IPO da Anthropic em 2026: 5 perguntas que os investidores precisam ter respondidas

TradingKey - Segundo diversos relatos da imprensa, a Anthropic está avançando nos preparativos para um IPO em 2026. Em 11 de setembro, no horário do Leste dos EUA, a Reuters citou fontes afirmando que a empresa está discutindo um volume de captação no IPO de até US$ 100 bilhões, com um valuation potencial de cerca de US$ 2 trilhões, e está em conversas com a Nvidia (NVDA) sobre acordos de investimento-âncora. A Nvidia está considerando subscrever até US$ 10 bilhões em ações, com os termos relevantes ainda pendentes de finalização.

Até 18 de setembro, a Anthropic ainda não havia divulgado publicamente seu prospecto, e o cronograma do IPO, o tamanho da oferta e o valuation final permanecem incertos. As principais áreas de foco dos investidores incluem o avanço da listagem, a estrutura de financiamento, a qualidade da receita, os custos com poder computacional e os riscos relativos à segurança da IA.

Quando a Anthropic abrirá o capital?

A Anthropic ainda não anunciou uma data exata de listagem. A Reuters citou fontes afirmando que a empresa está se esforçando para concluir seu IPO antes das eleições de meio de mandato nos EUA, em novembro de 2026. Outubro pode servir como uma janela para o roadshow, com arranjos específicos sujeitos à confirmação no prospecto público.

Quanto a Anthropic planeja captar em seu IPO?

De acordo com a Reuters, a Anthropic está discutindo a realização de um IPO para captar até US$ 100 bilhões, com um valuation potencial de cerca de US$ 2 trilhões. Os planos correspondentes ainda não foram finalizados; se a operação for concluída no limite máximo, poderá se tornar a maior oferta pública inicial do mundo.

A Anthropic concluiu uma rodada de financiamento Série H de US$ 65 bilhões em 28 de maio de 2026, atingindo um valuation pós-aporte de US$ 965 bilhões, um avanço significativo em relação aos US$ 183 bilhões registrados após sua rodada Série F em setembro de 2025.

O valuation de US$ 2 trilhões é aproximadamente 107% superior ao valuation pós-aporte de maio. A Reuters reportou que essa avaliação depende em parte da previsão interna da Anthropic de alcançar uma receita de US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões até 2028. O preço final da oferta também será impactado por lucros auditados, fluxos de caixa operacionais, obrigações de aquisição de capacidade computacional de longo prazo e pela demanda de subscrição institucional.

Quem são os principais investidores da Anthropic?

A Amazon (AMZN) investiu US$ 13 bilhões na Anthropic e se comprometeu a adicionar até US$ 20 bilhões adicionais ao atingir metas comerciais. A Nvidia e a Microsoft (MSFT) se comprometeram a investir até US$ 10 bilhões e US$ 5 bilhões, respectivamente, em novembro de 2025, sendo que uma parcela dos recursos já foi incluída na rodada de captação da Série G em 2026, com valores específicos não divulgados.

A Alphabet (GOOGL), controladora do Google, é uma das investidoras estratégicas iniciais da Anthropic. Até outubro de 2025, o investimento acumulado do Google ultrapassou US$ 3 bilhões. As duas partes também assinaram um contrato de computação em nuvem de grande escala, segundo o qual o Google planeja fornecer capacidade de processamento de TPU para a Anthropic.

Além disso, a Zoom Ventures (ZM) participou do investimento em maio de 2023, com valor não divulgado; a SK Telecom (SKM) investiu US$ 100 milhões adicionais em agosto de 2023, após a participação anterior de sua subsidiária SK Telecom Venture Capital no financiamento da Anthropic, cujo valor inicial de investimento não foi divulgado.

A rodada de captação da Série H da Anthropic foi copreliderada por Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks e Sequoia Capital, juntamente com os colíderes Capital Group, Coatue, D1 Capital Partners, GIC, ICONIQ e XN.

