Gigante de chips de memória SK Hynix se aproxima de listagem nos EUA: Algumas informações importantes que você precisa saber

TradingKey - Em junho de 2026, a gigante sul-coreana de memórias SK Hynix está acelerando sua entrada em Wall Street. A líder indiscutível no mercado global de HBM (memória de alta largura de banda) planeja listar na Nasdaq por meio da emissão de American Depositary Receipts (ADRs) sob o ticker "SKHY", no que será uma das maiores listagens nos EUA por uma empresa estrangeira nos últimos anos.

Que tipo de empresa é a SK Hynix?

A SK Hynix era anteriormente a Hyundai Electronics Industries Co., Ltd., fundada em 1983. Ela se desmembrou do Hyundai Group em 2001, mudando seu nome para Hynix Semiconductor, e foi rebatizada como SK Hynix após ser adquirida pelo SK Group em 2012. Sediada em Icheon, Coreia do Sul, o atual CEO da empresa é Kwak Noh-jung. Seu principal negócio são semicondutores de memória, incluindo DRAM, NAND Flash e MCP.

Em 2002, a empresa enfrentou dificuldades devido a uma crise de endividamento e planejava ser vendida para a Micron Technology ( MU ), mas o negócio fracassou. Prejudicada pela queda nos preços globais de chips de memória, a empresa registrou um prejuízo operacional de aproximadamente 7,73 trilhões de wons em 2023. Dois anos depois, ela se tornou uma fornecedora global líder de memória para IA.

Enquanto os negócios da Samsung Electronics abrangem eletrônicos de consumo, chips lógicos e chips de memória, a SK Hynix foca em chips de memória, o que lhe permite se beneficiar de forma mais direta do crescimento da demanda por HBM impulsionada por IA.

A empresa posicionou sua tecnologia HBM antes do aumento massivo na demanda por IA, estabelecendo sua posição de liderança no setor com produtos como o HBM2E. Atualmente, ela fornece produtos de memória necessários para chips de IA a clientes como a Nvidia ( NVDA) e o Google ( GOOGL ), entre outros clientes. Sua parceria com a Nvidia evoluiu de aquisição de componentes para uma profunda integração estratégica.

Cronograma e Plano de Listagem nos EUA

Os planos da SK Hynix de listar suas ações nos EUA estão progredindo mais rápido do que o esperado. Em março de 2026, a empresa apresentou confidencialmente uma declaração de registro para uma oferta pública inicial de ADRs à SEC dos EUA. Em 24 de junho, a SK Hynix anunciou planos para emitir recibos de depósito de até 45,45 trilhões de wons (aproximadamente US$ 29,4 bilhões). O Bank of America, o Citi ( C, Goldman Sachs ( GS) e o JPMorgan ( JPM) atuarão como coordenadores líderes da oferta.

De acordo com o anúncio da empresa, espera-se que os recibos de depósito comecem a ser negociados na Nasdaq em 10 de julho. Cada ADR está precificado em 255.500 wons. O montante final captado poderá ser ajustado após a conclusão do processo de bookbuilding. A SK Hynix declarou que os recursos serão utilizados para a construção da Fase 1 da fábrica de wafers do Yongin Semiconductor Cluster, da fábrica de encapsulamento avançado Cheongju P&T7 e para investimentos em equipamentos, como máquinas de litografia EUV.

O presidente do SK Group, Chey Tae-won, declarou que a listagem nos EUA ajuda a expandir a base de acionistas para além da Coreia do Sul e aumenta a exposição a investidores norte-americanos e internacionais. O CEO Kwak Noh-jung observou na assembleia geral anual de acionistas que a empresa espera ter seu valor reavaliado no mercado dos EUA, juntamente com as principais empresas globais de tecnologia.

