Prévia do Balanço do 3T da Alphabet: Receita Deve Crescer 25%, Maior Preço-Alvo de Wall Street É de US$ 485

TradingKey - Alphabet (GOOGL) divulgará seus resultados financeiros do terceiro trimestre de 2026 após o fechamento do mercado nos EUA no dia 28 de outubro. À medida que a demanda por infraestrutura de IA continua a crescer, o Google Cloud está se tornando um novo motor de crescimento para a empresa, mas as despesas de capital impulsionadas por data centers, servidores e chips customizados também estão subindo rapidamente.

De acordo com as expectativas do mercado, a receita da Alphabet no terceiro trimestre deve atingir aproximadamente US$ 127,9 bilhões, uma alta de quase 25% na comparação anual; o lucro por ação (LPA) está projetado em cerca de US$ 2,94, um ritmo notadamente inferior ao impulso de crescimento refletido pela receita. Vale destacar que o LPA do segundo trimestre da Alphabet foi impulsionado por grandes ganhos de investimento, de modo que, ao comparar o desempenho do lucro recorrente, a saúde operacional não pode ser julgada simplesmente pelas variações anuais do LPA divulgado.

O desempenho das ações também reflete a mudança no sentimento do mercado. Desde o início de outubro, as ações de tecnologia ligadas à IA enfrentam pressão generalizada, à medida que os investidores começam a reavaliar a justificativa por trás do aumento contínuo das despesas de capital das gigantes de tecnologia. Embora a Alphabet possua fontes de receita diversificadas, como publicidade em buscas, serviços de assinatura e computação em nuvem, o fluxo de caixa e o valuation ainda podem sofrer pressão se os investimentos em infraestrutura de IA continuarem a superar o crescimento da receita.

Google Cloud permanece como o maior motor de crescimento

O desempenho de maior destaque da Alphabet no segundo trimestre veio do Google Cloud, cuja receita subiu 82% na comparação anual, atingindo US$ 24,8 bilhões, superando significativamente a taxa de crescimento geral do grupo; o lucro operacional atingiu US$ 8,8 bilhões, com a margem operacional subindo de 20,7% no mesmo período do ano passado para 35,6%. Isso indica que o crescimento do negócio de nuvem não é impulsionado apenas pela expansão da escala de receita, mas também começa a demonstrar uma lucratividade mais forte.

Mais notável ainda, as obrigações de desempenho remanescentes do Google Cloud atingiram US$ 514 bilhões, subindo mais de US$ 50 bilhões em um único trimestre. A empresa espera que cerca de metade desse valor seja convertida em receita nos próximos dois anos, proporcionando uma alta visibilidade de pedidos para o segmento de nuvem. No entanto, esse enorme backlog só poderá ser refletido de fato nas demonstrações financeiras quando a capacidade dos data centers, a oferta de chips e a implantação de projetos estiverem alinhadas.

O JPMorgan prevê que a receita do Google Cloud no terceiro trimestre possa quase dobrar na comparação anual e elevou o preço-alvo da Alphabet de US$ 420 para US$ 425. Se o negócio de nuvem continuar a manter uma taxa de crescimento próxima de 80%, enquanto conserva sua margem operacional estável em torno de 35%, isso mostrará que os investimentos da Alphabet em infraestrutura de IA estão gerando fortes retornos de receita e lucro.

A publicidade em buscas pode sustentar os gastos massivos com IA?

A busca do Google continua sendo a principal fonte de lucro e fluxo de caixa da Alphabet. No segundo trimestre, a receita do Google Services cresceu 15%, atingindo US$ 94,5 bilhões, com a receita de busca e outros anúncios aumentando 17% e a receita de publicidade do YouTube avançando 13%.

À medida que os recursos AI Overviews e Gemini são gradualmente integrados aos produtos de busca, o mercado vem demonstrando preocupação de que a IA conversacional possa reduzir os cliques em páginas da web tradicionais, enfraquecendo o valor comercial da publicidade em buscas. A Alphabet precisa provar que a IA generativa, longe de causar disrupção em seu negócio de busca, na verdade impulsiona o engajamento dos usuários, aumenta as consultas comerciais e cria novas oportunidades publicitárias.

As comparações anuais no terceiro trimestre serão mais difíceis, já que o crescimento da receita da busca do Google havia desacelerado anteriormente de 19% para 17%. Se a empresa conseguir manter um crescimento na faixa intermediária de dois dígitos neste trimestre, isso ajudará a aliviar as preocupações sobre os chatbots de IA desviando o tráfego de busca. No entanto, se o crescimento da busca desacelerar significativamente, mesmo um desempenho forte do Google Cloud pode não compensar totalmente a pressão sobre o negócio principal de publicidade.

Serviços de assinatura como YouTube Music, YouTube Premium e Google One fornecem à Alphabet uma receita recorrente além da publicidade. A capacidade do negócio de assinaturas de continuar se expandindo também influenciará a avaliação do mercado sobre a estrutura de receita da empresa e a estabilidade do seu crescimento.

Despesas de Capital e Fluxo de Caixa Livre Continuam Sendo os Maiores Riscos

A Alphabet elevou sua projeção de despesas de capital para 2026 de US$ 180 bilhões–US$ 190 bilhões para US$ 195 bilhões–US$ 205 bilhões. As despesas de capital da empresa atingiram US$ 80,6 bilhões no primeiro semestre do ano, mais do que dobrando em relação aos US$ 39,6 bilhões do mesmo período do ano passado, com os gastos em um único trimestre no segundo trimestre alcançando aproximadamente US$ 44,9 bilhões.

Com base no ponto médio de sua projeção para o ano todo, as despesas de capital da Alphabet no segundo semestre do ano podem se aproximar de US$ 119 bilhões, o equivalente a uma média de cerca de US$ 60 bilhões por trimestre. À medida que os data centers entrarem em operação gradualmente, os custos relacionados a depreciação, energia e manutenção também passarão a impactar progressivamente a demonstração do resultado, o que pode limitar uma expansão adicional das margens operacionais.

No segundo trimestre, o fluxo de caixa livre da Alphabet foi negativo em cerca de -US$ 5,9 bilhões, um dos principais motivos por trás do aumento significativo das preocupações do mercado. A empresa também captou recursos por meio de ações ordinárias e ações preferenciais obrigatoriamente conversíveis, e planeja lançar um novo programa de oferta de ações at-the-market (ATM). Para a Alphabet, que há muito tempo depende de recompras de ações para reduzir o número de ações em circulação, se as despesas de capital passarem a depender do financiamento via capital próprio, tanto o crescimento do lucro por ação quanto a capacidade de recompra poderão ser impactados.

Enquanto isso, Wall Street de modo geral permanece otimista quanto às perspectivas de médio a longo prazo da Alphabet. De acordo com a TipRanks, entre os 26 analistas que cobriram a ação nos últimos três meses, o preço-alvo médio para 12 meses é de US$ 427,25, com a estimativa mais alta em US$ 485 e a mais baixa em US$ 380.

Fonte: TipRanks