Instituições como Blackstone, Fidelity Management & Research, Temasek, MGX e entidades sob a T. Rowe Price participaram da rodada de captação. Micron (MU), Samsung Electronics e SK Hynix (SKHY) participaram como parceiras estratégicas de infraestrutura, fornecendo suporte de memória e capacidade de processamento para a Anthropic.

Como está o desempenho da receita e do lucro da Anthropic?

A Anthropic divulgou oficialmente que sua receita anualizada ultrapassou US$ 47 bilhões em maio de 2026. Segundo materiais fornecidos pela empresa a potenciais investidores, até o final de julho, sua receita anualizada avançou ainda mais, atingindo US$ 65 bilhões, em comparação com cerca de US$ 9 bilhões no final de 2025.

A receita do segundo trimestre da empresa foi de aproximadamente US$ 11,5 bilhões, cerca de 14 vezes o valor registrado no mesmo período do ano passado, tendo registrado um lucro operacional ajustado positivo pela primeira vez. A Anthropic espera que seu lucro operacional ajustado permaneça positivo no terceiro trimestre.

Em termos de contratação de capacidade computacional, a Anthropic se comprometeu a adquirir mais de US$ 100 bilhões em serviços de computação da AWS ao longo da próxima década, além de US$ 30 bilhões em capacidade de processamento no Azure. A Amazon fornecerá até 5 gigawatts de capacidade computacional, enquanto a cooperação relacionada com o Google e a Broadcom envolve 5 gigawatts adicionais em capacidade de TPUs de última geração.

Vale destacar que, segundo estatísticas da publicação The Information, o valor total dos acordos de capacidade computacional assinados pela Anthropic nos últimos 11 meses atingiu aproximadamente US$ 517 bilhões, ou cerca de 14,8 gigawatts em termos de capacidade energética, com as despesas correspondentes devendo ser executadas ao longo de vários anos futuros.

Quais riscos a Anthropic pode enfrentar em um IPO?

Incidentes de segurança em IA podem aumentar os custos de conformidade e os passivos jurídicos da Anthropic, além de afetar a avaliação da empresa pelos investidores. Em 12 de setembro, o CEO Dario Amodei publicou "Precisamos Ajustar o Ritmo da Fronteira", pedindo uma desaceleração no crescimento da capacidade dos modelos de IA de fronteira para que os testes de segurança, a prevenção de riscos e as avaliações independentes possam acompanhar o progresso dos modelos.

A Anthropic documentou três incidentes nos quais o Claude obteve acesso não autorizado a sistemas de computadores reais durante avaliações de cibersegurança. A empresa está investigando e planeja fazer uma parceria com a METR para realizar uma revisão independente. Preocupações internas quanto aos investimentos em segurança também estão crescendo. O pesquisador Jacob Coxon deixou a empresa em setembro, alertando que os laboratórios de IA de fronteira não conseguiram abordar adequadamente os riscos impostos pelo rápido desenvolvimento tecnológico.

A governança corporativa é outra área de foco essencial. A Anthropic está registrada como uma sociedade de benefício público em Delaware e estabeleceu um Long-Term Benefit Trust. O trust possui uma classe especial de ações com direitos gradualmente crescentes para eleger diretores. Após um IPO, a forma como o controle do conselho de administração será distribuído entre o Long-Term Benefit Trust e os fundadores impactará o poder de decisão dos acionistas públicos.

Transações entre partes relacionadas e a aquisição de capacidade computacional também podem afetar o desempenho financeiro. Amazon, Google, Microsoft e Nvidia possuem, cada uma, acordos de investimento acionário, fornecimento de capacidade computacional ou parcerias comerciais com a Anthropic. A precificação das transações relacionadas, as obrigações de compra de longo prazo e a concentração de fornecedores impactarão a estrutura de custos e as necessidades de capital da empresa.

Os fluxos de caixa, as obrigações de pagamento de longo prazo, os passivos de segurança e os acordos de governança divulgados no prospecto público determinarão se um valuation de US$ 2 trilhões poderá obter o apoio do mercado.