SB Energy do SoftBank caminha para IPO nos EUA: informações cruciais que os investidores não podem ignorar

TradingKey - Em 1º de setembro (ET), a SB Energy, controlada pelo SoftBank Group, apresentou publicamente uma declaração de registro no Formulário S-1 junto à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, planejando se listar no mercado Nasdaq sob o ticker "SBE". O número de ações a serem oferecidas e a faixa de preço ainda não foram determinados, e o SoftBank manterá sua participação controladora após a listagem.

Segundo o The New York Times, influenciada por fatores como as perspectivas de investimento para data centers de IA e os custos de financiamento, a SB Energy desacelerou recentemente seu processo de listagem, mas ainda planeja avançar com o IPO e avaliar as condições de mercado.

De acordo com o The Wall Street Journal, a SB Energy planeja captar entre US$ 5 bilhões e US$ 7 bilhões por meio do IPO, embora o tamanho exato da oferta ainda não tenha sido determinado. Outros relatos indicam que a empresa busca uma avaliação de aproximadamente US$ 50 bilhões.

Que tipo de empresa é a SB Energy?

Fundada em 2019 tendo o SoftBank como seu acionista controlador, a SB Energy focou inicialmente no desenvolvimento de projetos solares em escala utilitária e de armazenamento de energia, expandindo posteriormente seus negócios para data centers de IA e instalações de suporte de energia, com operações que abrangem desenvolvimento de terrenos, interconexão à rede elétrica, financiamento de projetos, engenharia e construção, e operação de ativos.

No final de junho de 2026, a SB Energy tinha aproximadamente 2,2 gigawatts de ativos de geração de energia em operação, além de cerca de outros 5,5 gigawatts em projetos solares e de armazenamento de energia contratados, em construção ou operacionais.

A empresa possui 8,8 gigawatts de capacidade contratada de data centers, dos quais aproximadamente 803 megawatts estão em construção, com expectativa de que as receitas relacionadas comecem a ser reconhecidas a partir do quarto trimestre de 2026.

Quem São os Investidores da SB Energy?

Em janeiro de 2026, o SoftBank e a OpenAI investiram, cada um, US$ 500 milhões na SB Energy. A OpenAI também contratou a empresa para construir e operar um data center de 1,2 GW no condado de Milam, no Texas, e assinou contratos de locação de longo prazo para outros campi.

A Nvidia (NVDA) pagou US$ 1,5 bilhão por meio de contratos a termo pré-pagos e comprometeu-se a subscrever US$ 1,5 bilhão em ações sem direito a voto ao preço da oferta após a conclusão do IPO. Um fundo de infraestrutura da Ares havia investido anteriormente US$ 800 milhões em ações preferenciais resgatáveis para financiar a construção do projeto.

A OpenAI atua tanto como acionista quanto como cliente principal, trazendo pedidos de longo prazo para a SB Energy, ao mesmo tempo em que torna a construção de projetos, o financiamento e a receita futura da empresa relativamente dependentes do avanço contínuo dessa cooperação.

Por que os data centers se tornaram um tema em alta recentemente

O treinamento, a inferência e os serviços de IA agêntica continuam a impulsionar a demanda por capacidade computacional, levando a uma expansão na construção de data centers. Em comparação com a oferta de GPUs, o acesso a terrenos, energia e rede elétrica é muito mais difícil de expandir no curto prazo, tornando-se as principais restrições para a implementação de projetos.

Dados do setor citados no prospecto da SB Energy mostram que, em 2025, o tempo de espera para a interconexão à rede elétrica em projetos de energia de grande porte que excedem 50 megawatts é de aproximadamente sete anos no norte da Virgínia e de cerca de três anos no Texas. A SB Energy planeja aproveitar sua experiência em projetos de energia para garantir com antecedência terrenos, energia e recursos de conexão à rede antes de construir data centers de IA de grande porte.

Contratos de locação de longo prazo podem assegurar a receita futura de aluguel, mas o faturamento ainda depende de os projetos entrarem em operação dentro do cronograma. A SB Energy estima que o cumprimento dos contratos existentes de data centers exigirá aproximadamente US$ 174 bilhões em despesas de capital, superando de longe o montante de captação proposto para seu IPO. A empresa planeja financiar isso principalmente por meio de dívida no nível do projeto, e o progresso da construção será afetado pelos custos de financiamento e pela demanda do mercado de capitais.

Quais riscos o IPO da SB Energy enfrenta?

A SB Energy não possui data centers atualmente em operação, e sua carteira de contratos de US$ 439 bilhões abrange principalmente múltiplos anos futuros. Atrasos em projetos, custos crescentes de construção, aperto nas condições de financiamento ou clientes reduzindo o porte dos contratos de locação podem afetar o cronograma de operação comercial e o reconhecimento de receita.

Segundo o Financial Times, a empresa está planejando aproximadamente US$ 4,9 bilhões em financiamento por dívida, mas a resposta do mercado tem sido limitada, com os yields potenciais se aproximando de 10%. Despesas com juros mais elevadas podem reduzir os retornos dos projetos e aumentar a pressão sobre captações futuras.

A SB Energy também é altamente dependente da OpenAI e de entidades relacionadas ao SoftBank. A OpenAI é tanto acionista quanto uma das principais locatárias, e quaisquer mudanças em seu desempenho operacional, capacidade de captação de recursos ou planos de implantação de capacidade computacional podem afetar o fluxo de caixa, o avanço das obras e o financiamento de projetos da SB Energy.

O mercado também avaliará se a SB Energy consegue atingir o valuation de cerca de US$ 50 bilhões noticiado pela imprensa e se sua capacidade contratada de 8,8 GW poderá ser convertida em instalações operacionais dentro do cronograma. O preço oficial da oferta, o uso dos recursos, a estrutura de dívida, o avanço das obras e as receitas iniciais dos data centers servirão como base principal para avaliar seu valor de investimento.