สหรัฐฯ: บ้านไพ่ภาษีกำลังพังทลาย – Commerzbank

สำหรับผู้สังเกตการณ์ที่เป็นกลาง ควรจะเห็นได้ชัดเจนว่ากลยุทธ์นโยบายการค้าของรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังล้มเหลวอย่างน่าทึ่งในขณะนี้ ประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง ปฏิเสธที่จะเรียกร้องให้มีการทำ 'ข้อตกลง' ภาษีรถยนต์ซึ่งควรจะช่วยให้อุตสาหกรรมรถยนต์ของสหรัฐฯ กลับคืนสู่ความรุ่งเรืองในอดีตต้องถูกถอนออกไป ภาษีสำหรับการนำเข้าสินค้าจาก USMCA ก็ไม่มีผลเช่นกัน สั้นๆ ว่าทั้งหมดนี้เป็นบ้านไพ่ของการให้เหตุผลในการเรียกเก็บภาษี ซึ่งอิงจากความเชื่อที่ผิดว่า สหรัฐฯ สามารถเรียกร้องการประนีประนอมทางเศรษฐกิจ การเมือง และ/หรือทางทหารจากส่วนที่เหลือของโลกเพื่อแลกกับการเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ กำลังพังทลายลงบนประธานาธิบดีสหรัฐฯ และ MAGA ของเขา นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank อูลริช เลอคท์มันน์ กล่าว

แผน MALA มีความเสี่ยงที่จะทำลายสถานะที่ปลอดภัยของพันธบัตรรัฐบาล

"ในตลาดเสรี การค้าจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อทั้งสองฝ่ายได้รับประโยชน์ การยกเลิกมันยังทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้รับผลกระทบ: พวกเขาปฏิเสธการเข้าถึงตลาดของตนให้กับผู้อื่นและปฏิเสธการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ต่างประเทศให้กับตนเอง สิ่งนี้ควรจะทำให้แนวคิดของสตีเฟน มิรานเกี่ยวกับ 'ข้อตกลงมารา-ลาโก' (MALA) สิ้นสุดลง หนึ่งด้านมีแนวคิดในการผูกพันส่วนที่เหลือของโลกให้มีการอ่อนค่าของ USD อย่างประสานกัน MALA ในความหมายที่แคบกว่านั่นเอง และอีกด้านมีแนวคิดในการบังคับให้ธนาคารกลางต่างประเทศแปลงสำรองของพวกเขาเป็นพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยหรือดอกเบี้ยต่ำแบบถาวร ทางเศรษฐกิจแล้ว สิ่งนี้จะเท่ากับการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยกเลิกหนี้สินทั้งหมดหรือบางส่วนของตนต่อธนาคารกลางต่างประเทศ"

"ฉันไม่อยากจินตนาการเลยว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากสหรัฐฯ บังคับให้กลุ่มเจ้าหนี้ขนาดใหญ่ต้องปรับโครงสร้างหนี้ สถานะที่ปลอดภัยของ T-notes จะหายไป ตลอดไป ปัญหาคือเพียงแค่สถานะที่ปลอดภัยนี้ทำให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ สามารถดำเนินนโยบายการคลังที่ขยายตัวได้ ผู้ที่ให้เครดิตกับลูกหนี้ปกติจะทำเช่นนั้นก็ต่อเมื่อพวกเขาคาดหวังว่าจะได้รับเงินทุนที่พวกเขาให้ยืมกลับคืน สำหรับเจ้าหนี้ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ นั่นหมายความว่าพวกเขาจะต้องเชื่อมั่นว่าพวกเขาจะได้รับเงินจากการเกินดุลงบประมาณหลักในอนาคต ปัญหาคือการเกินดุลดังกล่าวแทบจะไม่สามารถคาดหวังได้: งบประมาณหลักของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขาดดุลมาเป็นเวลากว่า 20 ปี"

"หากประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทำลายลักษณะนี้ของ T-notes กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะต้องนำเสนอแผนที่น่าเชื่อถือสำหรับนโยบายการคลังที่จำกัดอย่างถาวร หากไม่สามารถทำได้ aus เหตุผลทางการเมืองหรือเศรษฐกิจ สหรัฐฯ จะเผชิญกับ 'ช่วงเวลาลิซ ทรัส': อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ ในความเห็นของฉัน การปรับโครงสร้างที่บังคับจะทำลายลักษณะ 'ที่ปลอดภัย' ของ T-Notes อย่างไม่ต้องสงสัย จากนั้นนโยบายนี้ก็จะล้มเหลวเช่นเดียวกับนโยบายภาษีที่กำลังล้มเหลวในขณะนี้ เพียงแต่ในขณะนั้น การล่มสลายจะดังขึ้นและความเสียหายที่ตามมาก็จะมากขึ้น รวมถึงในแง่ของความอ่อนค่าของ USD"