Preço das Ações e Desempenho Financeiro no Acumulado do Ano

Desde o início de 2026, o preço das ações da SK Hynix acumulou uma alta de mais de 300%, com um ganho de mais de 800% no último ano. Durante as negociações intradiárias de 22 de junho, as ações subiram brevemente mais de 6%, para 2,95 milhões de KRW, elevando sua capitalização de mercado total para além de 2.082 trilhões de KRW e ultrapassando momentaneamente a Samsung Electronics para se tornar a empresa listada mais valiosa da KOSPI. Isso marca a primeira vez desde novembro de 2000 que a Samsung Electronics perde o posto de empresa mais valiosa da Coreia do Sul.

[Fonte: TradingView]

A SK Hynix reportou uma receita de 52,58 trilhões de KRW no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 198% em relação ao ano anterior, e um lucro operacional de 37,61 trilhões de KRW, alta de 405% na mesma comparação. Isso representou uma margem operacional de 72%, superior aos 65% da Nvidia no mesmo período.

O consenso de mercado espera que o lucro operacional do segundo trimestre fique entre 62 trilhões e 65 trilhões de KRW, com algumas corretoras já elevando suas projeções para mais de 68 trilhões de KRW.

Olhando para o ano de 2025 como um todo, a receita da SK Hynix atingiu 97,15 trilhões de KRW, um aumento de 47% em relação ao ano anterior, enquanto seu lucro operacional subiu 101% na mesma comparação, para 47,21 trilhões de KRW, marcando a primeira vez que seu lucro operacional anual superou o da Samsung Electronics. As vendas de HBM mais que dobraram em relação ao ano anterior, com sua participação na receita total subindo para 42%.

Cenário Competitivo Global de HBM

A HBM (High Bandwidth Memory) é uma tecnologia de memória de alta velocidade que empilha múltiplas camadas de DRAM e as posiciona muito próximas aos chips de IA. Trata-se de um componente crítico para servidores de IA que executam grandes modelos de linguagem. No mercado de HBM, a dominância da SK Hynix é inquestionável:

De acordo com os dados mais recentes divulgados pela Counterpoint Research em 25 de junho de 2026, em termos de receita para o primeiro trimestre de 2026, a SK Hynix garantiu com firmeza a liderança no mercado global de HBM com 58% de participação de mercado, enquanto a Samsung Electronics e a Micron representaram 21% cada, empatando em segundo lugar.

A Samsung Electronics está buscando ativamente recuperar o atraso, tendo assumido a liderança na produção em massa de HBM4 em fevereiro para fornecer à Nvidia. Em 5 de junho, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, confirmou que a SK Hynix, a Samsung e a Micron passaram na qualificação e iniciaram a produção de HBM4 para abastecer a plataforma de IA de última geração da Nvidia, a Vera Rubin. À medida que o consumo de energia dos chips de IA se aproxima de 1.000W e as camadas empilhadas continuam a subir, o gerenciamento térmico está se tornando o novo foco da competição tecnológica de HBM, com as três grandes fabricantes lançando soluções de resfriamento diferenciadas, incluindo iHBM, HPB e resfriamento líquido TSV, respectivamente.

Quais são os canais disponíveis para investir na SK Hynix?

Canal 1: Compra Direta de ADRs da SK Hynix (Em Breve)

A SK Hynix será listada na Nasdaq na forma de ADRs (American Depositary Receipts). Nesse momento, os investidores norte-americanos poderão negociar as ações da SK Hynix diretamente em dólares por meio de suas contas de corretagem nos EUA. Após a listagem, espera-se que as ADRs da SK Hynix sejam incluídas no Philadelphia Semiconductor Index (SOX), o que atrairá ainda mais a alocação de ativos por parte de fundos passivos.

Canal 2: Compra por meio do Mercado de Ações Coreano (Requer Permissão para Negociação no Exterior)

Atualmente, a SK Hynix é negociada na Bolsa de Valores da Coreia sob o ticker 000660.KS. No entanto, a compra direta de ações coreanas exige que os investidores ativem as permissões de negociação de ações da Coreia ou utilizem serviços de subcustódia (compra de ações no exterior), o que é uma operação relativamente complexa. Além da ação subjacente, os investidores também podem comprar diretamente ETFs relacionados à SK Hynix e produtos alavancados de 2x no mercado de ações coreano.

