Ações sul-coreanas de IA despencam enquanto Kospi cai 7% abaixo de 6.000, e SK Hynix despenca mais de 9%

TradingKey - Em 13 de outubro, as perdas no mercado acionário da Coreia do Sul se aprofundaram, com o índice KOSPI ampliando sua queda intradiária para mais de 7% e caindo abaixo da marca de 6.000 pontos. As líderes do setor de semicondutores enfrentaram forte pressão vendedora, com a SK Hynix caindo mais de 9% e a Samsung Electronics recuando mais de 8%. Mais cedo, a Korea Exchange ativou um mecanismo de Sidecar na ponta de venda, suspendendo temporariamente as ordens de venda programadas do KOSPI. A fraqueza das ações de chips nos EUA na sessão anterior também pesou ainda mais sobre o sentimento do mercado.

Fonte: TradingView

Essa queda reflete as crescentes preocupações dos investidores quanto às perspectivas de crescimento futuro da cadeia de suprimentos de IA. Nos últimos tempos, os investimentos em infraestrutura de IA impulsionaram o crescimento da demanda por produtos como a memória de alta largura de banda (HBM), tornando as fabricantes sul-coreanas de chips de memória as preferidas do mercado. No entanto, após fortes altas nas cotações, os investidores começaram a reavaliar se os valuations atuais podem ser sustentados pelos lucros futuros e se o ciclo de expansão do setor de memória pode persistir até 2028 e além.

Trade de IA esfria com o aumento da concorrência e das pressões de financiamento

Relatos sobre os avanços da chinesa ChangXin Memory Technologies em novas arquiteturas de memória aprofundaram as preocupações do mercado em relação à concorrência futura. A tecnologia em questão pode aumentar a densidade de memória por chip, e a Samsung Electronics e a SK Hynix também estão desenvolvendo arquiteturas semelhantes. Embora a CXMT ainda precise melhorar suas taxas de rendimento (yield) e obter qualificações de clientes antes de entrar em grande escala no mercado de memórias para servidores de alto desempenho, os investidores já começaram a precificar os riscos potenciais do aumento da oferta e da competição por preços.

Enquanto isso, o alerta do CEO da Broadcom (AVGO) sobre investimentos especulativos em IA reduziu ainda mais o apetite por risco do mercado. Ele acredita que parte do capital direcionado a conceitos de IA carece de discernimento em relação aos modelos de negócios específicos e à rentabilidade, com o comportamento de investimento se tornando cada vez mais semelhante a apostas.

Ha Seok-keun, diretor de investimentos da Eugene Asset Management, afirmou que a incerteza do mercado em relação à duração do ciclo de alta da indústria de memórias está pesando sobre os valuations das fabricantes de chips sul-coreanas. Mesmo que os lucros corporativos continuem crescendo, o preço das ações não necessariamente manterá seu ritmo de alta anterior se os investidores acreditarem que as taxas de crescimento futuro podem desacelerar.

A dependência do mercado acionário sul-coreano em relação ao setor de semicondutores também amplificou o impacto dessa correção. Samsung Electronics e SK Hynix representam juntas mais da metade do peso do índice KOSPI, e o movimento das ações dessas duas empresas é suficiente para afetar significativamente todo o mercado. À medida que as negociações ligadas a memórias para IA esfriam, a bolsa de valores da Coreia do Sul também perdeu um importante motor de alta.

No primeiro semestre deste ano, a demanda por IA impulsionou o crescimento dos lucros no setor de chips de memória, atraindo fortes compras de instituições estrangeiras e de investidores de varejo alavancados, levando o índice KOSPI a subir cerca de 100% em determinado momento. No entanto, ao entrar no segundo semestre, o mercado sofreu uma forte reversão, com o índice caindo cerca de 22% no acumulado, tornando-se um dos mercados principais de pior desempenho no mesmo período. Ao mesmo tempo, o KOSPI recuou significativamente de sua máxima histórica alcançada em junho e rompeu para baixo sua média móvel de 200 dias, sinalizando uma clara mudança na tendência do mercado.

De acordo com dados compilados pela Bloomberg, investidores estrangeiros reduziram continuamente suas posições em ações sul-coreanas este ano, com vendas líquidas acumuladas atingindo US$ 131 bilhões. Como as ações dos EUA continuam atraindo volumes expressivos de capital, alguns investidores internacionais começaram a realocar ativos, deixando o mercado sul-coreano sob pressão simultânea da fuga de capital estrangeiro e do enfraquecimento da liquidez.

Além disso, a capacidade de negociação dos investidores de varejo diminuiu. O saldo de empréstimos de margem no mercado acionário sul-coreano caiu de um pico de 38,6 trilhões de wons em junho para cerca de 33 trilhões de wons, enquanto o caixa em contas de corretoras recuou de quase 140 trilhões de wons para aproximadamente 100 trilhões de wons. Com a queda das ações, alguns fundos alavancados foram forçados a se liquidar, adicionando ainda mais pressão vendedora. O capital de varejo que antes sustentava a alta está diminuindo, tornando difícil para o mercado absorver totalmente as vendas por meio de um novo poder comprador no curto prazo.