Ações da Oracle caem mais de 7%: CPI de setembro supera expectativas e eleva chances de alta dos juros, financiamento de infraestrutura de IA amplifica choque dos juros

TradingKey - Os dados de inflação dos EUA voltaram a aquecer, levando os mercados a precificar novamente a trajetória de juros do Federal Reserve, e as ações da Oracle (ORCL) sofreram pressão como resultado. Em 14 de outubro, no horário do Leste dos EUA, as ações da Oracle recuaram mais de 7% no intradia.

Desde o pré-market, as ações despencaram acentuadamente após o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgar os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de setembro às 8h30, horário do Leste dos EUA, coincidindo quase exatamente com a divulgação dos dados de inflação.

Gráfico das ações da Oracle no pré-market, fonte: FUTUBULL

Dados aquecidos de inflação elevam expectativas de alta de juros

De acordo com os dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA, o núcleo do CPI norte-americano subiu 2,6% na comparação anual em setembro, acima da expectativa do mercado de 2,5%, e avançou 0,3% na comparação mensal; o CPI cheio subiu 3,7% na comparação anual e 0,6% na comparação mensal.

Após a divulgação dos dados, os mercados de futuros de juros indicaram que a probabilidade implícita de uma alta de 25 pontos-base nas taxas pelo Federal Reserve em sua reunião de outubro subiu para cerca de 45%, ante aproximadamente 22% anteriormente.

Para as ações de tecnologia, o mercado não está precificando apenas uma única alta de juros, mas a possibilidade de as taxas permanecerem elevadas por mais tempo. A alta nas expectativas para os juros aumenta a taxa de desconto dos fluxos de caixa futuros, tornando as empresas de crescimento com valuation elevado e maior proporção de lucros no longo prazo mais vulneráveis a choques.

Necessidades de Financiamento da Oracle Amplificam o Impacto das Taxas de Juros

Mudanças nas expectativas sobre as taxas de juros exerceram maior pressão sobre a Oracle, devido à expansão contínua dos investimentos da empresa em infraestrutura de inteligência artificial.

Relatórios públicos mostram que a Oracle captou aproximadamente US$ 43 bilhões em dívida e US$ 5 bilhões em financiamento de capital próprio no ano fiscal de 2026, devendo precisar de cerca de mais US$ 40 bilhões para apoiar planos de expansão subsequentes. Embora esse financiamento em grande escala tenha custeado a expansão de seu negócio de nuvem para IA, ele também elevou a sensibilidade da empresa a mudanças nas taxas de juros e nos mercados de crédito.

Quando o mercado prevê que as taxas de juros continuarão a subir, as despesas com juros de novas dívidas, os custos de refinanciamento das dívidas existentes e os custos de capital para projetos de data centers tendem a aumentar. O aumento dos custos de financiamento comprime primeiramente o fluxo de caixa livre e, subsequentemente, eleva a taxa de retorno exigida pelos investidores, reduzindo assim os múltiplos de valuation que o mercado está disposto a atribuir ao crescimento futuro.

Se o crescimento das receitas do negócio de IA não conseguir cobrir rapidamente as novas dívidas e as despesas de capital, os investidores poderão reavaliar o risco de crédito, o retorno sobre o capital e a posição do fluxo de caixa da empresa.

Projeto Júpiter Torna-se Ponto Focal de Preocupações Fundamentais

Segundo a Bloomberg, a Oracle voltou a pedir aos reguladores federais que aprovem rapidamente um gasoduto de gás natural para atender às demandas de energia de seu projeto de data center de grande porte no Novo México. A Oracle destacou que, se a comissão continuar atrasando a aprovação do projeto do gasoduto, operado por uma subsidiária da Energy Transfer LP, isso ameaçará o cronograma operacional do Project Jupiter.

O Project Jupiter tem uma escala massiva, com elevadas exigências iniciais de construção, suprimento de energia e financiamento. Como resultado, o mercado permanece atento ao progresso do projeto, ao cronograma de comissionamento e aos prazos de entrega aos clientes.

Em projetos de data center dessa natureza, as receitas costumam levar um tempo considerável para compensar os investimentos iniciais em construção e equipamentos. Caso o projeto enfrente atrasos ou estouro de custos, o período de retorno do capital pode se estender ainda mais — um impacto que se torna ainda mais pronunciado em um ambiente de taxas de juros elevadas.

Portanto, as preocupações em torno do Project Jupiter criaram um efeito cumulativo com as expectativas de alta das taxas de juros: as primeiras aumentam o ceticismo do mercado em relação ao retorno sobre o capital e ao fluxo de caixa da Oracle, enquanto as últimas elevam os custos de financiamento e a pressão sobre o valuation.