Receita da SpaceX no 3T26 sobe 161% na comparação anual: negócio de IA passa a ter lucro com a aceleração da lógica de comercialização

TradingKey - Em 20 de outubro (horário do leste dos EUA), a SpaceX (SPCX) anunciou seus resultados financeiros do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026. A receita no período atingiu US$ 14,575 bilhões, uma alta de 161% na comparação anual e cerca de 14,6% acima das expectativas do mercado de US$ 12,72 bilhões antes do balanço. A empresa obteve um lucro líquido de US$ 4,404 bilhões, voltando a registrar lucro na comparação anual, com lucro diluído por ação GAAP de US$ 0,35.

No geral, este balanço demonstra que os investimentos em IA estão começando a gerar receita e lucros. No entanto, as despesas de capital continuam a superar de forma significativa o fluxo de caixa operacional, e a capacidade de manter a melhoria da lucratividade permanece como um critério fundamental para avaliar o potencial da ação.

Após a divulgação dos resultados, as ações da SPCX subiram mais de 3% no pós-mercado.

Gráfico do preço das ações da SPCX no pós-mercado, Fonte: TradingView

Receita de IA Supera Estimativas em 20%, Lucro Operacional Reverte para Lucro

Neste trimestre, a antiga divisão de IA foi renomeada para divisão de Superinteligência (SI), com a receita atingindo US$ 7,56 bilhões, 20% acima da expectativa do mercado de US$ 6,3 bilhões; o EBITDA ajustado foi de US$ 4,953 bilhões, cerca de 49,2% acima dos US$ 3,32 bilhões esperados.

O crescimento da receita foi impulsionado principalmente pela entrada em vigor de novos contratos de serviços em nuvem, pela consolidação do Cursor e pelo aumento do uso do Grok. Entre eles, o Cursor contribuiu com US$ 608 milhões em receita desde a conclusão de sua aquisição, em 14 de agosto, até o final do trimestre, indicando que o crescimento não pode ser totalmente atribuído à locação de poder computacional.

Além disso, o lucro operacional da divisão de SI atingiu US$ 431 milhões, revertendo o prejuízo operacional de US$ 1,257 bilhão do trimestre anterior. No entanto, sua margem operacional ficou em torno de 5,7%, mostrando uma diferença significativa em relação à margem EBITDA ajustada, que adiciona de volta despesas como depreciação, amortização e remuneração baseada em ações.

Quanto ao preço das ações, isso reforça a tese de que a comercialização da SPCX está melhorando.

Crescimento dos Lucros da Starlink Sustenta Melhora nos Resultados

A receita do negócio de conectividade atingiu US$ 5,248 bilhões neste trimestre, com o lucro operacional alcançando US$ 2,367 bilhões, uma alta de 99% na comparação anual. O número de assinantes individuais da Starlink cresceu para 13,6 milhões, enquanto a receita média mensal por usuário subiu de US$ 66 no trimestre anterior para US$ 69, indicando melhorias simultâneas na expansão de usuários e na qualidade da receita.

A virada no negócio de IA e o crescimento do lucro da Starlink forneceram a base para a revisão para cima das projeções de resultados. A SpaceX já provou que as despesas de capital podem gerar receita; agora, precisa provar que essa receita é suficiente para sustentar a expansão contínua.

CapEx se aproxima de US$ 19,6 bilhões enquanto déficit de caixa ainda precisa ser coberto após retorno à lucratividade

Vale destacar que as despesas de capital da SpaceX no terceiro trimestre atingiram US$ 19,593 bilhões. Ao analisar os três primeiros trimestres, o fluxo de caixa operacional da empresa foi de US$ 13,097 bilhões, valor inferior aos US$ 48,069 bilhões em despesas de capital no mesmo período, indicando que os investimentos em expansão ainda não foram totalmente cobertos pelo caixa gerado pelas operações.

No entanto, até o final de setembro, a empresa ainda possuía aproximadamente US$ 89,855 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis, o que pode fornecer uma margem de segurança para investimentos subsequentes.

Portanto, este relatório financeiro ainda não é suficiente para indicar que a empresa precise urgentemente de novos financiamentos; o mais relevante a se acompanhar é se o fluxo de caixa operacional futuro poderá acelerar o crescimento, reduzindo, assim, o consumo das reservas de caixa existentes pelos investimentos em andamento.

No entanto, se esse déficit persistir, os custos de financiamento e as obrigações de pagamento relacionadas se tornarão variáveis importantes a afetar o retorno dos acionistas. Segundo a Reuters, Mark Habib, chefe de infraestrutura digital da S&P Global, alertou que certos arranjos financeiros complexos poderiam levar as big techs a assumir dívidas de projetos não refletidas diretamente em seus balanços patrimoniais: "É justo dizer que há mais coisas por aí das quais ainda não temos conhecimento." Ele também observou que atualmente não há necessidade de ajustar os ratings das empresas em questão.