Ações da AMD despencam 9% apesar de superarem expectativas no 2T; por que desafiar a Nvidia ainda não convenceu o mercado?

TradingKey - AMD ( AMD) divulgou resultados financeiros do segundo trimestre fiscal de 2026 que, de modo geral, superaram as expectativas do mercado. No entanto, como os investidores já haviam projetado expectativas extremamente altas para seus negócios de IA, e sua projeção de receita para o terceiro trimestre não conseguiu satisfazer plenamente as previsões mais otimistas, as ações da empresa caíram 9% no pós-mercado.

Fonte: Google Finance

De acordo com o relatório de resultados, para o segundo trimestre encerrado em 27 de junho, a AMD alcançou uma receita de US$ 11,54 bilhões, alta de 50% na comparação anual e acima da expectativa do mercado de US$ 11,28 bilhões. O lucro por ação ajustado foi de US$ 1,66, também superando os US$ 1,62 esperados pelos analistas. O lucro líquido aumentou para US$ 2,3 bilhões, um crescimento expressivo em relação aos US$ 872 milhões registrados no mesmo período do ano passado, à medida que a lucratividade continuou a melhorar.

Fonte: AMD

No acumulado deste ano, o preço das ações da AMD registrou alta de mais de 100%, superando de longe o mercado amplo, uma vez que grande parte das expectativas de crescimento em IA já estava refletida em seu valuation. Consequentemente, mesmo que a empresa tenha apresentado uma projeção para o terceiro trimestre que superou as estimativas médias do mercado, ainda foi difícil satisfazer a expectativa de alguns investidores de uma explosão contínua em seus negócios de IA.

Data Centers se tornam o maior motor de crescimento

O segmento de data centers continuou sendo o maior destaque deste trimestre.

A receita de data centers da AMD no segundo trimestre atingiu US$ 6,7 bilhões, uma alta de 107% na comparação anual, representando quase 60% da receita total da empresa e continuando a servir como o principal motor do crescimento do seu desempenho. A empresa declarou que a forte demanda contínua por processadores para servidores EPYC e GPUs de IA Instinct foi o principal fator por trás da duplicação da receita.

À medida que os provedores globais de computação em nuvem continuam a expandir seus investimentos em infraestrutura de IA, a demanda por CPUs e GPUs para servidores subiu no mesmo ritmo, impulsionando ainda mais a expansão da participação de mercado da AMD.

Durante a teleconferência de resultados, Lisa Su afirmou que os principais provedores de serviços em nuvem, incluindo AWS, Microsoft, Google e Oracle, estão expandindo ainda mais a implantação de processadores EPYC em seus data centers internos e plataformas de nuvem pública, à medida que os produtos de CPU da empresa continuam a conquistar participação de mercado da concorrente Intel.

A diretoria espera que essa tendência se fortaleça ainda mais nos próximos trimestres. A AMD projeta que a taxa de crescimento de seus negócios de data centers continuará a acelerar no segundo semestre, impulsionando melhorias simultâneas na receita geral e na lucratividade.

Lisa Su chegou a projetar que, até 2027, a escala dos negócios de data centers da empresa deve dobrar em relação aos níveis atuais, com a expectativa de que o segmento de servidores atinja uma taxa de crescimento anual superior a 80% no segundo semestre do ano fiscal de 2026, enquanto a demanda por aceleradores e CPUs para servidores superou significativamente as expectativas internas anteriores.

AMD desafia Nvidia em todas as frentes na transição da venda de chips para sistemas

Em comparação com as práticas anteriores de apenas vender produtos de GPU, a AMD está acelerando sua transição para se tornar uma provedora de soluções completas de infraestrutura de IA.

A empresa anunciou que começará a entregar para a Meta ( META ), OpenAI, Oracle ( ORCL) e outros clientes seu primeiro sistema de IA em escala de rack, o Helios. Pela primeira vez, esse sistema integra a CPU EPYC, a GPU Instinct e os chips de rede da própria AMD em uma plataforma unificada, concorrendo diretamente com a Nvidia ( NVDA ) em seus sistemas de IA integrados atualmente promovidos, em vez de se limitar à disputa no nível de chip individual.

A AMD espera que o Helios entre em uma fase de entrega em maior escala no quarto trimestre, servendo como um importante propulsor para o crescimento futuro de servidores de IA.

Ao mesmo tempo, a empresa também está expandindo continuamente sua presença no ecossistema de IA, o que inclui o aprofundamento da colaboração com clientes como Anthropic e Microsoft Azure. A AMD busca replicar o modelo integrado da Nvidia de 'GPU+CPU+rede+software' para aumentar ainda mais sua influência no mercado de infraestrutura de IA.

No entanto, a Nvidia atualmente ainda domina firmemente o mercado de aceleradores de IA. No mesmo dia em que a AMD divulgou seus resultados, Elon Musk também anunciou durante uma teleconferência da SpaceX ( SPCX) que os futuros data centers de IA da empresa serão construídos inteiramente usando GPUs da Nvidia e a plataforma Rubin, com planos de lançar os satélites Starmind AI equipados com CPUs Nvidia Vera e GPUs Rubin no próximo ano. Esta notícia consolida ainda mais a liderança da Nvidia no setor de poder computacional de IA, ao mesmo tempo em que pressiona, até certo ponto, o desempenho das ações da AMD no pós-mercado.

Guidance acima da média do mercado

A AMD projeta uma receita para o terceiro trimestre de aproximadamente US$ 13 bilhões, com uma variação de US$ 300 milhões para mais ou para menos, sendo que o ponto médio representa um crescimento de cerca de 41% em relação ao ano anterior, acima do consenso de mercado de aproximadamente US$ 12,5 bilhões; a margem bruta ajustada deve ficar em torno de 56%, o que está geralmente em linha com as projeções do mercado.

No entanto, diante de um setor de IA extremamente aquecido, algumas instituições projetavam anteriormente que a receita trimestral da AMD se aproximaria de US$ 14 bilhões. Portanto, embora o guidance de receita de US$ 13 bilhões tenha superado as expectativas do consenso, ele ficou aquém das estimativas mais agressivas e otimistas do mercado.

No geral, este relatório de resultados comprova mais uma vez que a AMD está em um novo ciclo de alto crescimento impulsionado pela IA. A contínua e rápida expansão do negócio de data centers, a fase de comercialização de produtos em nível de sistema, como o Helios, e a crescente participação de mercado em CPUs para servidores demonstram o fortalecimento da competitividade da empresa.

Ao mesmo tempo, com a contínua alta dos valuations, o mercado de capitais está exigindo cada vez mais rapidez na entrega de resultados, na construção do ecossistema de IA e na rentabilidade futura. Se o preço das ações da AMD conseguirá sustentar sua força no futuro dependerá muito mais do ritmo de ramp-up dos produtos de IA, da taxa de penetração de mercado de suas soluções de sistema e da continuidade na expansão das parcerias com grandes provedores globais de serviços em nuvem, do que apenas do fato de os resultados trimestrais superarem ligeiramente as expectativas.