Ações de memória revertem ganhos iniciais, Micron cai 3% enquanto governo Trump planeja novas tarifas sobre semicondutores

TradingKey - O governo Trump está considerando uma nova rodada de tarifas amplas sobre semicondutores, o que pode expandir o escopo de tributação dos próprios chips para produtos que os contêm, como laptops, consoles de videogame e servidores de data centers. Segundo pessoas familiarizadas com o assunto, a proposta ainda está em fase de discussão e pode ser ajustada nas próximas semanas ou meses, com alíquotas, cotas e detalhes de execução específicos ainda a serem determinados.

A contradição central dessa política reside no fato de que, embora os EUA queiram impulsionar o reshoring da fabricação de semicondutores, dependem simultaneamente de grandes importações de chips de ponta para construir data centers de IA. Se o escopo das isenções for reduzido, tanto os custos quanto a incerteza dos investimentos em infraestrutura de IA poderão aumentar.

Este é o principal motivo pelo qual, apesar de o balanço da Nvidia (NVDA) ter superado as expectativas, as ações do setor de memória ainda abriram em alta antes de recuar.

Até o momento da publicação, a Western Digital (WDC) caía 3,57%, a Micron Technology (MU) recuava 3%, a SanDisk (SNDK) cedia 2,48% e a Seagate Technology (STX) tinha queda de 1,11%.

Alívio tarifário pode estar vinculado a investimentos em chips nos EUA

O secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, está inclinado a vincular o alívio tarifário a investimentos corporativos na fabricação de chips nos Estados Unidos. De acordo com a proposta em discussão, as empresas poderiam receber cotas de importação de chips isentas de tarifas correspondentes à capacidade de fabricação de chips que se comprometerem a construir ou expandir nos EUA; ao mesmo tempo, o governo está considerando estabelecer um período de transição com implementação gradual para as novas tarifas.

Empresas de tecnologia esperam manter isenções amplas para usos domésticos nos EUA, como data centers. No entanto, segundo pessoas familiarizadas com o assunto, sinais recentes do governo indicam que as isenções existentes para data centers, P&D, startups, aplicações de consumo, indústria civil e setor público poderiam ser todas endurecidas ou eliminadas no futuro.

A questão, no entanto, é que a capacidade doméstica de chips avançados nos EUA dificilmente atenderá à demanda no curto prazo. Investimentos em fábricas avançadas de chips chegam facilmente a bilhões de dólares, e a construção, aliada ao aumento gradual do rendimento da produção, costuma levar anos. Se as cotas isentas de tarifas forem vinculadas à capacidade doméstica que ainda não atingiu escala, a lacuna entre os volumes reais de importação isenta e a demanda do setor de tecnologia poderá, em vez disso, aumentar.

Construção de data centers de IA pode sofrer primeiro o impacto dos custos

O setor de tecnologia dos EUA está preocupado com o fato de que as tarifas elevarão diretamente os custos de construção de data centers de IA. As gigantes da computação em nuvem estão acelerando as compras de GPUs, servidores, armazenamento e equipamentos de rede no momento, enquanto os semicondutores de ponta já estão com a oferta restrita. Se os custos de importação aumentarem, as empresas poderão desacelerar alguns projetos de data centers ou repassar esses custos para os preços dos serviços em nuvem e das aplicações de IA.

A Nvidia e a AMD (AMD) e outras empresas de design de chips dos EUA também enfrentam incertezas. Ambas as empresas dependem de fundições no exterior para produzir chips de ponta. A Amazon (AMZN), a Microsoft (MSFT), a Alphabet (GOOGL) e a Meta (META), entre outras hyperscalers, precisam adquirir continuamente grandes volumes de chips e servidores de IA.

Se o escopo das tarifas se expandir, o impacto será transmitido ao longo da cadeia, desde chips e servidores até a construção de data centers.

Expansão da capacidade doméstica enfrenta dificuldades para resolver déficit de oferta de curto prazo

O objetivo dos EUA de relocalizar a fabricação de chips não enfrentou oposição generalizada do setor de tecnologia, com as divergências focadas principalmente no ritmo das políticas. Atualmente, a cadeia de suprimentos de Taiwan ainda responde por mais de 90% da capacidade global dos semicondutores mais avançados, dificultando que as empresas norte-americanas quebrem sua dependência de importações no curto prazo.

A TSMC (TSM) comprometeu US$ 265 bilhões em seus projetos no Arizona, mas, mesmo que todos os projetos relevantes sejam totalmente concluídos, a proporção de sua capacidade de processos mais avançados localizada nos EUA ainda deve ficar em torno de 30%, e um grande volume de nova capacidade levará vários anos para ser disponibilizado.

Portanto, se as tarifas sobre semicondutores podem realmente impulsionar a relocalização da cadeia de suprimentos depende das alíquotas tarifárias, do escopo das isenções, das cotas com isenção de impostos e dos arranjos para o período de transição. Se os custos de importação forem elevados significativamente antes que a capacidade doméstica seja estabelecida, a expansão dos data centers de IA nos EUA e a competitividade das empresas de tecnologia poderão sofrer pressão primeiro.