USD: โอกาสเฟดผ่อนคลายนโยบายการเงินและการปรับคาดการณ์เรื่องหยุดยิง – โซซิเอตี เจเนอราล

คิท จักส์ จากโซซิเอตี เจเนอราล์ กล่าวถึงมุมมองของโรบิน บรูคส์ที่ว่า ดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนจะมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในกลุ่ม G10 และอาจร่วงลงอย่างรวดเร็วหากเกิดการหยุดยิง โดยราคาน้ำมันจะร่วงลงและกระแสเงินทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยจะกลับทิศ จักส์ชี้ว่าตลาดไม่คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ ขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ ในกลุ่ม G10 ปรับเข้มงวดขึ้น และคาดว่าดอลลาร์จะเคลื่อนไหวในกรอบกว้างหากนโยบายของเฟดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ท่าทีของเฟดและความเสี่ยงจากการหยุดยิงที่มีต่อดอลลาร์

“โรบิน บรูคส์ อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ และต่อมาที่ IIF ได้โพสต์กราฟใน Substack แสดงดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ในกลุ่ม G10 และความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 2 ปีต่อ 2 ปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าดอลลาร์มีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ย เขาโต้แย้งว่า ‘การหยุดยิงกำลังจะเกิดขึ้น’”

“สองสิ่งจะถูกปรับราคาอย่างรวดเร็วเมื่อเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้น ราคาน้ำมันล่วงหน้าจะร่วงลง และดอลลาร์จะลดลงอย่างรวดเร็ว” เนื่องจากกระแสเงินทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไหลเข้าสู่สกุลเงินนี้จะกลับทิศ และเฟดที่มีความเป็นการเมืองจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในขณะที่เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น”

“ณ เช้าวันนี้ ตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเฟดจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปีนี้ ขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ถูกคาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 70 จุดพื้นฐาน ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยจากธนาคารกลางในกลุ่ม G10 ทุกแห่ง ยกเว้นเฟด ทั้งที่เศรษฐกิจเดียวในกลุ่ม G10 ที่คาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่งกว่าสหรัฐฯ ในปีนี้คือสวีเดน”

“หากเฟดผ่อนคลายนโยบายอย่างมีนัยสำคัญในขณะที่เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและรัฐบาลดำเนินนโยบายการคลังแบบผ่อนคลาย ดอลลาร์น่าจะลดลงได้ อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ของเราคืออัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปี ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดอัตราดอกเบี้ยกำลังสะท้อน และอาจสนับสนุนให้ดอลลาร์เคลื่อนไหวในกรอบกว้างจากจุดนี้”

“โดยรวมแล้ว ตลาดยังคงถือออเดอร์ซื้อดอลลาร์ แม้จะไม่มากนัก นอกจากนี้ยังถือออเดอร์ซื้อดอลลาร์ออสเตรเลียและขายเงินเยน ส่วนออเดอร์ซื้อยูโรลดลงอย่างมากจาก 180,000 สัญญา เหลือเพียง 507 สัญญา”