Bancos de Wall Street Estariam Restringindo Alavancagem, Ações Sul-Coreanas Despencam no Intradia. Samsung, Ganhos da SK Hynix Recuam Significativamente

TradingKey - Durante a sessão de negociação asiática em 12 de junho, a Samsung Electronics e a SK Hynix impulsionaram brevemente o índice sul-coreano KOSPI em mais de 8%. No entanto, surgiram notícias durante a sessão de que vários grandes bancos de Wall Street estão restringindo as apostas alavancadas de fundos de hedge nessas duas ações e na Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ( TSM ), após o que o mercado de ações da Coreia do Sul sofreu uma queda de curto prazo e os ganhos das duas principais ações de chips diminuíram significativamente.

De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, bancos globais como Citigroup ( C ), JPMorgan Chase ( JPM ), e Goldman Sachs ( GS) aumentaram os custos de financiamento para posições compradas (long) nessas ações por meio de swaps, restringiram a escala de novas transações e até rejeitaram alguns novos pedidos de swap. O Morgan Stanley ( MS) afirmou claramente que não aceitará mais novas transações de swap para a Samsung e a SK Hynix, enquanto o Bank of America ( BAC ), o BNP Paribas e o UBS Group ( UBS) também seguiram o exemplo com ajustes.

Como resultado, o ganho intradiário da Samsung Electronics recuou de mais de 12% para menos de 8%, e o ganho da SK Hynix diminuiu de 9% para menos de 4%. Até o momento, o ganho do índice KOSPI reduziu de 8,6% para 4,6%.

[Fonte: TradingView]

Esta não é a primeira vez que o mercado observa sinais de arrefecimento. A Samsung Electronics e a SK Hynix representam juntas cerca de 50% da capitalização de mercado total do KOSPI, excedendo em muito os limites de participação individual aplicáveis à maioria dos fundos, forçando os gestores de fundos globais a reduzir posições de forma sistemática. De acordo com estimativas do Goldman Sachs, desde o final de outubro passado, essa regra desencadeou cerca de US$ 69 bilhões em vendas passivas, envolvendo quase US$ 200 bilhões em ativos sob gestão. Durante a queda das ações coreanas no início de junho deste ano, as liquidações forçadas acumuladas por investidores individuais totalizaram aproximadamente 300 bilhões de won.

Outro fator que chama a atenção é a rápida expansão dos ETFs alavancados. No final de maio, o mercado sul-coreano lançou 16 ETFs de alavancagem dupla vinculados à Samsung Electronics e à SK Hynix, com ativos totais de aproximadamente US$ 2,8 bilhões em seu primeiro dia de listagem. O Goldman Sachs observou anteriormente que o mecanismo de rebalanceamento diário de tais produtos poderia ampliar a volatilidade do mercado.

De uma perspectiva macro, o mercado de ações da Coreia do Sul em 2026 está enfrentando sua maior saída de capital estrangeiro já registrada. Um relatório do UBS mostra que as saídas líquidas estrangeiras no primeiro semestre do ano foram de cerca de US$ 70 bilhões, superando em muito os aproximadamente US$ 20 bilhões durante a pandemia de 2020. Nesse contexto, o aperto da alavancagem por grandes bancos de Wall Street não é uma visão pessimista (bearish) sobre os fundamentos das duas empresas — o investimento global em IA e as exportações de semicondutores da Coreia do Sul permanecem fortes — mas sim uma medida preventiva de resfriamento visando estruturas de posições excessivamente concentradas. A redução dos ganhos intradiários naquele dia é um reflexo direto do descompasso entre o sentimento do mercado e a gestão de risco institucional.