คำเตือนราคา Brent Spot แตะ $190: WTI พุ่งแซงราคาอ้างอิงโลกในภาวะราคาผกผันที่เกิดขึ้นได้ยาก ขณะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทุขึ้น

TradingKey - นับตั้งแต่เดือนเมษายนที่ผ่านมา ท่ามกลางสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดน้ำมันได้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ ซึ่งไม่เพียงแต่ทำผลงานได้ทัดเทียมกับน้ำมันดิบ Brent ที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานโลกเท่านั้น แต่ยังปรับตัวสูงกว่าในหลายวันทำการ โดยเมื่อวันที่ 2 เมษายนที่ผ่านมา ราคาสัญญาน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้าได้พุ่งสูงกว่า Brent เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 4 ปี

นับตั้งแต่การผลิตน้ำมันจากชั้นหินดินดาน (shale oil) ในสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นในปี 2554 น้ำมันดิบ WTI ที่ผลิตในสหรัฐฯ มักจะมีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าน้ำมันดิบ Brent จากทะเลเหนือมาโดยตลอด อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ได้เกิดภาวะราคากลับทิศขึ้นแล้ว

นักวิเคราะห์เชื่อว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในตรรกะการตั้งราคาน้ำมันแบบดั้งเดิม โดยปัจจุบันตลาดหันไปให้ความสำคัญกับปริมาณการผลิตที่สูง อุปทานที่มั่นคง และความเสี่ยงจากความขัดแย้งที่ค่อนข้างต่ำของน้ำมันสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นสัญญาณของการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก

ยอมจ่ายเพื่อความพร้อมทางกายภาพ: WTI ได้เปรียบจากความแน่นอนในการส่งมอบ

ในอดีต ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) มักจะมีส่วนต่างราคาที่สูงกว่า (premium) น้ำมันดิบ WTI เนื่องจากสามารถส่งออกไปทั่วโลกได้ทันทีหลังจากบรรทุกเสร็จ ซึ่งให้ความยืดหยุ่นด้านโลจิสติกส์ในระดับสูงและสะท้อนถึงกระแสการค้าทางทะเลทั่วโลก โดยประมาณสองในสามของการค้าน้ำมันดิบจริงทั่วโลกมีการอ้างอิงราคาตามน้ำมันดิบเบรนท์

อย่างไรก็ตาม การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซได้ทำให้ส่วนต่างราคาของน้ำมันดิบเบรนท์หมดไป โดย Felipe Germini ผู้ก่อตั้ง Germini Energy ระบุว่า เมื่อจุดยุทธศาสตร์ที่รองรับการขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลราว 20% ของโลกถูกปิดล้อม นิยามของการจัดหาน้ำมันดิบจะเปลี่ยนไปในชั่วข้ามคืน นอกจากนี้ เขายังตั้งข้อสังเกตว่า น้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซีย โอมาน และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ที่อ้างอิงราคาเบรนท์ ในขณะนี้มีส่วนลดด้านความเสี่ยง (risk discount) เนื่องจากค่าธรรมเนียมประกันภัยเรือบรรทุกน้ำมันพุ่งสูงขึ้น และการจัดส่งบางส่วนต้องหยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง

ในทางกลับกัน ความได้เปรียบด้านการขนส่งภายในประเทศของน้ำมันดิบ WTI ได้กลายเป็นจุดแข็งสำคัญเนื่องจากมีการผลิตในพื้นที่ตอนในของสหรัฐฯ ซึ่ง Germini เชื่อว่าขณะนี้ตลาดกำลังยอมจ่ายส่วนต่างราคาเพิ่มเพื่อให้ได้น้ำมันที่ "หามาได้จริง" ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 2 เมษายน ราคาล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI งวดส่งมอบเดือนแรกได้พุ่งสูงกว่าน้ำมันดิบเบรนท์เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 4 ปี โดยเหล่านักวิเคราะห์ระบุว่า สิ่งนี้สะท้อนถึงโครงสร้างราคาแบบ Backwardation ซึ่งราคาสำหรับการส่งมอบทันทีมีราคาสูงกว่าการส่งมอบในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ

ราคาน้ำมัน Brent 190 ดอลลาร์? แรงช็อกทางเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น

John Paisie ประธานของ Stratas Advisors ตั้งข้อสังเกตว่า แรงส่งของค่าพรีเมียมสำหรับน้ำมันดิบ WTI ควรจะลดลงเมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายลง แต่สถานการณ์กลับซับซ้อนยิ่งขึ้นหลังจากการประกาศของสหรัฐฯ เกี่ยวกับการปิดล้อมทางเรือที่ท่าเรือของอิหร่าน เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันทั้ง WTI และ Brent ปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งโดยได้รับแรงหนุนจากความล้มเหลวในการเจรจาและข่าวการปิดล้อมดังกล่าว ขณะที่การบรรจบกันของราคาระหว่างน้ำมันดิบทั้งสองประเภทถือเป็นปรากฏการณ์ที่หาได้ยากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ณ เวลาที่รายงาน (11:23 น. GMT+8) น้ำมันดิบ WTI มีราคาซื้อขายอยู่ที่ 97.54 ดอลลาร์ ขณะที่น้ำมันดิบ Brent อยู่ที่ 98.57 ดอลลาร์

แม้ว่าการส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ แต่นักวิเคราะห์เตือนว่าปริมาณดังกล่าวไม่สามารถชดเชยช่องว่างมหาศาลที่เกิดจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างเต็มที่ ในตลาดสปอต ราคาน้ำมันดิบ Brent บางส่วนพุ่งทะลุ 140 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไปแล้ว ซึ่งส่งสัญญาณถึงภาวะขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรง

Paisie คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบ Brent ในตลาดสปอตอาจแตะระดับ 160-190 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หากราคายังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงเช่นนี้เป็นเวลานาน อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ซึ่งอาจเป็นหนทางเดียวที่บีบให้ทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านกลับมาสู่โต๊ะเจรจาได้ในที่สุด