขตความผิดพลาดที่ยอมรับได้ (margin for error) และเพิ่มความอ่อนไหวต่อความถดถอยของการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้น

เนื่องจากหุ้น Intel ปรับตัวสูงขึ้นแล้วถึง 51% ในช่วง 8 วันแรกของการดีดตัวขึ้นครั้งนี้ เทรดเดอร์จึงจำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังเมื่อดำเนินการหลังการประกาศข้อมูลสำคัญ ดังนั้น หากนักลงทุนกำลังมองหาจุดเปลี่ยน (point of inflection) ถัดไปจากการปรับตัวขึ้นรอบนี้ การมุ่งเน้นไปที่ดัชนีชี้วัดที่มองไปข้างหน้า (ความพร้อมในการผลิต การขยายกำลังการผลิต และการตรวจสอบคุณสมบัติลูกค้า) จะเป็นผลดีกว่าการรอการยืนยัน ซึ่งหากไม่ประสบความสำเร็จ อาจส่งผลเสียในแง่ของการพลาดโอกาสที่หุ้นจะพุ่งทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล

ควรซื้อหุ้น Intel ในตอนนี้หรือไม่?

มูลค่าในอนาคตของหุ้น Intel ขึ้นอยู่กับกรอบเวลาและความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน แม้ว่า Intel จะมีแรงส่งเชิงบวกจากการวางตำแหน่งที่ดีขึ้นในโซลูชันดาต้าเซ็นเตอร์ที่ใช้ AI การขยายความสัมพันธ์กับพันธมิตรรายใหญ่อย่าง Google และโครงการ Terafab ผลกระทบจากการขาดแคลน CPU ของเซิร์ฟเวอร์ที่ส่งผลดีต่อพอร์ตโฟลิโอของบริษัท รวมถึงความชัดเจนที่มากขึ้นในการเปิดตัวชิปรุ่นถัดไป แต่บริษัทยังคงเผชิญความท้าทายที่ชัดเจน ซึ่งรวมถึงการฟื้นฟูทางการเงินที่ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ การเปลี่ยนการจดจำแบรนด์ให้เป็นยอดส่งมอบจริง และการประเมินมูลค่าที่ยังต้องอาศัยการดำเนินงานที่ราบรื่นตลอดปี 2026 ถึงปี 2027

นักลงทุนที่มั่นใจว่า Intel จะสามารถบรรลุเป้าหมายตามกำหนดการสำหรับ Diamond Rapids ขยายการติดตั้งใช้งาน IPU และ Xeon ได้อย่างมีนัยสำคัญ และสามารถเปลี่ยนความทะเยอทะยานในธุรกิจโรงหล่อชิปให้กลายเป็นลูกค้าที่สร้างรายได้จริง อาจพิจารณาว่าช่วงที่ราคาหุ้นปรับฐานเป็นโอกาสที่ดีในการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Intel

ในทางกลับกัน นักลงทุนที่แสวงหาการป้องกันมูลค่าและโอกาสในการปรับตัวขึ้นในทันที มีแนวโน้มที่จะรอการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยผลกำไรหรือรอจุดเข้าซื้อที่มีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจกว่า อย่างไรก็ตาม สมมติฐานการลงทุนในปัจจุบันของ Intel ได้มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การดำเนินงานมากขึ้น แทนที่จะเป็นความสามารถในการอยู่รอดของธุรกิจ ซึ่งทำให้การลงทุนในหุ้น Intel เป็นโอกาสที่น่าสนใจยิ่งขึ้น แม้ราคาหุ้นจะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมาก็ตาม