SpaceX sobe mais de 6% com desbloqueio de ações de US$ 100 bilhões enquanto traders apostam no fundo

TradingKey - SpaceX ( SPCX) teve seu primeiro lote de ações restritas, avaliado em aproximadamente US$ 100 bilhões, oficialmente desbloqueado para negociação, mas a liquidação em massa anteriormente temida pelo mercado não se concretizou.

Na quinta-feira (horário do Leste dos EUA), a SpaceX passou pelo seu primeiro grande vencimento de lock-up desde sua listagem, com aproximadamente 911,5 milhões de ações tornando-se elegíveis para negociação. Isso aumentou o número de ações negociáveis de cerca de 639 milhões na época do IPO para aproximadamente 1,55 bilhão, mais que dobrando o free float. No entanto, o mercado não testemunhou a debandada esperada. As ações da SpaceX subiram 6,1% no dia, com o volume de negociação superando 250 milhões de ações, marcando uma nova máxima desde a semana de estreia e indicando que a enorme quantidade de novas ações disponíveis foi absorvida sem sobressaltos pelo mercado.

Esse desempenho contrastou fortemente com o pregão anterior. Na quarta-feira, a empresa divulgou seu primeiro balanço trimestral desde a listagem. Como o investimento em infraestrutura de inteligência artificial ficou muito acima das expectativas do mercado, a escala dos gastos de capital despertou preocupações nos investidores, fazendo com que o preço das ações despencasse quase 14% em um único dia.

Fonte: TradingView

Vencimento do lock-up não provoca debandada

De forma geral, o vencimento de lock-ups de grande escala sobre ações restritas significa um surto repentino na oferta do mercado, o que pode facilmente pressionar o preço das ações. No entanto, o desempenho da SpaceX desta vez foi relativamente estável, indicando que o mercado já havia precificado totalmente esse risco com antecedência.

Muitos participantes do mercado acreditam que a forte queda de quarta-feira foi, por si só, o resultado de fundos ajustando suas posições antecipadamente. Alguns investidores haviam apostado anteriormente que os insiders realizariam lucros de forma coletiva após o vencimento do lock-up e, portanto, estabeleceram posições vendidas com antecedência.

Assim que a fase de vencimento do lock-up de fato começou, a pressão vendedora real não foi tão agressiva quanto o mercado esperava, o que, ao contrário, levou alguns vendedores a descoberto a cobrirem suas posições, oferecendo suporte ao preço das ações.

Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos do Saxo Bank, declarou que o aumento significativo no volume de negociação indica que alguns investidores iniciais de fato optaram por vender ações. No entanto, o fato de o preço das ações ainda conseguir subir reflete que a força compradora do mercado é suficiente para absorver a nova oferta. Ela acredita que não houve deterioração significativa nos fundamentos da empresa, e o fato de o preço atual das ações permanecer abaixo do preço de oferta também reduz a disposição de alguns insiders de saírem imediatamente.

Embora o primeiro lote de ações restritas tenha sido liberado com sucesso, isso não significa que a pressão de oferta tenha acabado.

Ao contrário da maioria das empresas que liberam as ações restritas de uma só vez 180 dias após a listagem, a SpaceX adotou um arranjo mais complexo de vencimento gradual do lock-up. De acordo com o prospecto, a empresa ainda passará por vários marcos importantes de vencimento de lock-up no futuro, com um grande número de ações continuando a entrar no mercado ao longo dos próximos meses.

Entre eles, o marco com o impacto mais significativo ocorrerá em junho de 2027. Naquele momento, aproximadamente 6,4 bilhões de ações ordinárias Classe A de propriedade de Musk se tornarão elegíveis para negociação, o que aumentará ainda mais o volume de ações negociáveis no mercado.

Traders Veteranos Começam a Apostar em um Fundo

Antes do vencimento deste período de lock-up, a principal preocupação do mercado vinha dos vendedores a descoberto.

Dados da S3 Partners mostram que, até o fechamento de quarta-feira, aproximadamente 36% das ações em circulação da SpaceX haviam sido vendidas a descoberto, com os vendedores a descoberto acumulando mais de US$ 9 bilhões em lucros flutuantes não realizados. Alguns vendedores a descoberto não estavam apostando contra os fundamentos da empresa, mas sim prevendo que o fim do lock-up desencadearia uma realização de lucros concentrada, pressionando ainda mais o preço das ações para baixo.

No entanto, quando a pressão de venda antecipada não se concretizou, alguns vendedores a descoberto começaram a enfrentar pressão para cobrir suas posições.

Enquanto isso, o fluxo de recursos do varejo continuou a contrariar a tendência e a entrar no papel. Dados da Vanda Research mostraram que, no dia em que as ações despencaram após a divulgação de resultados da SpaceX, os investidores de varejo dos EUA compraram de forma líquida cerca de US$ 22,7 milhões em ações durante a primeira hora de negociação, marcando o terceiro maior fluxo de entrada de capital na primeira hora desde sua listagem e indicando que muitos investidores viram a correção como uma oportunidade para se reposicionar.

Alguns traders experientes também começaram a mudar suas estratégias.

Dados da SpotGamma mostram que várias grandes operações de reversão de risco — venda de puts (opções de venda) e compra de calls (opções de compra) — surgiram no mercado de opções na quinta-feira. Esse tipo de estratégia geralmente indica que os investidores não estão apostando em uma alta rápida no preço das ações, mas sim que acreditam que o potencial de queda é limitado e têm maior confiança em uma recuperação nos próximos meses.

Entre elas, uma operação vendeu aproximadamente US$ 12 milhões em puts com vencimento em junho do próximo ano e preço de exercício de US$ 90, enquanto comprava calls com preço de exercício de US$ 220, essencialmente apostando que a SpaceX não sofrerá outra queda acentuada nos próximos dez meses, mantendo o potencial de alta caso o preço das ações dobre.

Alguns analistas técnicos também observaram que, desde o final de julho, o preço das ações da SpaceX tem se consolidado amplamente em torno de US$ 110. Indicadores técnicos como o RSI se estabilizaram gradualmente, e a volatilidade implícita recuou no mesmo ritmo, indicando uma melhora acentuada no sentimento do mercado em comparação com o período anterior à divulgação de resultados.