Canal 3: Investimento em ETFs de Semicondutores nos EUA (Participação Indireta)

Atualmente, diversos ETFs no mercado dos EUA possuem posições na SK Hynix:

Roundhill Memory ETF ( DRAM ) : Lançado em 2 de abril de 2026, este é o primeiro "ETF focado exclusivamente em memória" (pure-play memory ETF) do mercado, com mais de 50% de sua receita derivada de negócios relacionados a HBM. As participações do ETF incluem empresas de chips de memória que são relativamente difíceis de serem compradas diretamente por investidores dos EUA, como SK Hynix, Samsung Electronics e Kioxia.

Franklin FTSE South Korea ETF ( FLKR ): Rastreia o FTSE South Korea Index, com posições altamente concentradas em ações de grande capitalização (large-caps) da Coreia do Sul. A SK Hynix é a maior participação, representando 31,33%, e as duas maiores posições (SK Hynix + Samsung Electronics) somadas representam mais de 51%.

iShares MSCI South Korea ETF ( EWY ): O maior ETF de Coreia do Sul no mercado dos EUA, tendo a SK Hynix como sua principal posição, representando quase 30%. A participação da Samsung Electronics também supera 20%, com as duas combinadas representando aproximadamente 48% dos ativos totais do fundo. Desde 2026, este ETF valorizou mais de 90%.

Canal 4: ETNs Listadas em Taiwan (Aplicável a Investidores Taiwaneses)

Uni-President Asia Semiconductor ETN (020025) , no qual a SK Hynix possui um peso elevado de 28,93%, permitindo que investidores taiwaneses participem do desempenho da SK Hynix listada nos EUA sem a necessidade de subcustódia.

Canal 5: Produtos Alavancados Listados em Hong Kong

CSOP Daily (2x) Long SK Hynix (07709.HK) , que rastreia o dobro do desempenho diário da SK Hynix. Em 22 de junho, o tamanho de seus ativos ultrapassou HKD 130 bilhões, tornando-o o maior ETF do mercado de ações de Hong Kong, com um ganho acumulado no ano de 1062%. Como a alavancagem é uma faca de dois gumes, o ativo despencou mais de 21% em 23 de junho, apresentando um risco extremamente elevado.

Perspectiva de Investimento e Resumo

A principal tese de investimento para a listagem da SK Hynix nos EUA é a seguinte:

Primeiro, a SK Hynix fornece mais de 60% de HBM para a Nvidia, integrando-se profundamente na cadeia de suprimentos de computação de IA. A demanda de chips de IA por HBM mudou de discricionária para inelástica, deixando-a amplamente protegida contra flutuações econômicas de curto prazo.

Segundo, a expansão da capacidade de HBM é limitada pela tecnologia de encapsulamento avançado, tornando a vantagem pioneira da SK Hynix difícil de ser replicada rapidamente. Mesmo que a Samsung alcance a concorrência no segmento de HBM4, as barreiras tecnológicas co-otimizadas pela SK Hynix e Nvidia continuarão difíceis de serem superadas no curto prazo.

Terceiro, o múltiplo P/L projetado (forward P/E) atual da SK Hynix é de apenas cerca de 8x, inferior ao de seus pares de semicondutores nos EUA. Após a listagem de suas ADRs, espera-se que seu valuation se alinhe aos padrões globais de semicondutores de IA. Um relatório de 10 de junho da CLSA reiterou sua recomendação de 'High Conviction Outperform', enquanto a Daiwa Securities elevou seu preço-alvo para 3,6 milhões de wons sul-coreanos, com recomendação de 'Compra'.

Naturalmente, os riscos permanecem: os preços dos contratos de HBM enfrentam pressão de baixa em 2026; a Samsung está acelerando sua corrida para alcançar a concorrência no HBM4; qualquer desaquecimento nos gastos de capital (capex) em IA atingiria diretamente a demanda por HBM; e, após a listagem, a empresa enfrentará comparações diretas de valuation com concorrentes como a Micron no mercado americano.