Previsão para as Ações da Oracle: Empréstimo de US$ 18 Bilhões para Data Center Sofre Forte Desconto; a ORCL Continuará a Cair?

TradingKey — O data center Project Jupiter, arrendado pela Oracle (ORCL), no Novo México, está enfrentando nova pressão de financiamento. A distribuição de um empréstimo sindicalizado de aproximadamente US$ 18 bilhões associado ao projeto estagnou, refletindo crescentes preocupações dos investidores em relação ao andamento do projeto, aos custos de financiamento e ao perfil de crédito da Oracle.

De acordo com o Financial Times, os bancos do sindicato, incluindo Santander e Jefferies, estão oferecendo cotações privadas de apenas 89 a 91 centavos por dólar para o empréstimo, o que corresponde a um valor de mercado de cerca de US$ 16 bilhões a US$ 16,4 bilhões. Em comparação com dívidas saudáveis, que normalmente são negociadas perto do valor de face, um desconto tão significativo indica que os investidores estão exigindo maior compensação pelo risco.

Para que fique claro, este empréstimo está atrelado ao data center do Project Jupiter arrendado pela Oracle e representa um financiamento de projeto, o que não equivale a US$ 18 bilhões em títulos corporativos emitidos diretamente pela Oracle. No entanto, como a Oracle é a principal locatária do projeto, a estagnação na distribuição do empréstimo ainda ampliará as preocupações do mercado em relação aos seus compromissos de locação, despesas de capital e risco de crédito.

Descontos em Empréstimos Expõem Pressão no Financiamento da Expansão em IA da Oracle

Localizado no Condado de Doña Ana, no Novo México, o Projeto Jupiter ocupa cerca de 1.400 acres e serve como infraestrutura fundamental para a Oracle fornecer capacidade computacional de IA para a OpenAI. O projeto também está intimamente ligado ao projeto "Stargate", desenvolvido conjuntamente por OpenAI, SoftBank e Oracle. No final do ano passado, o projeto captou cerca de US$ 18 bilhões em empréstimos sindicalizados e contou com a participação da Blue Owl para fornecer bilhões de dólares em capital acionário.

Inicialmente, os bancos planejavam repassar esses empréstimos a investidores institucionais para liberar espaço no balanço patrimonial. No entanto, o aumento das preocupações do mercado em relação ao andamento do projeto, à qualidade de crédito da Oracle e à capacidade de pagamento da OpenAI paralisou a distribuição da dívida, deixando os bancos participantes com uma exposição ao risco maior do que a planejada originalmente.

A queda nas cotações dos empréstimos para a faixa de 89 a 91 centavos de dólar não significa que o projeto tenha entrado em inadimplência, mas indica que os mercados de crédito estão reavaliando seu risco. Se os bancos não conseguirem concluir a distribuição no longo prazo, projetos semelhantes no futuro poderão ter de pagar taxas de juros mais altas, oferecer mais garantias ou incluir colchões de capital próprio maiores, e os custos de capital para a Oracle expandir ainda mais seus data centers de IA poderão aumentar em conformidade.

Essas preocupações não surgem sem contexto.

Em julho, a S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito de longo prazo da Oracle de BBB para BBB-, deixando-a a apenas um degrau do grau de especulação. A agência de classificação de risco observou que os gastos em rápida expansão da Oracle com infraestrutura de IA e sua alta dependência da OpenAI estão enfraquecendo o perfil de crédito da empresa.

Resistência local e queima de caixa da OpenAI amplificam incerteza

Os desafios enfrentados pelo Projeto Jupiter não decorrem apenas da parte de financiamento.

O projeto foi originalmente planejado para ser alimentado por turbinas a gás de 2,2 gigawatts, mas as autoridades de gestão de terras do Novo México rejeitaram o pedido de construção do gasoduto de gás natural. Posteriormente, a Oracle recorreu à solução de células de combustível da Bloom Energy, mas o fornecimento de combustível e as licenças de emissão relacionadas atraíram escrutínio semelhante.

