Por que a SK Hynix suspendeu a avaliação do IPO da Solidigm nos EUA: volatilidade do mercado e preocupações dos acionistas ganham destaque

TradingKey - Durante a sessão de negociação asiática em 23 de outubro, a SK Hynix (SKHY) anunciou que suspendeu a avaliação de um potencial IPO e plano de financiamento pré-IPO para sua subsidiária de chips, a Solidigm.

A empresa declarou que a volatilidade recente no mercado financeiro se intensificou, com as ações de semicondutores recuando de forma geral, tornando necessário reavaliar se prosseguir com um IPO neste momento beneficiaria a SK Hynix e seus acionistas atuais. A empresa também enfatizou que essa decisão não reflete qualquer mudança nas perspectivas de crescimento ou nas necessidades de investimento da Solidigm.

Anteriormente, os reguladores financeiros da Coreia do Sul levantaram questionamentos sobre se o plano envolvia restrições a listagens duplas e se poderia proteger adequadamente os interesses dos acionistas da empresa-mãe.

No mercado sul-coreano, até o fechamento desta edição, a SK Hynix era negociada a 1,279 milhão de wons sul-coreanos, registrando alta de mais de 4%, mas ainda acumulava queda de cerca de 32,65% no último mês. Vale notar que a ação caiu por sete pregões consecutivos entre 6 e 15 de outubro, com um recuo acumulado superior a 30%, refletindo o aumento significativo da volatilidade das ações sul-coreanas de semicondutores recentemente.

[Fonte: TradingView]

No pregão dos EUA em 22 de outubro, pelo horário do Leste, os ADRs da SK Hynix caíram 8%, fechando a US$ 131,68; o índice Nasdaq Composite recuou 2,6%, fechando a 26.008,86 pontos, registrando sua maior queda em um único dia desde o início de junho.

A Reuters observou que os balanços da Meta (META) e da Tesla (TSLA) e de outras gigantes da tecnologia não conseguiram aliviar as preocupações do mercado quanto à escala e aos retornos dos investimentos em IA, desencadeando uma onda de vendas em ações de tecnologia, com o setor de semicondutores caindo de forma especialmente acentuada.

Ao mesmo tempo, as tensões no Oriente Médio impulsionaram os preços do petróleo, agravando as preocupações do mercado quanto ao repique da inflação e à política de taxa de juros do Federal Reserve, pesando ainda mais sobre o sentimento dos investidores.

Por que os planos de IPO da Solidigm foram pausados?

A Solidigm é uma subsidiária norte-americana criada após a aquisição do negócio de memórias flash NAND da Intel pela SK Hynix, especializada principalmente em drives de estado sólido corporativos (eSSDs) e produtos de memória flash NAND.

Diante da crescente demanda por armazenamento de alta capacidade vinda de data centers de IA, a SK Hynix considerou anteriormente listar a Solidigm nos EUA para captar recursos para a expansão de suas instalações de produção no país.

Segundo uma reportagem da Reuters, que citou pessoas familiarizadas com o assunto, o plano de IPO discutido anteriormente poderia captar de US$ 10 bilhões a US$ 15 bilhões, com um valuation correspondente de até cerca de US$ 150 bilhões.

Tanto o Serviço de Supervisão Financeira quanto a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul contestaram anteriormente a listagem da Solidigm nos EUA, citando diretrizes relacionadas a listagens duplicadas na Coreia do Sul. Os reguladores temem que uma listagem independente da subsidiária possa afetar a participação acionária indireta e os lucros futuros dos acionistas da controladora.

Se a Solidigm atrair investidores externos mediante a emissão de novas ações, a participação acionária da SK Hynix na subsidiária poderá cair, reduzindo consequentemente o interesse econômico indireto dos atuais acionistas da SK Hynix.

Ao mesmo tempo, o valor do patrimônio da subsidiária detido pela controladora pode não ser totalmente refletido na cotação das ações da SK Hynix, o que também constitui um risco relevante que preocupa os reguladores sul-coreanos e alguns investidores.

Plano de expansão nos EUA ainda precisa de financiamento

A SK Hynix declarou que pausar a avaliação do IPO da Solidigm não implica uma mudança em suas perspectivas de crescimento ou em suas necessidades de investimento. A empresa continuará avaliando o momento, a escala e os métodos de financiamento do investimento, explorando o apoio ao desenvolvimento da Solidigm por meio de diversos canais para financiar sua nova fábrica de chips nos EUA.

Daqui para frente, os principais pontos a serem monitorados incluem como a SK Hynix estruturará o financiamento para a expansão da Solidigm e como responderá às preocupações dos reguladores da Coreia do Sul em relação à dupla listagem e à proteção dos acionistas.

Para os investidores, as opções alternativas de financiamento, o avanço da construção da fábrica nos EUA e os gastos de capital relacionados serão fatores cruciais para avaliar o impacto subsequente do plano.