กรณีฐานใหม่ของเราประเมินการปรับลดดอกเบี้ย 75bp จาก ECB ในปี 2024 – Deutsche Bank

นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank แบ่งปันมุมมองที่ปรับปรุงใหม่สําหรับ แผนนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ดังนี้

กรณีฐานใหม่ของเราประเมินการปรับลดดอกเบี้ย 75bp จาก ECB ในปี 2024

"เรากําลังปรับเปลี่ยนกรณีฐานของ ECB เป็นว่า วัฏจักรการผ่อนคลายทางนโยบายจะค่อยเป็นค่อยไปและไม่แน่นอนมากยิ่งขึ้น เรายังคงคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมิถุนายน ก่อนหน้านี้เราคาดว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยถึง 125bp ในปี 2024 และปรับลดดอกเบี้ยอีก 75bp ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 เป็นอัตราปลายทางที่ 2% ในช่วงกลางปี 2025 โดยกรณีฐานใหม่ของเราประเมินการปรับลดดอกเบี้ย 75bp จาก ECB ในปี 2024 (ความเสี่ยงเบนไปที่การปรับลดดอกเบี้ย 100bp) แล้วปรับลดดอกเบี้ย 100bp ในปี 2025  และมีการปรับลด 25bp ครั้งสุดท้ายในไตรมาสที่ 1 ของปี 2026 จนอัตราปลายทางอยู่ที่ 2%

"ค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น: เรายังคงประเมินอัตราเทอร์มินัลพื้นฐานไว้เท่าเดิม แต่ขยับไปถึงช้ากว่าในมุมมองก่อนหน้าของเราสามไตรมาส มุมมองก่อนหน้านี้ของเราเกี่ยวกับวัฏจักรการผ่อนคลายส่วนใหญ่ก่อตัวขึ้นจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องทุกรอบการประชุม โดยกรณีฐานใหม่จะมองว่าจะมีการปรับลดอย่างค่อยเป็นค่อยไป 25bps ในรายงานไตรมาสต่อไตรมาสตลอดวงจรการผ่อนคลาย"

"มีความไม่แน่นอนมากขึ้น: การคาดการณ์พื้นฐานคือมีข้อจํากัดในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน พื้นฐานของเรายังคงถือว่าเศรษฐกิจจะมีความสมดุลและนโยบายทางการเงินกลับสู่ความเป็นกลาง อย่างไรก็ตาม วัฏจักรการผ่อนคลายมีสองส่วนได้แก่ การกลับมาใช้มาตรการความเข้มงวดและการทําให้กลับเป็นมาตรฐาน และเรามีความเชื่อมั่นในระดับที่ต่ำกว่าในระยะที่สองของการผ่อนคลายทางนโยบายในปีหน้า เนื่องจากความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งของสหรัฐฯ วัฏจักรนโยบายการเงินที่แตกต่างกันในตอนนี้ และระดับอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างที่จะอยู่ในแดนกลาง"