Moradores locais e grupos ambientalistas temem que data centers em grande escala possam impactar os recursos hídricos, a qualidade do ar e o fornecimento de energia. As licenças de emissão do projeto foram temporariamente suspensas devido a litígios; embora o tribunal tenha posteriormente permitido que o processo de aprovação prosseguisse, o cronograma de construção já foi afetado. A empresa de inteligência de mercado SynMax estima que o progresso na fase inicial do projeto atrasou pelo menos sete meses em relação ao cronograma original.

Os riscos políticos também estão aumentando. A candidata ao governo do Novo México, Deb Haaland, afirmou que, se eleita, interromperá as aprovações para novos grandes data centers e exigirá que os desenvolvedores aumentem os investimentos em energia renovável. Pesquisas locais mostram que os moradores contrários à construção de data centers em grande escala superam significativamente os apoiadores. Mesmo que os projetos existentes não sejam cancelados diretamente, aprovações mais lentas e exigências ambientais adicionais podem elevar os custos de construção.

Um problema maior reside em saber se a OpenAI conseguirá manter seus compromissos maciços de aquisição de capacidade computacional a longo prazo. De acordo com projeções internas citadas pelo Financial Times, a OpenAI prevê um fluxo de caixa livre negativo acumulado de aproximadamente US$ 278 bilhões entre 2026 e 2030, período em que os gastos com computação e infraestrutura podem atingir US$ 856 bilhões. Embora a empresa espere que a receita cresça de US$ 36 bilhões em 2026 para US$ 350 bilhões em 2030, suas necessidades de financiamento continuam imensas.

Isso não significa que a OpenAI será incapaz de cumprir seus contratos com a Oracle, mas significa que os riscos de ambas as partes estão profundamente entrelaçados. Se o financiamento da OpenAI continuar sem percalços, espera-se que o backlog da Oracle se converta gradualmente em receita de nuvem. No entanto, se ocorrerem mudanças no financiamento, na comercialização de produtos ou no ritmo de desenvolvimento de IA da OpenAI, a Oracle ainda poderá ter de arcar com compromissos gigantescos de arrendamento de data centers e infraestrutura.

Análise Técnica das Ações da Oracle

Fonte: TradingView

Do ponto de vista técnico, a ORCL recuou recentemente 1,98%, fechando a US$ 147,61, após atingir uma mínima intradiária de US$ 144,40 em dado momento, com a pressão vendedora de curto prazo se intensificando.

Atualmente, o preço da ação rompeu abaixo da média móvel de 20 dias, de US$ 149,41, enquanto retorna para perto de uma linha de tendência de alta de curto prazo, o que indica que a recuperação anterior a partir de US$ 114,52 está perdendo força. No entanto, a média móvel de 20 dias permanece acima da média móvel de 60 dias, de US$ 141,64, e o preço do papel ainda não rompeu abaixo da média de 60 dias, de modo que a estrutura de recuperação de médio prazo não foi totalmente comprometida.

O nível de 0,382 de Fibonacci por volta de US$ 149 coincide com a média móvel de 20 dias, formando o primeiro nível de resistência imediata. A ORCL precisa retomar e se manter acima de US$ 149–US$ 150 para aliviar a atual pressão de baixa; em caso de novo rompimento de alta, as atenções podem se voltar para US$ 157,59. Apenas um novo rompimento acima da máxima anterior de US$ 170,89 sinalizaria a retomada da tendência de alta de médio prazo.

Em termos de momentum, o RSI de 14 dias caiu para 49,64, abaixo da marca neutra de 50 e da linha de sinal de 52,64, indicando que os vendedores mantêm uma ligeira vantagem, embora ainda não tenha entrado em território de sobrevenda. Portanto, o preço da ação ainda pode testar níveis de suporte mais baixos, e nenhum sinal claro de repique por sobrevenda emergiu até o momento.

O suporte mais importante abaixo está entre US$ 141,64 e US$ 142,71, uma zona formada conjuntamente pela média móvel de 60 dias e pelo nível de retração de 0,5 de Fibonacci. Se o preço da ação conseguir sustentar essa zona, poderá continuar a se consolidar entre US$ 141 e US$ 150; se o gráfico diário romper abaixo de US$ 141 com forte volume, o próximo suporte se deslocará para US$ 136,05, testando posteriormente US$ 126,59. O nível de US$ 114,52 é uma linha de defesa fundamental de médio prazo para essa recuperação, que não pode ser cedida facilmente.