Previsão do Preço da Ação da CRWV: Elevada para Compra pelo Goldman Sachs, mas Preço-Alvo Cortado em 23%, Análise Técnica Mostra que Ação Ainda Pode Cair

TradingKey - Em 19 de outubro (ET), após o Goldman Sachs elevar a recomendação da CoreWeave (CRWV) de "Neutra" para "Compra", o preço de suas ações recuperou quase 3%. Ao mesmo tempo, no entanto, o banco reduziu seu preço-alvo de US$ 139 para US$ 106. Sua justificativa central é que o mercado pode ter superestimado as pressões de financiamento, enquanto subestimou o potencial de melhoria nos retornos dos investimentos em capacidade computacional.

O Goldman Sachs apontou que, embora os rendimentos dos títulos sem garantia da CoreWeave tenham subido para 13,5%–15%, a empresa depende principalmente de empréstimos garantidos por ativos para sua expansão, o que significa que os rendimentos dos títulos não podem ser usados diretamente para medir todos os novos custos de financiamento. O banco estima que o custo composto da dívida poderá subir de 1 a 2 pontos percentuais em relação aos níveis atuais.

Se as condições reais de financiamento se mostrarem melhores do que o temido pelo mercado, a erosão dos lucros pelas despesas com juros poderá ser menor do que o esperado. Isso também ajudaria a aliviar as preocupações dos investidores em relação à sustentabilidade de sua expansão, criando condições para uma recuperação do valuation.

O Goldman Sachs fixou sua premissa inicial de receita recorrente anualizada por megawatt para novos contratos de longo prazo em US$ 13 milhões, valor superior ao nível médio combinado atual de cerca de US$ 10 milhões. Em um modelo ilustrativo que exclui o valor residual das GPUs após cinco anos, US$ 13 milhões correspondem a uma taxa interna de retorno (TIR) desalavancada após impostos de 15,3%, acima do custo médio ponderado de capital (WACC) do modelo, de 11,8%. Isso implica que a postura otimista do Goldman Sachs depende de os novos contratos impulsionarem a receita por unidade de capacidade computacional.

O Goldman Sachs também reduziu seu múltiplo de valuation do EBIT projetado de 22x para 18x, indicando que, embora o banco reconheça a oportunidade após o recuo, ainda exige um desconto de valuation para riscos como o endividamento.

Portanto, embora essa elevação de recomendação possa ajudar a restaurar a confiança, uma recuperação sustentada no preço das ações ainda depende do retorno dos contratos e das condições de financiamento. Se a melhoria nas receitas de capacidade computacional conseguir cobrir custos de capital mais elevados, as expectativas de lucros poderão ser sustentadas; no entanto, se o aumento futuro na oferta pressionar para baixo os preços de renovação, os contratos de locação de longo prazo e o peso da dívida continuarão a limitar o valuation.

Do ponto de vista técnico, apesar do avanço de cerca de 3% da CoreWeave após a elevação da recomendação pelo Goldman Sachs, o preço atual permanece abaixo de todas as médias móveis exponenciais (MMEs). O movimento atual representa um repique técnico fraco próximo às mínimas anteriores após uma forte onda de vendas, e uma reversão de fundo ainda não se formou.

Estruturalmente, após atingir o pico em maio, os topos dos repiques subsequentes foram progressivamente menores; o repique de agosto não conseguiu reverter a tendência de correção e, de setembro ao início de outubro, a ação se consolidou repetidamente em patamares mais baixos antes de acelerar a queda. Esse recuo agora se aproximou das mínimas anteriores, indicando que a consolidação anterior não conseguiu construir um fundo consistente, mantendo a tendência de baixa no domínio do mercado.

Gráfico do preço das ações da CoreWeave, Fonte: TradingView

Em relação às médias móveis, as médias móveis exponenciais de 5, 10, 20, 80 e 160 dias estão em US$ 67,67, US$ 73,18, US$ 78,46, US$ 82,52 e US$ 86,46, respectivamente, formando um alinhamento vendedor completo, com as médias de curto prazo se inclinando para baixo. Com o preço atual ainda sem retomar a média móvel de menor prazo, as recuperações intradiárias a partir das mínimas indicam apenas suporte comprador nas baixas, o que é insuficiente para provar que a pressão vendedora foi totalmente absorvida.

O principal risco no momento é que o suporte nas mínimas anteriores falhe, transformando o atual 'repique fraco em níveis baixos' em um rompimento para baixo. Um risco secundário é que o repique permaneça limitado pela média móvel de mais curto prazo, levando a um novo teste das mínimas. Apenas ao retomar as médias móveis de curto prazo e formar fundos mais altos nos recuos haveria base para um alívio significativo da atual perspectiva de baixa.

No geral, o repique só poderá continuar se a ação se mantiver acima das mínimas recentes e retomar com firmeza a média móvel exponencial de 5 dias; uma quebra decisiva abaixo das mínimas anteriores invalidaria a tese de suporte comprador atual, estendendo ainda mais a estrutura de baixa.

Em termos de resistência de alta, o primeiro obstáculo é a média móvel exponencial de 5 dias, seguida pela média móvel exponencial de 10 dias em US$ 73,18; uma resistência mais forte está entre US$ 78,03 e US$ 78,46, onde um nível perdido de Fibonacci converge com a média móvel exponencial de 20 dias.